Puntos clave
La soja subió un 6,7% en febrero en la Bolsa de Comercio de Chicago y subió aún más en marzo cuando la guerra de Irán empujó al petróleo por encima de los 100 dólares, impulsando la demanda de biocombustibles.
Los productores de carne de vacuno, aves y cerdo enfrentan presión en sus márgenes a medida que aumentan los volúmenes de sacrificio, pero las exportaciones a Medio Oriente se ven afectadas por el cierre del Estrecho de Ormuz.
BB Investimentos destaca a SLC Agrcola como su mejor opción para el repunte de los cereales y señala que Minerva Foods tiene un potencial de crecimiento del 82,2% a pesar de los vientos en contra del sector.
La guerra con Irán está dividiendo el sector agrícola de Brasil en dos: los productores de granos están experimentando un aumento de precios impulsado por los precios récord del petróleo, mientras que los procesadores de carne enfrentan una reducción de su rentabilidad a medida que se cierran las rutas de exportación de Medio Oriente. Un nuevo informe de BB Investimentos expone la divergencia, identificando claros ganadores y perdedores entre las acciones de la agroindustria brasileña. El Rio Times, el medio de noticias financieras latinoamericano, examina lo que significa el conflicto para el sector económico más importante del país.
Por qué los cereales están aumentando en la agroindustria brasileña La soja subió un 6,7% en la Bolsa de Comercio de Chicago en febrero, impulsada por las expectativas de un mayor consumo estadounidense y la demanda de importaciones chinas. Marzo generó nuevas ganancias después de que el estallido de las hostilidades entre Estados Unidos e Irán elevara el crudo Brent por encima de los 100 dólares por barril, lo que hizo que el biodiésel a base de soja fuera significativamente más competitivo frente al diésel de petróleo.
Georgia Jorge, analista de BB Investimentos, señala que la correlación entre los precios del petróleo y los biocombustibles es el mecanismo clave de transmisión. A medida que aumenta el crudo, el biodiesel y el etanol se vuelven más atractivos económicamente, lo que a su vez eleva las materias primas, la soja y el maíz, que los producen. El maíz cerró a 4,53 dólares por bushel el 12 de marzo después de recuperarse de una ligera caída del 0,3% en febrero.
Los productores de carne se encuentran en aprietos El panorama para las proteínas es más sombrío. Los productores brasileños de carne vacuna han reducido las tasas de sacrificio, pero han mantenido altos volúmenes de exportación, creando un desequilibrio en la oferta interna que ha hecho bajar el precio del ganado vivo a alrededor de R$ 350 (60 dólares) por arroba. En el caso de las aves y la carne de cerdo, la dinámica se invierte, pero los volúmenes sacrificados, igualmente dolorosos, están aumentando mientras que las exportaciones disminuyen, comprimiendo los márgenes tanto en los canales internacionales como en los nacionales.
La guerra de Irán crea ganadores y perdedores en la agricultura de Brasil. (Foto reproducción de Internet) La perturbación del Estrecho de Ormuz es una amenaza directa para los exportadores de carne de Brasil. Oriente Medio absorbe más del 30% de las exportaciones avícolas brasileñas, y aproximadamente la mitad de ese volumen transita por la ahora disputada vía fluvial. Jorge espera que esta presión sobre los márgenes persista hasta 2026, y advierte que el impacto de la guerra en los costos de la agroindustria de Brasil pesará sobre la rentabilidad de los frigoríficos durante todo el año.
Donde BB Investimentos ve oportunidades A pesar de los vientos en contra, el informe de marzo del banco mantiene recomendaciones de compra para tres procesadores de carne: Minerva Foods con un objetivo de alza del 82,2% a R$8, JBS con un alza del 37,4% a R$109 y Marfrig con un alza del 69,9% a R$28,60. La tesis se basa en que las valoraciones actuales están excesivamente descontadas en relación con el potencial de exportación a largo plazo. SLC Agrcola, el mayor productor de granos de Brasil que cotiza en bolsa, surgió como la principal convocatoria de convicción del mes, posicionada para capturar el beneficio completo del aumento de los precios de la soja y el maíz.
El contexto más amplio intensifica lo que está en juego. La cadena de suministro de fertilizantes de Brasil enfrenta un riesgo extremo por el cierre de Ormuz, con un déficit potencial de 13 millones de toneladas de fosfato que amenaza la temporada de siembra 2026/27. El aumento de los costos de los insumos puede erosionar algunas de las ganancias de margen que generan los precios más altos de los granos, creando un cálculo más complejo para los inversores de lo que sugiere el repunte general de las materias primas.
Una división sectorial que podría profundizarse La divergencia entre cereales y carne refleja un cambio estructural, no una dislocación temporal. Si el conflicto con Irán persiste, los elevados precios del petróleo seguirán respaldando la economía de los biocombustibles y las valoraciones de los cereales, al tiempo que aumentarán los costos de producción para los procesadores de proteínas a través de mayores gastos en piensos, combustible y logística.
Para el mayor exportador de alimentos del mundo, la guerra ha creado una paradoja: la misma crisis que eleva los ingresos de los cultivos está vaciando los márgenes de las empresas que convierten esos cultivos en proteínas. El tiempo que persistan ambas dinámicas depende enteramente de los acontecimientos en el Estrecho de Ormuz, la estrecha vía fluvial que se ha convertido en el punto de estrangulamiento más importante para la economía de Brasil en 2026.