Lo que importa hoy
1 El Nikkei 225 se desploma un 5,2% hasta 52.728, entrando en corrección técnica, una caída de más del 10% desde el récord de finales de febrero; Japón considera aprovechar las reservas nacionales de petróleo mientras el Brent alcanza brevemente los 119 dólares; yen más débil desde enero; SoftBank y Advantest caen más del 9% — El índice de referencia japonés Nikkei 225 se desplomó un 5,2% el lunes para cerrar en 52.728,72 (su mayor caída en un solo día desde la caída arancelaria de abril) después de que el crudo Brent subiera brevemente un 30% a 119 dólares por barril en la apertura, marcando el mayor movimiento del petróleo en un solo día desde 1988; el índice cayó hasta un 7,6% en las operaciones de la mañana antes de recuperarse parcialmente tras los informes de que los ministros de finanzas del G7 discutirían una liberación coordinada de reservas; el Topix más amplio cayó un 3,8% a 3.575,84; Japón importa aproximadamente el 90% de su petróleo de Oriente Medio, y el 70% transita por el ahora cerrado Estrecho de Ormuz; el gobierno está considerando aprovechar sus reservas nacionales de petróleo; el yen se debilitó a 158,87/$ (su nivel más bajo desde enero), mientras que los rendimientos de los JGB a 30 y 40 años aumentaron 11 puntos básicos; Bloomberg informó que el indicador de volatilidad implícita a un año del Nikkei alcanzó su nivel más alto desde la pandemia; Las acciones japonesas habían estado superando a sus pares globales antes de la crisis de Irán, atrayendo fuertes flujos extranjeros bajo las políticas expansionistas del primer ministro Takaichi, lo que las convirtió en objetivos principales para la recaudación de efectivo a medida que se aceleraba la liquidación.
2 KOSPI activa el disyuntor por segunda vez este mes: se hunde un 7,6% antes de recuperarse; El won coreano supera los 1.500/$ por primera vez desde la crisis financiera de 2009; Los temores sobre la cadena de suministro de semiconductores aumentan a medida que el abastecimiento de helio de Oriente Medio está en riesgo — El índice KOSPI de Corea del Sur se desplomó más del 8% el lunes por la mañana, lo que activó el mecanismo de disyuntor de la Bolsa de Corea y suspendió las operaciones durante 20 minutos (la segunda activación este mes después de que el índice cayera un 12,64% el 4 de marzo, su mayor descenso en un solo día de la historia); el peso pesado Samsung Electronics perdió un 7,81% y SK Hynix perdió un 9,52%; el won coreano se debilitó por encima de los 1.500/$ por primera vez desde la crisis financiera de 2009; el legislador del partido gobernante, Kim Yong-bae, dijo a Reuters que a la industria de chips le preocupa que el conflicto con Irán conduzca a mayores costos de energía y que la producción de semiconductores podría verse interrumpida si no se pueden asegurar los suministros de helio desde Medio Oriente; Corea del Sur depende de la energía importada para aproximadamente el 70% de su petróleo y el 20% de su GNL; El Banco de Corea se enfrenta a un dilema imposible entre controlar la inflación y apoyar una economía en la que la industria manufacturera aporta entre el 40% y el 45% del PIB.
3 La Asamblea Nacional Popular de China fija el objetivo de crecimiento del PIB más bajo jamás registrado, entre el 4,5% y el 5%; se lanza el 15º Plan Quinquenal; el déficit fiscal se mantuvo en el 4%; El primer ministro Li señala un cambio de un crecimiento “primero la velocidad” a un crecimiento “primero la calidad” a medida que persisten la guerra comercial y la deflación — El 5 de marzo, el Congreso Nacional Popular de China fijó el objetivo de crecimiento del PIB para 2026 entre el 4,5% y el 5%, el más bajo registrado desde que se publicaron por primera vez los objetivos de crecimiento a principios de los años 1990, por debajo de “alrededor del 5%” fijado en cada uno de los últimos tres años; El Informe sobre la labor gubernamental del primer ministro Li Qiang reconoció los impactos arancelarios estadounidenses, la débil demanda interna y las tensiones fiscales de los gobiernos locales; el objetivo de déficit presupuestario se mantuvo en “alrededor del 4%” del PIB, el más alto desde 2010; China planea 1,3 billones de yuanes (188.500 millones de dólares) en bonos especiales del Tesoro a ultralargo plazo y 4,4 billones de yuanes en bonos para fines especiales de los gobiernos locales; el objetivo de inflación sigue siendo “alrededor del 2%” frente a una inflación real cercana a cero para 2025; la APN también lanzó el XV Plan Quinquenal (2026-2030), dando prioridad a la modernización industrial, la autosuficiencia tecnológica y la demanda interna; La inversión en activos fijos disminuyó un 3,8% en 2025 (la primera caída anual en décadas) y la inversión inmobiliaria se desplomó un 17,2%.
