The Rio Times – Pulso de Asia
Cubriendo: Japón · China · Qatar · GNL · Corea del Sur · Energía nuclear · Alto el fuego · FMI · Petróleo · Mercados de capital
Lo que importa hoy
1
El Nikkei 225 alcanza un récord histórico de 59.500+, superando el pico previo a la guerra del 26 de febrero mientras la tecnología, los valores cíclicos del consumo y las fusiones y adquisiciones impulsan el repunte posterior al alto el fuego más allá de la recuperación hacia un nuevo territorio
El informe de inteligencia de Asia de hoy comienza con un hito que parecía impensable hace siete semanas: el Nikkei 225 ha alcanzado un nuevo máximo histórico, superando el pico de 59.332 alcanzado el 26 de febrero, dos días antes de que comenzara la guerra con Irán. El índice subió un 2,3% hasta aproximadamente 59.500 el miércoles antes de consolidarse, con las acciones cíclicas de tecnología y consumo liderando el avance. El repunte no es una recuperación: es un nuevo máximo. El Nikkei no sólo ha recuperado su nivel anterior a la guerra; lo ha superado, valorando tanto el alivio del alto el fuego como la fortaleza de las ganancias estructurales que las ganancias de Samsung de 57,2 billones de wones del primer trimestre confirmaron para el sector tecnológico asiático en general.
Los impulsores son fundamentales, no sólo el sentimiento. Suntory Beverage anunció la adquisición de la unidad farmacéutica de venta libre de Daiichi Sankyo por aproximadamente 1.200 millones de dólares, expandiéndose a la salud del consumidor, un sector que demostró resiliencia durante la crisis. SoftBank Group está emitiendo deuda en moneda extranjera, lo que indica que los mercados de capitales se han reabierto para los prestatarios corporativos japoneses. El patrón más amplio: las empresas japonesas están utilizando la ventana posterior al alto el fuego para ejecutar fusiones y adquisiciones y recaudar capital a un ritmo que refleja la confianza en que lo peor ha pasado. La posición del yen cerca de 160 yenes hace que los activos japoneses sean baratos para los compradores extranjeros y que las exportaciones japonesas sean competitivas a nivel mundial, una combinación que respalda las valoraciones de las acciones incluso cuando la estructura subyacente de costos de energía sigue siendo elevada.
La precaución está en la brecha entre los precios de las acciones y la realidad económica. El gasto de los hogares japoneses cayó un 1,8% en los datos más recientes. Las reservas extranjeras se agotaron 40 mil millones de dólares en marzo. La liberación de reservas estratégicas de 80 millones de barriles está en curso. El rendimiento a 10 años del Banco de Japón alcanzó el 2,425%, un máximo en 27 años. El récord del Nikkei se sitúa en la cima de una economía donde los consumidores están recortando y el gobierno está gastando reservas a un ritmo insostenible. Las Perspectivas de la Economía Mundial del FMI, publicadas el 14 de abril, proyectan una inflación japonesa del 2,2% (por encima del objetivo del Banco de Japón), lo que limita los recortes de tasas que la economía podría eventualmente necesitar. El récord es real. La pregunta es si es sostenible sin la normalización de los costos energéticos que el alto el fuego prometió pero que aún no ha cumplido.
Para los inversores latinoamericanos, el récord del Nikkei es la señal de que el apetito por el riesgo global ha regresado, al menos para los mercados que han demostrado solidez de las ganancias fundamentales. El S&P 500 se acerca a su máximo histórico de 7.002. El KOSPI coreano está en 6.226. Los mercados de capitales se están reabriendo: SoftBank y el Tesoro de Brasil están emitiendo deuda en la misma ventana. Las acciones latinoamericanas que quedaron rezagadas durante la crisis (bancos brasileños, industriales mexicanos, mineras de cobre chilenas) tienen las condiciones técnicas para recuperar terreno si se mantiene el alto el fuego. Como se indicó en nuestro anterior informe de inteligencia de Asia, las ganancias de Samsung anclaron el KOSPI. El récord del Nikkei ancla el sentimiento asiático más amplio. Los mercados latinoamericanos que abren antes que Tokio heredan el impulso de la noche a la mañana. La ventana para la obtención de capital y la emisión de acciones está abierta, pero la advertencia del presidente del Banco Mundial, Banga, de que las perturbaciones “durarán meses” significa que es posible que la ventana no permanezca abierta indefinidamente.
