1 Lagarde mata el “buen lugar”: el BCE revisa la inflación al 2,6% y recorta el crecimiento al 0,9%; Nagel promete actuar “con rapidez y decisión”; las proyecciones del personal técnico muestran que la estanflación es ahora la base de referencia; Los mercados suben los precios a finales de año.
El Banco Central Europeo se mantuvo el miércoles en el 2,0%, pero la conferencia de prensa fue la demolición de seis meses de optimismo. Lagarde dijo a CNBC: “No estoy diciendo que estemos en un buen lugar: estamos bien posicionados y bien equipados para hacer frente al desarrollo de un shock importante que se está desarrollando”. La frase que venía repitiendo desde mediados de 2025 está oficialmente muerta.
Los números explican por qué. La inflación general se revisó al 2,6% para 2026, frente al 1,9% en diciembre, la mayor revisión al alza en una sola ronda desde 2022. El crecimiento se redujo al 0,9% desde el 1,2%. La inflación subyacente subió al 2,3%. El propio análisis de escenarios del BCE mostró que una interrupción prolongada del petróleo y el gas empujaría la inflación por encima y el crecimiento por debajo incluso de estas proyecciones rebajadas.
El presidente del Bundesbank, Nagel, fue más allá y dijo a Reuters que el BCE actuaría “rápida y decisivamente” si los mayores precios del combustible alimentaban una inflación más amplia. Los operadores inmediatamente aumentaron sus apuestas sobre las subidas de tipos del BCE a finales de este año. Los bonos europeos a corto plazo se vendieron bruscamente, y los rendimientos del Bund a dos años aumentaron junto con una derrota más amplia en todo el continente.
El BCE advirtió que la guerra “tendrá un impacto material en la inflación a corto plazo a través del aumento de los precios de la energía”, el primer reconocimiento formal de que el shock petrolero no es transitorio sino estructural a efectos políticos. Este informe de inteligencia de Europa va dirigido al BCE porque el cambio retórico de Lagarde marca el fin de la era de flexibilización pospandémica en Europa. Esto es parte de la cobertura de inteligencia diaria de The Rio Times sobre Europa para la comunidad financiera latinoamericana.
2 Se abre la cumbre de crisis del Consejo Europeo: Zelenskyy y el jefe de la ONU, Guterres, en Bruselas; Se revisa el préstamo de Ucrania por 90.000 millones de euros; lanzamiento de coaliciones de drones y contra-drones; se debate el paquete energético; La lucha contra el ETS se intensifica; La Comisión Europea pretende aplicar provisionalmente el acuerdo comercial con Mercosur a partir de mayo
Los jefes de Estado de la UE se reúnen en Bruselas el jueves para la cumbre más importante desde que comenzó la guerra con Irán. El presidente del Parlamento Europeo, Metsola, se dirige a los líderes a las 10.00 horas. El presidente ucraniano Zelenskyy asiste a la revisión del préstamo de 90.000 millones de euros (~97.000 millones de dólares) y al debate sobre las garantías de seguridad. El Secretario General de la ONU, Guterres, participa en la sesión sobre el Líbano, Gaza y Cisjordania.
La carta de invitación del Presidente del Consejo, Costa, advertía: “La escalada militar en el Medio Oriente está causando inestabilidad global, y sus consecuencias negativas ya se están sintiendo en Europa”. La agenda abarca la intervención energética (incluida la propuesta de tope del precio del gas de von der Leyen), la lucha por la suspensión del ETS entre los miembros del sur y los países nórdicos, la preparación para la defensa, las coaliciones de capacidad para drones y sistemas contra drones, el próximo marco financiero plurianual, la migración y la estrategia de competitividad del mercado único.
Politico informó que la Comisión de la UE está tomando medidas para aplicar provisionalmente el acuerdo comercial Mercosur a partir de mayo, un hito que crearía la zona de libre comercio más grande del mundo por población, vinculando a los 450 millones de consumidores de la UE con los 270 millones de América del Sur. El acuerdo ha enfrentado años de resistencia por parte de los agricultores franceses e irlandeses, pero la crisis energética ha fortalecido los argumentos a favor de relaciones comerciales diversificadas.