4 China restringe las exportaciones a 40 entidades japonesas por “remilitarización”: apunta a las divisiones aeronáuticas y de construcción naval de Mitsubishi Heavy; se eliminan las tierras raras y los artículos de doble uso; Tokio califica la acción de protesta como “absolutamente inaceptable” — El 24 de febrero, el Ministerio de Comercio de China colocó a 20 empresas japonesas en una lista de control de exportaciones y a otras 20 en una lista de vigilancia, excluyéndolas de productos de doble uso, incluidas siete tierras raras actualmente bajo controles de exportación chinos; los objetivos incluyen múltiples subsidiarias de Mitsubishi Heavy Industries involucradas en la construcción naval y la producción de motores de aviones, Subaru Corp, Itochu Aviation y Mitsubishi Materials Corp; Beijing dijo que las medidas apuntan a frenar la “remilitarización y las ambiciones nucleares” de Japón y son “completamente legítimas, razonables y legales”; El Ministerio de Asuntos Exteriores de Japón emitió una protesta formal, calificando las restricciones de “absolutamente inaceptables”; la escalada sigue a la declaración del primer ministro Takaichi en noviembre de que un ataque chino a Taiwán podría constituir una “crisis existencial” para Japón; El PLD de Takaichi ganó una supermayoría en las elecciones anticipadas de febrero, y el gasto en defensa de Japón se ha duplicado efectivamente desde 2022 hasta el 2% del PIB: 9 billones de yenes en el año fiscal 2026.
5 Georgieva, del FMI, advierte que la guerra de Irán podría afectar el crecimiento y la inflación globales; insta a las autoridades a prepararse para una “nueva normalidad” de shocks; Asia, la más expuesta a través de la dependencia energética de Ormuz; India suspende el suministro de petróleo ruso en virtud del acuerdo comercial con Estados Unidos, lo que reduce aún más el suministro — La Directora Gerente del FMI, Kristalina Georgieva, advirtió el fin de semana que un conflicto prolongado en Medio Oriente podría afectar significativamente la confianza del mercado, el crecimiento y la inflación en todo el mundo, e instó a los responsables de las políticas a prepararse para una “nueva normalidad” de shocks globales repetidos; Asia está desproporcionadamente expuesta: Japón obtiene el 90% de su petróleo de Oriente Medio, Corea del Sur el 70% y la India es un importante importador a través de los petroleros que transitan por Ormuz; Según se informa, India acordó detener las compras de petróleo crudo ruso como parte de un acuerdo comercial con Estados Unidos, una medida que, de implementarse, eliminaría un canal de suministro alternativo clave y restringiría aún más los mercados petroleros asiáticos; Los precios europeos del gas han subido un 53% en días; Los ministros de finanzas del G7 están listos para discutir una liberación coordinada de reservas de petróleo de emergencia el lunes, y Japón está considerando activamente aprovechar sus propias reservas.
