Puntos clave Las exportaciones de crudo de Pemex promediaron 415.100 barriles por día en marzo, un 44,7 por ciento menos interanual, pero la mezcla mexicana se vendió a 82,3 dólares por barril, el precio realizado más alto desde agosto de 2022.
Los ingresos por exportaciones de crudo de marzo alcanzaron los mil 059 millones de dólares, el primer mes por encima del umbral de los mil millones de dólares desde octubre de 2025, según datos operativos de Pemex.
Todo el primer trimestre promedió 405.500 barriles por día exportados, la lectura más baja registrada, ya que el 71 por ciento de la producción nacional se redirigió a refinerías nacionales.
México está vendiendo menos petróleo al mundo que en cualquier otro momento desde la década de 1990 y ganando más por lo que vende. Las dos mitades de esa frase describen la misma política.
Las exportaciones de crudo de Pemex llegaron a 415,100 barriles por día en marzo con la mezcla mexicana, informó la compañía en datos operativos publicados durante el fin de semana. El Rio Times, el medio de noticias financieras latinoamericano, informa que la cifra de volumen es un 44,7 por ciento menor año tras año y aproximadamente un 20 por ciento por debajo del objetivo oficial de exportación de México para 2026 de 521.000 barriles por día, establecido en los criterios fiscales preliminares de la Secretaría de Hacienda para 2027.
La historia de los precios se movió en sentido contrario. Pemex obtuvo un promedio de 82,3 dólares por barril en marzo, la lectura mensual más alta desde agosto de 2022, con impresiones diarias que ocasionalmente superaron los 100 dólares y la mezcla mexicana tocó los 99,21 dólares en la semana del 20 de marzo. Por lo tanto, los ingresos totales por exportaciones de crudo de marzo alcanzaron los 1,059 millones de dólares, superando el umbral mensual de mil millones de dólares por primera vez desde octubre de 2025.
Por qué las exportaciones de crudo de Pemex cayeron a un piso histórico El cambio es por diseño. Pemex envió el 71,2 por ciento de su producción de hidrocarburos, alrededor de 1,65 millones de barriles por día, al Sistema Nacional de Refinación de México en marzo, dejando menos para enviar al extranjero. El gobierno federal ha seguido la misma reorientación durante el primer trimestre, con exportaciones trimestrales promedio de 405.500 barriles por día, una caída interanual del 38,8 por ciento y la lectura más baja para el primer trimestre en la historia de Pemex.
Las exportaciones de crudo de Pemex cayeron un 45% en marzo, pero los ingresos superan los mil millones de dólares. (Foto reproducción de Internet) Los ingresos se comprimieron junto con el volumen. Los ingresos por exportaciones en el primer trimestre ascendieron a 2.483 millones de dólares, un 35,6 por ciento menos interanual a pesar del viento favorable de los precios. Los envíos a América, donde Estados Unidos sigue siendo el principal cliente, cayeron un 34,1 por ciento a 240.200 barriles por día; Los flujos hacia el Lejano Oriente colapsaron un 89,9 por ciento a 11.000 barriles por día, una salida efectiva de esos mercados en un momento en que Arabia Saudita está llenando el vacío.
Con qué están siendo reemplazadas las exportaciones de crudo de Pemex Las siete refinerías nacionales operaron al 57,7 por ciento de su capacidad en el trimestre, lecturas absolutas bajas pero suficientes para impulsar importantes ganancias en la producción. La producción de diésel aumentó a 285.700 barriles por día desde 168.200 el año anterior, un aumento del 70 por ciento, y la refinería Olmeca en Dos Bocas avanzó hacia la capacidad de diseño por primera vez. La lógica estratégica es convertir el crudo que se habría enviado al extranjero en productos refinados que desplacen las importaciones de gasolina y capturen el margen de valor agregado a nivel nacional.
Las matemáticas sólo se cierran si el rendimiento del refinado mejora aún más. México todavía importa aproximadamente 500.000 barriles por día de productos refinados más allá de lo que producen sus refinerías, y el piso del subsidio a la gasolina en el impuesto al combustible IEPS se vuelve más caro a medida que aumentan los costos de los insumos del crudo. La cooperación técnica de Pemex Petrobras anunciada el mes pasado y la visita de trabajo formal del 13 de mayo son apuestas para cerrar esa brecha con experiencia extranjera en lugar de capital privado.
Lo que significa para el crédito de Pemex y el sistema fiscal mexicano Para los tenedores de bonos, la cifra del trimestre de marzo es mixta. Pemex reportó una pérdida neta de 45,990 millones de pesos en el primer trimestre el 30 de abril, la tercera pérdida trimestral consecutiva, pero la deuda financiera cayó a 79,040 millones de dólares al final del trimestre desde 85,250 millones de dólares tres meses antes. Se trata de la lectura de deuda más baja en años y continúa la trayectoria que obtuvo mejoras de Fitch y Moody’s en 2025.
Para el crédito soberano, la línea de ingresos petroleros en el calendario fiscal de 2026 importa más que el volumen de exportación por sí solo. La Secretaría de Hacienda presupuestó 1,204 billones de pesos en ingresos petroleros, alrededor del 13,8 por ciento de los ingresos presupuestarios totales, sobre un supuesto de mezcla mexicana de 58 dólares por barril. Con los precios actuales muy por encima de ese ancla, México cerrará 2026 con una ganancia inesperada en el sector petrolero si la producción se mantiene, pero sólo si los pesos ganados en dólares no son devorados por los costos de los subsidios a la gasolina y las facturas de importación de las refinerías.
El veredicto sobre la política no se escribirá en un solo trimestre. Pero la lectura de las exportaciones de marzo capta claramente la compensación: menos crudo saliendo, más valor por barril y la apuesta de refinería más importante en la historia de México aún en su fase de prueba.