2
PIB de China en el primer trimestre: el crecimiento del 5,0% supera el pronóstico del 4,8% y se acelera desde el 4,5%, pero las ventas minoristas alcanzan el 1,7% y exponen la economía de dos velocidades que amplificó la guerra
La economía de China creció un 5,0% interanual en el primer trimestre de 2026, superando el pronóstico de consenso de Reuters del 4,8% y acelerándose desde el 4,5% en el cuarto trimestre de 2025. La producción industrial aumentó un 5,7% en marzo, superando las expectativas del 5,4%. Las cifras de los titulares sugieren una economía cobrando impulso. Pero este informe de inteligencia de Asia considera que la cifra de ventas minoristas (crecimiento del 1,7% en marzo frente al 1,9% esperado) es el dato más importante. La brecha entre una producción fuerte y un consumo débil define la economía china de dos velocidades que la guerra de Irán amplificó: las fábricas están funcionando, pero los hogares chinos no gastan.
La divergencia es estructural, no cíclica. La maquinaria exportadora de China ya estaba superando a la demanda interna antes de la guerra, impulsada por el exceso de capacidad manufacturera que RBC y Eurasia Group describieron como “involución”: demasiadas empresas persiguiendo muy poca demanda y recortando los precios para sobrevivir. La guerra añadió costos energéticos que redujeron aún más los márgenes y al mismo tiempo interrumpieron las rutas de exportación de las que dependen los fabricantes chinos. La respuesta de Beijing ha sido característica: fortalecer el yuan para abaratar las importaciones de energía (el Banco Popular de China estableció la tasa de referencia en su nivel más alto en tres años), mantener una amplia liquidez interna (la tasa de recompra a un día es la más baja desde agosto de 2023), prohibir las exportaciones de combustible para aviones para proteger el suministro interno y agregar vuelos europeos a través del espacio aéreo ruso para capturar participación de mercado. La estrategia funciona para el PIB: el 5,0% lo demuestra. No funciona para los consumidores: el 1,7% lo demuestra.
Para los inversores latinoamericanos, los datos del PIB de China son la pantalla dividida que determina la demanda de materias primas latinoamericanas. El titular del 5,0% respalda la demanda de insumos industriales: mineral de hierro brasileño, cobre chileno, litio argentino, zinc peruano. La pérdida minorista del 1,7% socava la demanda de exportaciones orientadas al consumidor: carne vacuna y avícola brasileña, café colombiano, vino chileno. La distinción es importante para la construcción de carteras: las empresas mineras y de materias primas latinoamericanas se benefician de la fortaleza industrial de China, mientras que los exportadores agrícolas y de bienes de consumo latinoamericanos se enfrentan a un consumidor chino que no abre sus billeteras a pesar del crecimiento del PIB. La proyección de crecimiento de China del FMI (incorporada en el informe WEO del 14 de abril) y el recorte del 4,7% de Morgan Stanley proporcionan el rango: 4,7-5,0% de crecimiento con mucha producción y poco consumo. Ganan los exportadores latinoamericanos que venden materias primas. Quienes venden productos terminados esperan.
3
Los precios al contado del GNL en Asia siguen siendo 140% superiores a los de antes de la guerra: el daño de Ras Laffan en Qatar requiere de 3 a 5 años para repararse por completo, lo que crea una escasez estructural que ningún alto el fuego puede solucionar
El alto el fuego que hizo que el crudo Brent cayera un 15% el 8 de abril no ha producido un alivio equivalente en el mercado del gas natural licuado, y este informe de inteligencia de Asia considera que ésta es la historia estructural más importante en el panorama energético de Asia. Los precios spot del GNL asiático se mantienen aproximadamente un 140% por encima de los niveles de antes de la guerra. La razón no es el Estrecho de Ormuz, que está comenzando a reabrirse para algunos envíos bajo coordinación militar iraní. La razón es Qatar. El 18 de marzo, las fuerzas iraníes atacaron la ciudad industrial Ras Laffan de Qatar, el complejo de licuefacción de GNL más grande del mundo, causando daños que los analistas de la industria estiman que requerirán de tres a cinco años para repararse por completo. QatarEnergy declaró fuerza mayor en sus contratos con compradores el 3 de marzo y posteriormente comenzó a cerrar la licuefacción de gas porque los buques cisterna de GNL no podían salir del Golfo.