La cumbre llega la mañana después de que el BCE publicara una inflación del 2,6% y un crecimiento del 0,9%, cifras que remodelan todos los compromisos fiscales que discutirán los líderes. Cualquier subsidio a la energía aumenta la demanda cuando el banco central advierte sobre una inflación impulsada por la oferta. Como se informó ayer en el Europe Intelligence Brief, la contradicción entre Bruselas que quiere proteger a los consumidores y Frankfurt que quiere contener los precios ahora se ha vuelto explícita.
3 UniCredit aumenta su participación en Commerzbank al 30%: la mayor fusión y adquisición de bancos europeos del año; Rheinmetall apunta a unas ventas de 14.500 millones de euros (+45%) con una cartera de pedidos y adquisiciones de astilleros récord de 63.800 millones de euros; Helsing recauda 600 millones de euros; Nebius sube un 14% en un acuerdo de infraestructura Meta de 27.000 millones de dólares
UniCredit anunció que fortalecerá su participación en Commerzbank al 30%, la mayor iniciativa de fusiones y adquisiciones bancarias europeas de 2026. La progresiva adquisición por parte del banco italiano del segundo mayor prestamista comercial de Alemania ha sido una de las historias corporativas más seguidas en el continente, con Berlín inicialmente oponiéndose al acuerdo antes de suavizar su postura. El aumento de la participación posiciona a UniCredit para una posible fusión total que crearía un campeón bancario europeo.
Rheinmetall registró ventas en 2025 de 9.900 millones de euros (~10.700 millones de dólares), un aumento interanual del 29%, y guió ventas en 2026 de 14.000 a 14.500 millones de euros (~15.1-15.700 millones de dólares), un aumento del 40-45%. La cartera de pedidos alcanzó un récord de 63.800 millones de euros (~69.000 millones de dólares). La empresa completó la adquisición de Naval Vessels Luerssen, entrando en el dominio de los buques de guerra, y consiguió un contrato de reconocimiento satelital por valor de 1.700 millones de euros (~1.800 millones de dólares) con ICEYE de Finlandia. Politico informó que Berlín está planeando 32 mil millones de euros (~34,6 mil millones de dólares) en pedidos nacionales de Rheinmetall que cubren 687 IFV Puma, más de 500 plataformas de defensa aérea Skyranger y 12 drones Luna NG.
La startup de defensa de IA Helsing recaudó 600 millones de euros (~648 millones de dólares) en la Serie D, alcanzando el estatus de unicornio en el segmento de tecnología de defensa más popular de Europa. Por otra parte, Nebius (la escisión de Yandex) subió un 14% después de firmar un acuerdo de infraestructura de 27.000 millones de dólares con Meta para construir centros de datos de inteligencia artificial en Europa, el mayor compromiso de infraestructura tecnológica en el continente este año.
El flujo de acuerdos cuenta una historia que la cifra de crecimiento del 0,9% del BCE no cuenta: la actividad corporativa europea se está acelerando en defensa, consolidación bancaria e infraestructura de inteligencia artificial, incluso cuando la economía en general se desacelera. Las acciones de defensa siguen siendo las únicas que consistentemente obtienen mejores resultados, con el índice STOXX Europe Aerospace & Defense subiendo más del 65% en los últimos 12 meses. El sector cotiza a aproximadamente 30 veces las ganancias futuras, el doble de su promedio de cinco años y comparable a Microsoft y Nvidia.
4 El FTSE se desploma un 2,5% mientras el Banco de Inglaterra congela por unanimidad las tasas (primera retención de 9-0 en 4,5 años); Los rendimientos de los bonos a 2 años aumentan 26 puntos básicos; JPMorgan: presión “exclusivamente británica” por inflación persistente, empleos débiles, margen fiscal nulo; El corte de abril ya está muerto
El Banco de Inglaterra se mantuvo en el 3,75% en una votación unánime de 9 a 0, un cambio dramático con respecto al recorte dividido de 5 a 4 de diciembre y la primera decisión unánime en cualquier dirección desde mediados de 2021. La guerra en Irán ha unificado todas las opiniones del MPC en torno a una conclusión: el riesgo de inflación lo domina todo.