Panorama del mercado
INSTRUMENTO NIVEL MOVER NOTA Nikkei 225 52.728,72 ▼ −5,2% Entra en corrección (-10% desde el máximo de febrero); peor desde la caída de aranceles en abril; Topix −3,8% KOSPI ~5,161 ▼ −7,6% Disyuntor disparado; Segunda vez este mes; Samsung −7,8%, SK Hynix −9,5% colgar seng — ▼ −2,5% Venta masiva en Asia; Los sectores tecnológico y de consumo lideran las pérdidas. Compuesto de Shangai — ▼ −1,1% Rendimiento relativamente superior; Las acciones de energía compensan una debilidad más amplia Taiwán TAIEX — ▼ −5,0% Índice con muchas virutas martillado; TSMC bajo presión por los temores sobre los costes energéticos Crudo Brent ($/bbl) ~$110 ▲ +19,7% Brevemente $119; Se alivió las conversaciones del G7 sobre la reserva y la oferta del oleoducto saudí en el Mar Rojo. USD/JPY 158,87 ▲ +0,9% ($ ganancia) El yen es el más débil desde enero; la demanda de dólares como refugio seguro es abrumadora; Se espera una pausa en los tipos del BoJ USD/KRW ~1,500+ ▲ ($ ganancia) Ganó más de 1.500 por primera vez desde 2009; Aumenta la factura de las importaciones de petróleo; BoK atrapado Tailandia CONJUNTO 1.382,97 ▼ −1,9% 2da sesión aguda consecutiva; Volumen de 94.200 millones de THB; Analistas observan el resultado de la SPR del G7 Rastreador de conflictos y estabilidad
● CRÍTICO
Cierre de Ormuz: emergencia energética en Asia
Estrecho efectivamente cerrado; ~20% de los tránsitos mundiales de petróleo. Japón obtiene el 90% del petróleo de ME y el 70% a través de Ormuz. Corea del Sur depende en un 70% de las importaciones de petróleo. El Brent superó los 110 dólares, brevemente 119 dólares. Japón está considerando aprovechar las reservas nacionales. Arabia Saudita ofrece 4,6 millones de barriles a través del oleoducto del Mar Rojo. El G7 discute la liberación coordinada. La interrupción del suministro de petróleo entre India y Rusia en virtud del acuerdo comercial con Estados Unidos reduce aún más la oferta.
● CRÍTICO
Caída del mercado asiático: corrección del Nikkei, disyuntor del KOSPI
Nikkei −5,2%, entra en corrección técnica (−10% desde máximo). KOSPI −7,6%, 2º disyuntor en 4 sesiones. Taiwán −5%, Hang Seng −2,5%. Ganó más de 1.500/$, el yen en sus mínimos de enero. Rendimientos a largo plazo de JGB +11 puntos básicos. El Nikkei implicó la volatilidad más alta desde la pandemia. Los inversores extranjeros están liquidando rápidamente sus posiciones largas en Japón.
● TIEMPO
China-Japón: Control de exportaciones y enfrentamiento por la remilitarización
Beijing apunta a 40 entidades japonesas, incluidas las divisiones de Mitsubishi Heavy. Se eliminan las tierras raras y los artículos de doble uso. Tokio califica la acción como “absolutamente inaceptable”. La supermayoría del PLD de Takaichi permitió un aumento de la defensa hasta el 2% del PIB. Japón despliega misiles de largo alcance por primera vez desde 1945. La crisis diplomática aumenta desde noviembre Comentarios de Taiwán.
● MIRAR
APN de China: desaceleración del crecimiento y decimoquinto plan quinquenal
El objetivo del PIB se redujo al 4,5-5%, un mínimo histórico. Lanzamiento del 15.º Plan Quinquenal para 2026-2030. Déficit fiscal del 4% del PIB. Bonos ultralargos de 1,3 billones de yenes y bonos de gobiernos locales de 4,4 billones de yenes. Deflación persistente (IPC 2025 cercano al 0%). Inversión inmobiliaria −17,2%. La guerra de Irán aumenta el riesgo de inflación a través del petróleo. La sesión de NPC se extenderá hasta el 12 de marzo.