La consecuencia es una escasez estructural de GNL que es independiente del éxito o fracaso del alto el fuego. Asia absorbió el 59% de las exportaciones de GNL del Golfo antes de la guerra, y Singapur, Taiwán, Pakistán y Bangladesh dependían particularmente del suministro de Qatar. Incluso si el Estrecho de Ormuz se reabre por completo, el GNL que fluyó a través de él desde las instalaciones dañadas de Qatar no volverá a su plena capacidad durante años. Esto significa que los importadores asiáticos de GNL deben buscar alternativas (GNL australiano, exportaciones estadounidenses de GNL a través del Pacífico, la incipiente producción de Mozambique o gas por gasoducto desde Rusia) a precios que se mantendrán elevados en relación con los niveles anteriores a la guerra durante el resto de la década. El alto el fuego puso fin al tiroteo. No reparó la infraestructura que destruyó el tiroteo.
Para los inversores latinoamericanos, el daño de Ras Laffan es el acontecimiento que reestructura el comercio mundial de GNL durante años, no meses. Trinidad y Tobago, el mayor exportador de GNL de América Latina, enfrenta un mercado de vendedores que no existía antes de la guerra y que persistirá mucho después de que termine. El gas de esquisto Vaca Muerta de Argentina, que ha estado desarrollando lentamente su capacidad de exportación de GNL, de repente tiene un argumento comercial que el exceso de GNL de antes de la guerra hizo cuestionable. El gas asociado del presal de Brasil, los proyectos de gas a costa de Guyana e incluso la decreciente producción de gas de Bolivia ganan valor en un mundo donde el 17% de la capacidad de GNL de Qatar está fuera de línea durante años. La escasez estructural de GNL es la historia energética que los mercados de valores, centrados en el alto el fuego, aún no están valorando. Cuando lo hagan, los activos de gas latinoamericanos subirán sus precios.
4
Los cinco reinicios nucleares de Corea avanzan según lo previsto: la crisis produjo una transición energética estructural que durará décadas más que el alto el fuego
El programa de Corea del Sur para reiniciar cinco reactores nucleares para mayo avanza según lo previsto, lo que marca el resultado más significativo de la crisis energética para la arquitectura económica a largo plazo del país. La declaración del presidente Lee de una “situación de guerra” a principios de abril, el presupuesto de emergencia de 26,2 billones de won (aprobado con apoyo bipartidista) y el programa de reinicio nuclear representan en conjunto un cambio de política que transforma a Corea de una economía energéticamente vulnerable y dependiente de las importaciones a una con capacidad de generación nacional diversificada. Los reactores fueron cerrados bajo la política de eliminación gradual del gobierno anterior. La crisis de Ormuz proporcionó el mandato político para revertir esa decisión de forma permanente.
Los reinicios nucleares se conectan con una estrategia energética coreana más amplia que este informe de inteligencia de Asia ha seguido a lo largo de la crisis: imponer restricciones para conservar combustible, despliegue de reservas estratégicas de petróleo (50 millones de barriles asegurados para abril), el acuerdo de cadena de suministro de combustible nuclear Macron-Lee firmado en Seúl, el pacto energético de Indonesia y el presupuesto de 26,2 billones de libras esterlinas que financia vales de consumo y apoyo a las exportaciones junto con el programa nuclear. Cada medida fue diseñada para la crisis. Los reinicios nucleares están diseñados para la poscrisis. Cuando los cinco reactores alcancen su plena capacidad, la electricidad de base de Corea será menos dependiente del GNL importado, precisamente el producto cuya escasez estructural (daños de Ras Laffan) documentó la historia anterior de este informe. Corea está construyendo la independencia energética que exigió la crisis, utilizando la ventana política que creó la crisis.
Para los inversores latinoamericanos, el reinicio nuclear de Corea es el modelo para que las naciones importadoras de energía conviertan la crisis en reforma estructural. Chile, que depende del GNL importado para una parte importante de su generación de energía, ha debatido la energía nuclear durante décadas sin tomar medidas. El proyecto nuclear argentino Atucha III ha enfrentado retrasos. Angra III de Brasil sigue incompleto. El precedente coreano demuestra que el mandato político para la expansión nuclear llega durante las crisis energéticas, no antes de ellas, y que el argumento económico es más sólido cuando los precios del GNL están 140% por encima de las normas históricas. Los gobiernos latinoamericanos que observan a Corea deberían tomar nota: los reactores que se reinician hoy fueron cerrados durante una era de GNL barato. La era del GNL barato puede haber terminado en años. La decisión nuclear que tomó Corea bajo la presión de la crisis es la decisión que eventualmente enfrentarán todas las economías latinoamericanas importadoras de energía.