El FTSE 100 cayó un 2,5%, una de sus peores sesiones de 2026. La caída fue más profunda en los bonos: los rendimientos de los bonos a dos años aumentaron 26 puntos básicos hasta el 4,36%, el movimiento más pronunciado desde la crisis de los minipresupuestos de 2022. El bono a 10 años saltó 14 puntos básicos hasta el 4,874%. Paradójicamente, la libra esterlina ganó, cotizando por encima de 1,3300, ya que la postura agresiva apoyó a la moneda frente al dólar.
El MPC advirtió que está “alerta al mayor riesgo de presiones inflacionarias internas a través de efectos de segunda ronda en la fijación de salarios y precios, cuyo riesgo será mayor cuanto más persistan los precios más altos de la energía”. Madison Faller, de JPMorgan, describió la posición del Reino Unido: “Las compensaciones del Banco de Inglaterra son exclusivamente británicas: inflación persistente, un mercado laboral debilitado y poco margen de maniobra fiscal”.
La vacilación del primer ministro Starmer sobre Ormuz (ofrecer drones cazadores de minas mientras rechaza la participación naval directa) le está costando influencia diplomática al Reino Unido en un momento en que la seguridad energética lo exige. El pronóstico de EY de un recorte final en abril ahora parece imposible. La próxima medida del Banco de Inglaterra, cuando llegue, puede ser un aumento, lo que convertiría al Reino Unido en la primera economía europea en revertir formalmente el ciclo de flexibilización pospandemia.
5 Renania-Palatinado vota el sábado con AfD con un 26%; Merz con un 32% de aprobación frente a Pistorius con un 57%; El crecimiento del 0,9% del BCE da munición a los populistas; Las empresas europeas advierten que el impulso de la “soberanía tecnológica” de Bruselas afecta las ganancias; Lucha por la sucesión de Lagarde tras el informe de salida anticipada del Financial Times
Renania-Palatinado celebra sus elecciones estatales el sábado, la segunda de cinco votaciones que pondrán a prueba la coalición CDU/CSU-SPD del Canciller Merz en 2026. El AfD está obteniendo un 26% en las encuestas a nivel nacional, el más alto de su historia, y cinco puntos por encima de su resultado en las elecciones federales de febrero. La aprobación personal de Merz, con un 32%, está por detrás de su vicecanciller socialdemócrata, Lars Klingbeil (36%), y del ministro de Defensa, Boris Pistorius (57%).
La revisión del crecimiento del BCE al 0,9% le da al AfD exactamente la narrativa económica que necesita: la revolución fiscal de 1,2 billones de euros (~1,3 billones de dólares) –defensa, infraestructura, Zeitenwende– está elevando los rendimientos de los bonos a niveles récord mientras el crecimiento se estanca. La paradoja de un canciller que ha impulsado una reforma radical sin dejar de ser personalmente impopular es la tensión que el AfD explota en cada elección estatal.
El Financial Times informó que las empresas europeas están advirtiendo a Bruselas que su impulso de “soberanía tecnológica” –diseñado para reducir la dependencia de la tecnología estadounidense– podría afectar las ganancias y socavar la competitividad. El retroceso se produce cuando Europa despliega simultáneamente la infraestructura Nebius-Meta AI y debate la regulación AI Omnibus, exponiendo la tensión entre la ambición digital y la carga regulatoria.
El Financial Times también informó que Lagarde podría abandonar el BCE antes de que expire su mandato en octubre de 2027, potencialmente para asegurar un sucesor antes de las elecciones francesas, donde la extrema derecha Rassemblement National obtiene fuertes votos. El BCE dijo que Lagarde “no ha tomado ninguna decisión”, pero no llegó a negarlo explícitamente. Una sucesión disputada durante el entorno político más desafiante desde la crisis de la eurozona agregaría incertidumbre institucional a la fragilidad económica. En septiembre seguirán tres elecciones estatales más (Sajonia-Anhalt, Berlín y Mecklemburgo-Pomerania Occidental), cada una de las cuales conlleva el riesgo de elevar aún más al AfD. Como se mencionó en el informe de ayer, la fragilidad política de Alemania sigue siendo la variable no resuelta detrás de la transformación fiscal.