Toma rápida
JAPÓN
Japón es la economía desarrollada más expuesta a la crisis de Ormuz y el mercado ahora lo sabe. Dado que el 90% de su petróleo proviene del Medio Oriente y el 70% transita por el estrecho, Japón enfrenta una vulnerabilidad energética estructural que ninguna política monetaria puede compensar. La caída del 5,2% del Nikkei el lunes (entrando en territorio de corrección a más del 10% por debajo de su récord de febrero) no es una reacción de pánico. Se trata de una revisión racional de los precios de una economía cuyo sustento energético ha sido cortado. Las políticas fiscales expansivas del Primer Ministro Takaichi habían convertido las acciones japonesas en el comercio de 2026; esas mismas posiciones abarrotadas se convirtieron en la fuente más rápida de efectivo cuando llegó la señal de venta. Ahora se espera que la reunión del Banco de Japón del 19 de marzo indique una pausa en los aumentos de tasas, la primera víctima del shock del petróleo en la política monetaria asiática.
COREA DEL SUR
Dos disyuntores en cuatro sesiones no son una volatilidad normal del mercado: es un mercado en crisis. La caída del 12,64% del KOSPI en un solo día el 4 de marzo fue la mayor de su historia, superando incluso al 11 de septiembre. La caída del 8% del lunes volvió a activar el mecanismo. La superación del won por encima de los 1.500/$ (un nivel no visto desde la crisis financiera de 2009) indica que esto no es simplemente una corrección bursátil sino una crisis más amplia de confianza en el modelo de exportación intensivo en energía de Corea. La preocupación por la cadena de suministro de semiconductores es particularmente grave: si se interrumpe el suministro de helio desde Oriente Medio, la producción de chips podría enfrentar limitaciones de insumos físicos, no solo presión de costos. Samsung y SK Hynix no son sólo empresas coreanas: son nodos críticos en la cadena de suministro de tecnología global.
PORCELANA
El objetivo de un PIB récord de Beijing es la evaluación más honesta de los desafíos estructurales de China desde que Xi asumió el poder, y la guerra de Irán simplemente hizo que lograrlo fuera más difícil. El rango de 4,5 a 5% abandona la pretensión de que el 5% sea un piso. El reconocimiento por parte del primer ministro Li de los impactos arancelarios estadounidenses, la débil demanda y la escasez de efectivo de los gobiernos locales (algunas provincias supuestamente no pueden pagar a los funcionarios públicos) es un grado inusual de franqueza en un sistema que valora los mensajes de estabilidad. El XV Plan Quinquenal duplica la apuesta por la autosuficiencia tecnológica y la demanda interna, pero las herramientas siguen siendo familiares: bonos, apoyo fiscal específico y vagos llamados al consumo. El shock petrolero añade un riesgo inflacionario al alza a una economía que ha estado luchando contra la deflación durante cuatro años, una complicación incómoda para un banco central que se esperaba que siguiera flexibilizando su política monetaria.
CHINA-JAPÓN
Las restricciones a las exportaciones de Beijing sobre 40 entidades japonesas representan la militarización de las cadenas de suministro en tiempo real, y llegan en el peor momento posible para Tokio. Japón está gestionando simultáneamente una crisis petrolera, una corrección del mercado de valores, una debilidad monetaria y ahora la pérdida de acceso a las tierras raras chinas y a los materiales de doble uso, fundamentales para el propio fortalecimiento de la defensa que China está tratando de evitar. La ironía es estructural: la expansión militar de Takaichi hasta el 2% del PIB (la mayor desde 1945) depende en parte de las cadenas de suministro que recorren el país en el que se encuentra. luchando contra. El mensaje de China no es sutil: la remilitarización tendrá un precio, y ese precio se obtendrá a través de la misma interdependencia económica sobre la que se construyó la era pacifista de Japón.
MERCADOS
La caída del mercado asiático es la reevaluación más pronunciada del riesgo energético desde 2022, y la región está estructuralmente más expuesta que cualquier otra. Japón, Corea del Sur y Taiwán –los tres pilares de la manufactura asiática de alta tecnología– dependen colectivamente de las importaciones de energía de Medio Oriente para la mayor parte de su producción industrial. El mercado no se limita a vender acciones; está reevaluando toda la prima de riesgo de los activos asiáticos en un mundo en el que Ormuz puede quedar cerrada por un conflicto regional. El won superó los 1.500, el yen en sus mínimos de enero y el Nikkei en territorio de corrección son tres señales de la misma tesis: el modelo asiático de manufactura exportadora tiene una vulnerabilidad energética que fue valorada como un riesgo de cola y ahora es un escenario central.