Panorama del mercado
INSTRUMENTO NIVEL MOVER NOTA Nikkei 225 ~59,500 (MÁXIMO HISTORICO) ▲ +2,3% miércoles; registro Se superó el pico del 26 de febrero (59.332); tecnología + cíclicos de consumo; Acuerdo de Suntory por valor de 1.200 millones de dólares; Deuda de SoftBank KOSPI 6.226 (+2,21 % el jueves) ▲ +30 % desde los mínimos de la guerra Samsung SDS +17,89% (KKR 820 millones); Ancla Samsung Q1 ₩ 57,2T; Reinicios nucleares en marcha PIB del primer trimestre de China 5,0% interanual (superó el 4,8%) ▲ desde 4,5% T4 Producción industrial +5,7%; ventas minoristas +1,7% (fallo); economía de dos velocidades; Bono de Hong Kong por 15.500 millones de yenes Crudo Brent ~$95 (antes $111+) ▼ -15% el día del alto el fuego El FMI supone 82 dólares para 2026; brecha = prima de riesgo; La reapertura de Ormuz es lenta; bloqueo naval estadounidense Punto asiático de GNL +140% por encima de antes de la guerra ▲ estructural; Reparación de Qatar de 3 a 5 años Ras Laffan 17% de capacidad fuera de línea; QatarFuerza mayor energética; Singapur/Taiwán /Pakistán expuesto S&P 500 Cerca de 7,002 ATH ▲ +1,18% miércoles; Nasdaq +1,96% Vuelve el apetito por el riesgo global; reapertura de los mercados de capitales; SoftBank + emisión del Tesoro de Brasil CSI 300 / HSI 4.737 (+1,10%) / ISS +1,71% ▲ Batir el PIB + alto el fuego Pero el comercio minorista falla; Persiste el recorte del crecimiento del 4,7% de Morgan Stanley; Emisión de bonos de Hong Kong el 22 de abril Rastreador de conflictos y estabilidad
Positivo
Récord Nikkei + KOSPI +30% + S&P cerca de ATH: el repunte posterior al alto el fuego es ahora un nuevo ciclo
El Nikkei en máximos históricos significa que ya no se trata de un repunte de recuperación: es un nuevo mercado alcista. Las ganancias de Samsung, las fusiones y adquisiciones japonesas y la reapertura del mercado de capitales brindan un apoyo fundamental. El alto el fuego creó las condiciones; El desempeño corporativo está construyendo la estructura. El apetito por el riesgo global ha regresado. Las acciones latinoamericanas tienen una oportunidad de ponerse al día si se mantiene el alto el fuego.
Crítico
GNL +140% / Qatar 3-5 años: La crisis estructural que el alto el fuego no puede solucionar
Los daños causados por Ras Laffan no son un precio que deba negociarse: es una infraestructura que debe reconstruirse. De tres a cinco años. 17% de la capacidad de Qatar. Asia absorbió el 59% del GNL del Golfo antes de la guerra. El alto el fuego reabre las rutas marítimas pero no puede reconstruir los trenes de licuefacción. Los importadores asiáticos de GNL enfrentan años de costos elevados. La energía nuclear (Corea), las energías renovables y las fuentes alternativas de gas son las únicas respuestas estructurales. La escasez de GNL es la crisis tras la crisis.
Tenso
Se mantiene el alto el fuego pero es frágil: el bloqueo naval de EE.UU. frente a la advertencia de Irán de “romper el alto el fuego”
El alto el fuego de dos semanas (desde el 8 de abril) detuvo los ataques aéreos y con misiles. Pero Estados Unidos impuso un bloqueo naval a los puertos iraníes. Ejército de Irán: el bloqueo continuo significa que se rompe el alto el fuego y amenaza con perturbar el Mar Rojo. Trump afirma que está “abriendo permanentemente” Ormuz. Banga advierte que habrá interrupciones en los “últimos meses”. El alto el fuego es una pausa, no una resolución. La disputa por el control de Ormuz sigue sin resolverse. Los mercados de valores están valorando la paz. La situación militar está poniendo precio a la incertidumbre.
