Puntos clave
La deuda pública consolidada de Ecuador cayó al 49% del PIB en 2025, superando el techo legal de COPLAFIP del 57% y acercándose al objetivo del 40% para 2032, pero esta medida excluye las obligaciones con el instituto de seguridad social, las empresas públicas y los bancos estatales.
Cuando se incluyen todas las obligaciones, la deuda agregada cerró diciembre de 2025 en $91.880 millones, el 69% del PIB y un récord histórico incluso después de que el Ministerio de Finanzas canceló $853 millones adeudados a Petroecuador sin realizar ningún pago real.
Ecuador enfrenta 12.300 millones de dólares en servicio de deuda solo en 2026, el 43% de los ingresos ordinarios proyectados, incluidos 1.090 millones de dólares para el FMI, 677 millones de dólares para el BID y los primeros pagos importantes de principal de los bonos reestructurados en 2020, en lo que los analistas llaman el año fiscal más crítico del país desde la pandemia.
La contabilidad de la deuda de Ecuador que favorece los números El marco fiscal de Ecuador contiene una distinción contable que oculta la verdadera escala de sus obligaciones. Según COPLAFIP, el Código Orgánico de Planificación y Finanzas Públicas, modificado en 2020, el indicador de deuda consolidada excluye los pasivos con el Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social, empresas públicas como Petroecuador y bancos estatales. Según esta medida filtrada, la deuda de Ecuador se situaba en 65.540 millones de dólares o el 49% del PIB a finales de 2025, cómodamente por debajo del techo del 57% y en una senda de avance hacia el objetivo del 40% exigido para 2032. El boletín Pulso Económico del gobierno presentó esto como un progreso. Esto es parte de la cobertura integral de The Rio Times sobre los mercados financieros y los desarrollos económicos de América Latina.
Pero el Observatorio de la Dolarización, un organismo de control fiscal independiente, reveló que la deuda pública agregada, que incluye todas las obligaciones estatales independientemente del acreedor, cerró diciembre de 2025 en 91.880 millones de dólares, equivalente al 69% del PIB. Esto representa un récord histórico, logrado a pesar de la decisión de fin de año del Ministerio de Finanzas de cancelar $853 millones en deuda con Petroecuador sin ningún pago real en efectivo, una maniobra contable que redujo el total nominal pero no cambió nada sobre la posición fiscal real del estado. La brecha de 20 puntos porcentuales entre las dos medidas no es una curiosidad estadística; Representa más de 26 mil millones de dólares en obligaciones que el gobierno reconoce que existen pero excluye de su principal métrica de cumplimiento.
La deuda de Ecuador se acerca al objetivo, pero la verdadera carga es del 69% del PIB. (Foto reproducción de Internet) El muro de 2026: 12.300 millones de dólares en servicio de la deuda La cifra consolidada puede alcanzar su punto de referencia legal, pero el verdadero desafío de Ecuador es el flujo de caja, no los índices contables. El presupuesto de 2026 proyecta 8.350 millones de dólares en amortizaciones de deuda: 3.950 millones de dólares a acreedores externos y 4.400 millones de dólares internamente, un aumento del 43% con respecto a los 5.840 millones de dólares pagados en 2025. Cuando se suman los intereses, el servicio total de la deuda alcanza aproximadamente 12.300 millones de dólares, consumiendo el 43% de los ingresos ordinarios del gobierno. Sólo el FMI necesita 1.090 millones de dólares en 2026, cifra que aumentará a 1.290 millones de dólares en 2027, 1.400 millones de dólares en 2028 y 1.600 millones de dólares en 2029. Al BID se le deben 677 millones de dólares este año. Y los bonos soberanos reestructurados de 2020, las series 2030, 2035 y 2040 comienzan a aumentar los pagos de principal a medida que expiran los períodos de gracia: aproximadamente 1.060 millones de dólares en 2026, 2.000 millones de dólares en 2027, 2.300 millones de dólares en 2028 y 3.100 millones de dólares en 2029.
Leonardo Vera, de la Universidad de Oxford, describió la confluencia como algo parecido a una nueva crisis de deuda. El presupuesto de 2026 requiere $16 mil millones en financiamiento total, una cifra que los analistas han calificado de poco realista dadas las condiciones actuales del mercado y la prima de riesgo país de Ecuador de 523 puntos básicos a mediados de diciembre de 2025. La ministra de Finanzas, Sariha Moya, ha manifestado interés en otro canje de deuda, similar a los intercambios vinculados a la conservación de Ecuador, pero lograr los términos que imagina requeriría que la prima de riesgo cayera a 300 puntos, un nivel que el país no ha alcanzado. Mientras tanto, el saldo fiscal primario sigue siendo deficitario en un 2,1% negativo del PIB, lo que significa que Ecuador está endeudándose no sólo para pagar la deuda existente sino también para financiar operaciones gubernamentales básicas. La trayectoria de la deuda, incluso bajo el escenario optimista del propio Ministerio, continúa aumentando hasta el 57,2% para 2028, superando el mismo techo que la medida consolidada pretende alcanzar actualmente.
La deuda se ha más que duplicado desde que Rafael Correa dejó el cargo en mayo de 2017, cuando las obligaciones agregadas ascendían a 41.890 millones de dólares. Lenn Moreno añadió 21.000 millones de dólares a pesar de las promesas de austeridad. Guillermo Lasso sumó otros $14 mil millones en su mandato trunco. Noboa ha añadido aproximadamente 8.000 millones de dólares desde noviembre de 2023. Cada gobierno heredó y profundizó el déficit estructural, y cada uno dejó un muro de deuda más grande para su sucesor. La distinción entre deuda consolidada y agregada puede satisfacer los requisitos legales de presentación de informes, pero no cambia la realidad subyacente: el Estado de Ecuador debe 91.880 millones de dólares, cada dólar de los cuales eventualmente debe ser pagado o reestructurado, independientemente de qué columna contable ocupe.