Desarrollos a seguir
Publicación de la reserva nacional de petróleo de Japón: opciones que sopesan el gobierno
QUÉ PASÓ
Japón está considerando aprovechar sus reservas nacionales de petróleo mientras continúa la crisis de Irán. El gobierno no ha confirmado una decisión. Los ministros de finanzas del G7 están discutiendo por separado una publicación coordinada a través de la Agencia Internacional de Energía. Japón importa aproximadamente el 90% de su petróleo de Oriente Medio y aproximadamente el 70% transita por el Estrecho de Ormuz. El Brent alcanzó brevemente los 119 dólares el lunes antes de bajar a ~110 dólares después de que Arabia Saudita ofreciera 4,6 millones de barriles a través de un oleoducto del Mar Rojo a Yanbu.
ASÍ QUE LO QUE
Las reservas estratégicas de petróleo de Japón se encuentran entre las mayores de Asia, pero una liberación unilateral sería insuficiente sin una acción coordinada del G7. La oferta saudita del gasoducto del Mar Rojo, sin pasar por Ormuz, ofrece una alternativa parcial pero con capacidad reducida. Para la industria japonesa, la preocupación inmediata no son las reservas sino los precios de los contratos: si el Brent se mantiene por encima de los 100 dólares, el sector manufacturero de Japón se enfrenta a una compresión de márgenes que ninguna liberación de reservas puede compensar.
Reunión del Banco de Japón del 19 de marzo: ahora se espera una pausa en las tasas
QUÉ PASÓ
La tasa de interés oficial del Banco de Japón se sitúa en el 0,75% después de cuatro aumentos en el ciclo actual que comienza en 2024. Los mercados esperaban entre 1 y 2 aumentos más en 2026, con el objetivo de alcanzar una tasa de fin de año del 1,0% al 1,25%. El rendimiento del JGB a 2 años, que alcanzó un máximo de 30 años del 1,31% en febrero, se ha suavizado 7 puntos básicos hasta el 1,24%. El diferencial de la curva de rendimiento JGB a 10 años/2 años se recuperó del 0,84% al 0,92%, lo que indica una reducción de las expectativas agresivas. El análisis de OANDA sugiere que la crisis del petróleo llevará al BoJ a pausar su ciclo de subidas de tipos en la reunión del 19 de marzo.
ASÍ QUE LO QUE
El Banco de Japón se enfrenta a una paradoja: la inflación impulsada por el petróleo aboga por una política más estricta, pero el riesgo de crecimiento derivado del shock energético aboga por una pausa. El mercado está apostando a una pausa, y si el Banco de Japón valida esa apuesta, el yen tiene que debilitarse aún más, lo que a su vez eleva la inflación importada. Esta trampa circular es el desafío que define la política monetaria en Asia en este momento, y Japón es el primer banco central que lo enfrenta.
Sesión de la APN de China: 15.º plan quinquenal y votos restantes hasta el 12 de marzo
QUÉ PASÓ
El NPC fijó el PIB entre el 4,5% y el 5%, el más bajo registrado. El XV Plan Quinquenal (2026-2030) prioriza la modernización industrial, la autosuficiencia tecnológica, la demanda interna y la “economía de baja altitud” (drones/logística). Se prevé que el gasto en I+D crezca un 7% anual. La economía digital tenía como objetivo alcanzar el 12,5% del PIB. Beijing asignó 250 mil millones de yenes a programas de intercambio de bienes de consumo y 300 mil millones de yenes a la reposición de capital bancario. Se intensifica la campaña anticorrupción, especialmente dirigida a los militares. La sesión de NPC se extenderá hasta el 12 de marzo.