Mirando
El modelo nuclear de Corea: la reforma impulsada por la crisis se convierte en infraestructura permanente
Cinco reactores se reiniciarán en mayo. Presupuesto operativo de ₩ 26,2 T. Se firma el pacto sobre combustible nuclear de Macron. Acuerdo energético con Indonesia en vigor. La crisis produjo el mandato político para la independencia energética estructural que décadas de debate político no pudieron lograr. Corea saldrá de esta crisis con más seguridad energética que con la que entró. El modelo está disponible para todos los países importadores de energía, incluida toda América Latina, pero la ventana política solo se abre durante las emergencias.
Toma rápida
Nikkei
De 51.000 en el punto más bajo de la guerra a 59.500 en un máximo histórico en seis semanas. La trayectoria del Nikkei es el gráfico que define la crisis. La guerra hizo que el índice cayera un 15%. El alto el fuego, las ganancias de Samsung, las fusiones y adquisiciones japonesas y la emisión de bonos corporativos hicieron que aumentara un 17%. El resultado neto: el Nikkei es más alto que antes de que comenzara la guerra. Para los inversores que resistieron la crisis, el rendimiento es positivo. Para quienes vendieron desde abajo, la lección es permanente: las crisis geopolíticas en los mercados asiáticos producen recuperaciones en forma de V cuando las ganancias corporativas subyacentes son estructurales (IA, semiconductores, salud del consumidor) en lugar de cíclicas.
Porcelana
Un crecimiento del PIB del 5,0% y un crecimiento de las ventas minoristas del 1,7% no pueden ser descripciones verdaderas de la misma economía. Son descripciones verdaderas de dos economías diferentes que comparten un país. Las fábricas de China están funcionando. Los consumidores chinos no están comprando. La brecha es la “involución” que los analistas han descrito: el exceso de capacidad impulsa una producción que genera PIB sin generar demanda interna. La guerra amplificó esta división al agregar costos de energía que redujeron los presupuestos de los hogares, mientras que los ingresos por exportaciones (impulsados por la demanda de productos manufacturados chinos impulsada por la crisis) mantuvieron las fábricas en funcionamiento. Los exportadores latinoamericanos de materias primas que venden insumos industriales se benefician. Quienes venden bienes de consumo no lo hacen.
GNL
El alto el fuego puso fin a la guerra. No reconstruyó Ras Laffan de Qatar. De tres a cinco años de reparación significan de tres a cinco años de precios elevados del GNL. Esto no es una crisis: es la nueva normalidad. El GNL asiático con un +140% por encima del nivel anterior a la guerra no es un aumento temporal. Es el mercado el que valora una reducción estructural de la oferta que ningún acuerdo diplomático puede revertir. La infraestructura está físicamente dañada. El cronograma de reparación se mide en años, no en meses. Todas las economías asiáticas que importaron GNL de Qatar ahora pagan la prima o encuentran una alternativa. Corea eligió la energía nuclear. Otros elegirán de manera diferente. Pero nadie puede optar por esperar: el mercado de GNL ya ha revalorizado los daños.
Nuclear
Corea cerró reactores durante la época de energía barata. Corea los reinicia durante la energía cara. El ciclo de las políticas sigue el ciclo de los precios, y el ciclo de los precios simplemente cambió durante años. Los cinco reactores que se reiniciarán en mayo generarán electricidad de carga básica que desplazará al GNL importado, el producto cuya escasez estructural acaba de documentarse en este informe. El momento no es casual: el mandato político para la energía nuclear llegó con un petróleo de más de 110 dólares y un 140% de GNL. Cuando esos precios se moderen, los reactores seguirán funcionando. Corea está convirtiendo una decisión impulsada por la crisis en infraestructura permanente. Chile, Argentina y Brasil tienen la misma opción nuclear disponible. La pregunta es si tienen la voluntad política para ejercerlo antes de que la próxima crisis cree el mandato.
Desarrollos a seguir
01Vencimiento del alto el fuego: 22 de abril (2 semanas a partir del 8 de abril). La tregua de dos semanas se acerca a su fecha límite. ¿Extensión, acuerdo permanente o colapso? Los mercados de valores son una extensión de los precios. Los mercados petroleros están valorando la incertidumbre (95 dólares frente a 82 dólares del FMI). La próxima semana determinará si el récord del Nikkei es el comienzo de un nuevo ciclo o el punto máximo de un rebote de gato muerto.
