Puntos clave La economía argentina creció un 0,4% mensual y un 1,9% interanual en enero, igualando el consenso de Bloomberg, y el indicador de actividad EMAE alcanzó un nuevo máximo histórico tanto en series desestacionalizadas como en series de tendencia cíclica.
La agricultura (+25,1%), la pesca (+50,8%) y la minería (+9,6%) impulsaron la expansión, mientras que la manufactura cayó un 2,6% y el comercio minorista cayó un 3,2%, lo que expone una economía de dos velocidades donde los sectores de recursos están en auge pero las industrias con uso intensivo de mano de obra se quedan atrás.
La aprobación de Milei cayó al 36%, su nivel más bajo desde que asumió el cargo, mientras que la inflación se mantuvo cerca del 3% mensual en febrero, muy por encima de su objetivo inferior al 1% para 2026.
La economía argentina se expandió un 0,4 por ciento en enero respecto a diciembre y un 1,9 por ciento interanual, igualando las expectativas de los analistas pero reforzando una división estructural que define el modelo económico del presidente Javier Milei. El Rio Times, el medio de noticias financieras latinoamericano, informa que si bien el indicador principal de actividad EMAE alcanzó un nuevo máximo histórico, el crecimiento se concentra casi por completo en los sectores de extracción de recursos que generan relativamente pocos empleos, mientras que la manufactura, el comercio minorista y la construcción continúan contrayéndose.
Diez de los 15 sectores seguidos por el INDEC registraron ganancias en enero. La agricultura aumentó un 25,1 por ciento interanual, la pesca un 50,8 por ciento y la minería un 9,6 por ciento, contribuyendo en conjunto con 1,7 puntos porcentuales de la expansión total del 1,9 por ciento. El ministro de Economía, Luis Caputo, celebró el resultado en las redes sociales, calificándolo de “un nuevo máximo histórico”.
La economía argentina crece pero la división en dos velocidades se profundiza Dónde se está quedando atrás la economía argentina Los sectores que emplean a más personas están avanzando en la dirección opuesta. La manufactura cayó un 2,6 por ciento interanual, el comercio mayorista y minorista cayó un 3,2 por ciento, su peor lectura desde septiembre de 2024, y la administración pública disminuyó un 1,6 por ciento. En conjunto, estos sectores restaron 0,9 puntos porcentuales de la cifra general, reduciendo casi a la mitad las ganancias de la agricultura y la minería.
La consultora Orlando Ferreres calculó una contracción interanual del 1 por ciento en su propio índice de actividad para enero, señalando que cuando se excluye la agricultura, la economía desestacionalizada se mantuvo esencialmente plana. “La economía sigue mostrando dos realidades”, escribió la empresa: sectores de recursos dinámicos junto con industrias intensivas en mano de obra que siguen débiles.
El contexto político Los datos llegan cuando Milei enfrenta su índice de aprobación más bajo desde que asumió el cargo. La encuesta AtlasIntel/Bloomberg LatAm Pulse situó su aprobación en un 36 por ciento en marzo, por debajo de los picos superiores al 50 por ciento en su primer año. Su promesa emblemática de llevar la inflación mensual por debajo del 1 por ciento ha estancado la lectura de febrero que fue cercana al 3 por ciento, y la última caída significativa se produjo en mayo de 2025.
El desempleo aumentó al 7,5 por ciento en el cuarto trimestre de 2025, el más alto para cualquier cuarto trimestre desde la pandemia. La encuesta de febrero del banco central proyecta un crecimiento del PIB del 3,4 por ciento para 2026 y una inflación que se desacelera al 26 por ciento, una gran mejora con respecto a la crisis que heredó Milei, pero muy por encima de sus objetivos declarados.
Qué significa para el modelo Milei Argentina creció un 4,4 por ciento en 2025, impulsada por el consumo privado (+7,9%), las exportaciones (+7,6%) y la inversión (+16,4%). Pero los datos de enero sugieren que el crecimiento de 2026 dependerá de si el auge de los recursos puede eventualmente impulsar el gasto manufacturero y de los consumidores hacia arriba o si la economía de dos velocidades se convierte en una característica permanente del modelo de austeridad.
El reciente enfrentamiento público de Milei con líderes industriales, incluido el director ejecutivo de Techint, Paolo Rocca, a quien llamó “ladrón”, sugiere que el gobierno no tiene intención de suavizar su postura hacia sectores que considera buscadores de rentas. Para los inversores que observan América Latina, la pregunta es si una economía que crece a máximos históricos en el papel puede sostener el apoyo político cuando las industrias que emplean a la mayoría de los argentinos todavía se están reduciendo. El contexto regional de experimentos económicos de derecha hace que el resultado de Argentina sea un referente para el continente.