ASÍ QUE LO QUE
El énfasis del Plan Quinquenal en la autosuficiencia tecnológica adquiere una nueva urgencia con la escalada del control de exportaciones entre China y Japón como un ejemplo vivo. La guerra de Irán añade una complicación que Beijing no anticipó: el aumento de los precios del petróleo podría elevar la inflación cercana a cero de China, socavando los argumentos para una mayor flexibilización monetaria. ING espera un crecimiento real para 2026 de alrededor del 4,6%, dentro del rango pero limitado por la guerra comercial, la caída del sector inmobiliario y ahora los costos de la energía.
Cadena de suministro de semiconductores de Corea del Sur: riesgo energético y de helio
QUÉ PASÓ
El legislador del partido gobernante, Kim Yong-bae, dijo a Reuters que a la industria de chips de Corea le preocupa que el conflicto con Irán aumente los costos de la energía e interrumpa el suministro de helio desde Medio Oriente. Samsung Electronics cayó un 7,81% y SK Hynix un 9,52% el lunes. El KOSPI ha activado dos disyuntores en cuatro sesiones. El won superó los 1.500/$ por primera vez desde la crisis financiera de 2009. Corea del Sur depende de la energía importada para obtener ~70% de su petróleo y ~20% de su GNL.
ASÍ QUE LO QUE
El helio es un refrigerante insustituible en la fabricación de semiconductores; no existe un sustituto a escala. Oriente Medio es una fuente importante. Si se interrumpe el suministro de helio, el impacto va más allá de Samsung y SK Hynix: afecta a todas las empresas de tecnología transformadora que dependen de la producción de chips coreana. El Banco de Corea se enfrenta al mismo dilema imposible que el Banco de Japón (luchar contra la inflación o apoyar el crecimiento), pero con la complicación añadida de que la debilidad de su moneda eleva directamente el costo de las importaciones de energía sin las que su sector manufacturero no puede funcionar.
Escalada del control de exportaciones entre China y Japón: las tierras raras como arma estratégica
QUÉ PASÓ
China colocó a 20 empresas japonesas en una lista de control de exportaciones y a 20 en una lista de vigilancia el 24 de febrero, eliminando los artículos de doble uso y siete tierras raras controladas. Los objetivos incluyen las divisiones de motores aeronáuticos y de construcción naval de Mitsubishi Heavy Industries, Subaru Corp, Itochu Aviation y Mitsubishi Materials. El repunte de las acciones de defensa de Japón ha sido dramático: Mitsubishi Heavy +650%, IHI +480%, Kawasaki Heavy +280% desde noviembre de 2022. Tokio presentó una protesta formal. Las restricciones intensifican una crisis diplomática que comenzó con los comentarios de Takaichi sobre Taiwán en noviembre.
ASÍ QUE LO QUE
Los controles de exportación de China exponen una tensión fundamental en la transformación de la defensa de Japón: el país está construyendo un ejército para disuadir a China utilizando cadenas de suministro que China puede alterar unilateralmente. Las restricciones a las tierras raras están actualmente dirigidas a entidades adyacentes al ejército, pero el mecanismo de la lista de vigilancia proporciona a Beijing una escalera de escalada. El auge de la industria de defensa de Japón, reflejado en ganancias bursátiles de tres dígitos, ahora enfrenta una revisión de la realidad de la cadena de suministro. El momento, que coincide con una crisis petrolera que ya ha puesto a la economía japonesa bajo severa presión, maximiza el impacto estratégico.
Paralización del comercio petrolero entre India y Rusia: el acuerdo con Estados Unidos reduce la oferta asiática
QUÉ PASÓ
Según se informa, India acordó detener las compras de petróleo crudo ruso como parte de un acuerdo comercial con Estados Unidos, aunque Nueva Delhi no ha confirmado oficialmente el compromiso, enfatizando que la seguridad energética sigue siendo una máxima prioridad. India es uno de los mayores compradores mundiales de crudo ruso; Se anticipó que sus importaciones procedentes de Rusia disminuirían aproximadamente un 40%. El crudo de los Urales rusos se cotiza ~$12 por debajo del Brent y el crudo iraní ~$11 por debajo del punto de referencia, ya que ambos productores compiten por un grupo cada vez menor de compradores chinos.