02El bloqueo naval de Estados Unidos frente a la amenaza de Irán en el Mar Rojo. La disputa no resuelta bajo el alto el fuego. Si Irán cumple su amenaza de perturbar los flujos comerciales del Mar Rojo en respuesta al bloqueo estadounidense, la ruta alternativa Suez/Bab el-Mandeb también se cerrará, y Asia enfrentará interrupciones en el suministro desde ambas direcciones.
03Emisión de bonos de China por valor de 15.500 millones de yuanes en Hong Kong, 22 de abril. Profundizar el mercado extraterritorial del yuan. Señala la confianza de Beijing y su proyecto a largo plazo para internacionalizar la moneda. Los bancos centrales latinoamericanos que tienen reservas en yuanes vigilan la emisión en busca de señales de rendimiento y liquidez.
04Se reinicia el reactor nuclear de Corea: finalización en mayo. El evento estructural que transforma el perfil energético de Corea. Monitorear los cronogramas de puesta en servicio, conexión a la red y si el programa se expande más allá de cinco reactores.
05Cronología de reparación de Qatar Ras Laffan: evaluaciones de la industria. Las estimaciones de 3 a 5 años pueden reducirse o ampliarse a medida que avanza la evaluación de daños. El cronograma determina la duración de la escasez estructural de GNL. Cada mes de retraso aumenta la prima que pagan los importadores asiáticos.
06Transición del presidente de la Fed: Powell expira el 15 de mayo. Confirmación de guerra bloqueada. El vacío de liderazgo de la Reserva Federal afecta al dólar, que afecta a todas las monedas asiáticas. La transición determina si la trayectoria de las tasas respalda o limita el repunte de las acciones que lidera el récord del Nikkei.
Conclusión
El informe de inteligencia de Asia del jueves captura una región donde los mercados de valores y los mercados de energía cuentan dos historias diferentes. El Nikkei en su máximo histórico, el KOSPI subiendo un 30% desde los mínimos de la guerra y el S&P 500 acercándose a su propio récord dicen que la crisis ha terminado. El GNL asiático está un 140% por encima de los niveles de antes de la guerra, el Ras Laffan de Qatar que requiere de 3 a 5 años de reparación y la disputa por el bloqueo naval entre Estados Unidos e Irán dicen que el daño estructural apenas ha comenzado a valorarse. Ambas historias son ciertas simultáneamente. El alto el fuego puso fin al tiroteo y produjo el repunte de las acciones. Los daños a la infraestructura causados por el tiroteo limitarán el suministro de energía durante años y no se han incluido en el precio de las acciones que están subiendo.
El PIB de China del 5,0% en el primer trimestre confirma que la segunda economía más grande del mundo está creciendo, pero el descenso del 1,7% en las ventas minoristas confirma que el crecimiento está impulsado por la producción, no por el consumo. La economía de dos velocidades que existía antes de la guerra se ha visto amplificada por ella. Los reinicios nucleares de Corea, que se llevarán a cabo según lo previsto para mayo, representan la decisión política más trascendental de la crisis para cualquier economía asiática individual: una transición energética estructural que convierte una respuesta a la crisis en infraestructura permanente. Cuando los cinco reactores alcancen su plena capacidad, Corea será menos dependiente del mercado de GNL cuya escasez estructural documentó este informe: la única economía asiática que está saliendo de la crisis en lugar de simplemente esperar a que los precios se normalicen.
Para los inversores latinoamericanos, este informe de inteligencia de Asia ofrece cuatro señales. En primer lugar, el récord del Nikkei y la reactivación del apetito por el riesgo global crean una ventana para la recuperación de capital y la recuperación de capital en América Latina: SoftBank y el Tesoro de Brasil ya están emitiendo en la misma ventana. En segundo lugar, la división del PIB de China (producción fuerte, comercio minorista débil) significa que los exportadores latinoamericanos de materias primas se benefician mientras los exportadores de bienes de consumo esperan. En tercer lugar, la escasez estructural de GNL causada por los daños de Qatar aumenta el precio de todos los activos de gas latinoamericanos: Trinidad, Vaca Muerta en Argentina y el gas asociado del presal de Brasil ganan valor estratégico. Cuarto, el modelo nuclear de Corea está disponible para todas las economías latinoamericanas importadoras de energía, pero el mandato político sólo llega durante las crisis. El alto el fuego se aproxima a su vencimiento de dos semanas el 22 de abril. Este informe continúa analizando si la pausa se vuelve permanente y si el repunte de las acciones construido sobre ella sobrevive a la respuesta.