Puntos clave
Previ, el fondo de pensiones del Banco do Brasil y el más grande de Brasil, cerró 2025 con un superávit acumulado de R$ 12,5 mil millones ($2,2 mil millones) después de generar R$ 15,7 mil millones ($2,8 mil millones) en el año
El resultado revierte un déficit de R$ 3.200 millones (USD 570 millones) desde 2024, con un rendimiento del Plan 1 del 16,8% frente a un objetivo actuarial del 8,8%, impulsado por una rentabilidad de casi el 40% del capital.
El fondo superó los R$ 300 mil millones (USD 53 mil millones) en activos totales y pagó un récord de R$ 17 mil millones (USD 3 mil millones) en beneficios sin vender activos para cumplir con las obligaciones.
Después de un 2024 que desencadenó una auditoría federal y un cambio de liderazgo, el fondo de pensiones más grande de Brasil se ha recuperado contundentemente. Previ, el fondo de jubilación para los empleados del Banco do Brasil, registró un superávit acumulado de R$ 12.500 millones (2.200 millones de dólares) a finales de 2025, revirtiendo un déficit de R$ 3.200 millones (570 millones de dólares) que había hecho saltar las alarmas sobre la salud financiera de una institución responsable de los ingresos de jubilación de más de 100.000 personas. El superávit de Previ se basó en un resultado anual de R$ 15.700 millones (USD 2.800 millones), el más fuerte de los últimos años, impulsado por un repunte del 34% en el Ibovespa y altos rendimientos de la renta fija provenientes del entorno del 15% de la Selic. Esto es parte de la cobertura diaria de The Rio Times sobre las noticias financieras de Brasil, los mercados financieros en inglés y América Latina.
Previ Superávit impulsado por acciones y bonos vinculados a la inflación El Plan 1, la cartera emblemática y más antigua de Previ que atiende a 78.000 jubilados y 23.000 pensionados, obtuvo una rentabilidad del 16,8% frente a un objetivo actuarial del 8,8% (INPC más 4,75%). Las acciones obtuvieron un rendimiento de casi el 40%, lideradas por las participaciones en Vale, Petrobras y el propio Banco do Brasil. La renta fija, que representa el 69,3% de la cartera del Plan 1, de R$ 258 mil millones, sumó un 10,6% más estable. El fondo también capitalizó las elevadas tasas de interés reales mediante la compra de bonos gubernamentales vinculados a la inflación (NTN-B) a un rendimiento promedio de IPCA más 7,36%, una tasa que asegura fuertes rendimientos reales durante décadas y fortalece la estrategia de calce de pasivos diseñada para inmunizar el plan contra riesgos actuariales a largo plazo.
El mayor fondo de pensiones de Brasil registra un superávit de R$ 12.500 millones después de las pérdidas de 2024. (Foto reproducción de Internet) El fondo desinvirtió R$ 21 mil millones (R$ 3,7 mil millones) de 12 empresas durante el año, incluidas salidas completas de BRF (R$ 2,4 mil millones) y Neoenergia (R$ 12 mil millones). El presidente Mrcio Chiumento, que asumió el cargo en octubre de 2025 después de que su predecesor dimitiera en medio del escrutinio sobre el déficit de 2024, caracterizó las ventas como cambios oportunistas más que estratégicos. Las posiciones centrales en Vale, Petrobras, Banco do Brasil, Vibra y Bradesco permanecen intactas. Sólo los dividendos aportaron 4.400 millones de reales (780 millones de dólares) a los ingresos.
Beneficios récord sin liquidación de activos Quizás la métrica operativa más significativa es que Previ pagó una cifra récord de R$ 17 mil millones ($3 mil millones) en beneficios en 2025 y cubrió el 98% de esa salida con ingresos corrientes: R$ 4,4 mil millones en dividendos, R$ 8,1 mil millones en intereses y cupones de bonos, R$ 900 millones en ingresos por alquileres y R$ 3,3 mil millones en contribuciones. El fondo no necesitaba liquidar los activos de la cartera para cumplir con sus obligaciones, una distinción que Chiumento destacó como una ventaja estructural fundamental. La directora Adriana Chagastelles añadió que la probabilidad de una equiparación obligatoria del déficit, en el momento en que el patrocinador y los participantes deben inyectar capital adicional, ha caído al 0,03% hasta 2032, la más baja en los 122 años de historia de Previ. Esta igualación sólo se activaría si el déficit acumulado superase los 22.000 millones de reales (3.900 millones de dólares).
El plan Previ Futuro, el único que aún está abierto a nuevos miembros, cerró 2025 con 42.100 millones de reales (7.500 millones de dólares) en activos y una rentabilidad del 16,1%, también cómodamente por encima de su índice de referencia. Con activos totales que ahora superan los 300 mil millones de reales (53 mil millones de dólares), Previ sigue siendo no sólo el fondo de pensiones más grande de Brasil, sino también uno de los más grandes de América Latina. Como informó The Rio Times, la trayectoria del fondo sirve como barómetro del panorama de inversión institucional de Brasil: cuando el Ibovespa sube y las tasas reales se mantienen elevadas, Previ prospera; cuando ambos se vuelven en su contra, como en 2024, incluso el fondo mejor administrado del sistema puede encontrarse en déficit. El resultado de 2025 gana tiempo y credibilidad, pero ahora que los mercados enfrentan volatilidad geopolítica y la incertidumbre del año electoral, mantener estos resultados en 2026 pondrá a prueba si las mejoras estructurales son tan duraderas como sugieren los titulares.