ASÍ QUE LO QUE
Si India sigue adelante, la pérdida de un importante comprador de crudo ruso eliminará uno de los canales de suministro alternativos clave que había mantenido los mercados petroleros asiáticos relativamente equilibrados a pesar de las sanciones occidentales a Moscú. El momento es oportuno: con Ormuz cerrado y el suministro de Medio Oriente interrumpido, los compradores asiáticos tienen menos opciones, no más. El cálculo de seguridad energética de la India (comprar crudo ruso con grandes descuentos) fue una respuesta pragmática al régimen de sanciones de 2022. Abandonarlo bajo la presión comercial de Estados Unidos, en el momento álgido de una crisis petrolera, es una concesión geopolítica importante.
Pulso soberano y crediticio
SOBERANO ESTADO SEÑAL Japón ELEVADO Nikkei en corrección; 90% ME dependencia del petróleo; Los rendimientos a largo plazo de JGB aumentan; Se espera una pausa en las tasas del BoJ el 19 de marzo; yen en mínimos de enero; considerando el grifo SPR Corea del Sur ELEVADO Segundo disyuntor este mes; ganó más de 1.500; la cadena de suministro de chips está en riesgo por la escasez de helio; Samsung-7,8%; La política del BoK atrapada Porcelana MIRAR El objetivo del PIB se redujo al 4,5-5%; deflación persistente; bienes raíces −17,2%; Aumentan los controles a las exportaciones de Japón; La crisis del petróleo complica el camino hacia la flexibilización India MIRAR Rupia en mínimos históricos; La interrupción del suministro de petróleo a Rusia en virtud del acuerdo con EE.UU. eliminaría suministro barato clave; Se prevé un crecimiento del 6,6%, pero la crisis del petróleo es un obstáculo Taiwán MIRAR TAIEX −5%; índice con muchas fichas expuesto a los costos de la energía y las consecuencias de las tensiones entre China y Japón; La dinámica a través del Estrecho añade una capa geopolítica Jugadores poderosos
NOMBRE ROLE POR QUÉ IMPORTAN HOY Sanae Takaichi Primer Ministro, Japón Sus políticas fiscales expansivas hicieron que las acciones japonesas tuvieran un mejor desempeño global antes de la crisis; ahora esas abarrotadas posiciones largas se están deshaciendo rápidamente; sus comentarios sobre Taiwán desencadenaron los controles de exportación de China; el aumento de su defensa hasta el 2% del PIB depende de las cadenas de suministro que Beijing está utilizando como arma; enfrenta simultáneamente una crisis petrolera, una corrección del mercado y una escalada diplomática Li Qiang Primer Ministro, China Entregó el Informe sobre la labor del gobierno estableciendo el objetivo de PIB récord bajo; reconoció con inusual franqueza las dificultades arancelarias, la débil demanda y la escasez de efectivo de los gobiernos locales; El XV Plan Quinquenal bajo su dirección debe sortear la guerra comercial de Estados Unidos, las tensiones en Japón, la deflación y ahora una crisis petrolera. Kazuo Ueda Gobernador, Banco de Japón La decisión del BoJ del 19 de marzo es la más trascendental desde que comenzó el ciclo de subidas de tipos; inflación impulsada por el petróleo versus riesgo de crecimiento debido a un shock energético: una pausa debilitaría aún más el yen, elevando la inflación importada; un aumento añadiría presión a una economía que ya se encuentra en corrección de mercado; no hay buenas opciones Kristalina Georgieva Director Gerente, FMI Advirtió este fin de semana sobre una “nueva normalidad” de shocks globales debido a la guerra de Irán, lo que indica que el FMI considera que la interrupción energética es potencialmente estructural, no temporal; su encuadre da cobertura a los bancos centrales asiáticos que prefieren la cautela a la acción en las próximas reuniones Kim Yong Bae Legislador del partido gobernante, Corea del Sur Señaló públicamente la preocupación de la industria de semiconductores por la interrupción del suministro de helio y los costos de energía derivados del conflicto con Irán: fue la primera figura política de alto nivel en conectar la guerra de Medio Oriente directamente con el riesgo de fabricación de chips; su advertencia movió las acciones de semiconductores y trajo la dimensión de la cadena de suministro al debate político. Vigilancia regulatoria y de políticas
Banco de Japón: Decisión de política del 19 de marzo; Pausa de tarifa esperada
La tasa de interés oficial del BoJ se sitúa en el 0,75% después de cuatro aumentos desde 2024. El rendimiento del JGB a 2 años se ha suavizado desde un máximo de 30 años del 1,31% en febrero al 1,24%, lo que indica una reducción de las expectativas de línea dura. Los analistas de OANDA y Bloomberg esperan una pausa en la reunión del 19 de marzo, ya que el shock petrolero introduce un riesgo de crecimiento que supera las preocupaciones sobre la inflación. El vicegobernador Himino indicó que la decisión estaría “basada en la economía y la inflación”, lenguaje que le da al BoJ margen para justificar cualquiera de las acciones. Una pausa debilita el yen; un aumento presiona la economía. La política monetaria de Japón es la primera decisión del banco central asiático que pone a prueba el marco del shock petrolero.
Controles de exportación de China a Japón: artículos de doble uso y tierras raras restringidos
El Ministerio de Comercio de China colocó a 20 entidades japonesas en una lista de control de exportaciones y a 20 en una lista de vigilancia a partir del 24 de febrero. Los artículos controlados incluyen siete tierras raras y materiales asociados de doble uso críticos para aplicaciones militares. Las entidades de la lista de control quedan completamente excluidas; Las entidades de la lista de vigilancia enfrentan requisitos de licencia de exportación individuales y deben proporcionar compromisos por escrito de que los artículos no mejorarán las capacidades militares de Japón. Japón presentó una protesta diplomática formal. Las restricciones apuntan a las divisiones de Mitsubishi Heavy Industries, Subaru Corp, Itochu Aviation y Mitsubishi Materials. Beijing enmarca la acción como una forma de contrarrestar la “remilitarización y las ambiciones nucleares”.
Decimoquinto Plan Quinquenal de China (2026-2030): prioridades estratégicas aseguradas
El NPC está aprobando el 15º Plan Quinquenal hasta el 12 de marzo. Cuatro prioridades estratégicas: industria modernización industrial (incluidos los circuitos integrados, la aviación, la biomedicina y la “economía de baja altitud”); fortalecer la demanda interna; promover la prosperidad común (fertilidad, envejecimiento, seguridad social); y seguridad económica. el gasto en I+D apunta a un crecimiento anual del 7%; La economía digital alcanzará el 12,5% del PIB. El plan menciona explícitamente la IA, los vehículos eléctricos y los semiconductores como sectores prioritarios. Las herramientas fiscales incluyen 1,3 billones de yenes en bonos ultralargos, 4,4 billones de yenes en bonos para fines especiales de gobiernos locales y subsidios específicos para el intercambio de bienes de consumo.
Publicación coordinada de la reserva de petróleo del G7: reunión de ministros de finanzas el lunes
Los ministros de finanzas del G7 están listos para discutir una liberación coordinada de reservas de petróleo de emergencia a través de la Agencia Internacional de Energía el lunes, luego del aumento del Brent a 119 dólares. Japón está considerando activamente aprovechar sus reservas nacionales. Según se informa, Arabia Saudita ofreció ~4,6 millones de barriles a través de un oleoducto del Mar Rojo a Yanbu, sin pasar por Ormuz. La administración Trump está promoviendo un plan para asegurar y escoltar a los petroleros a través del estrecho, aunque no ha surgido ningún plan operativo. Para las economías asiáticas que dependen de las importaciones, el resultado de la discusión del G7 es la variable más importante para sus perspectivas de costos de energía este mes.
Calendario
FECHA EVENTO SIGNIFICADO 9 de marzo (hoy) Ministros de Finanzas del G7: debate sobre las reservas de petróleo Lanzamiento coordinado de la IEA; Japón considera recurrir a la reserva nacional; crítico para los costos de importación de energía asiática 10 de marzo Perspectivas energéticas a corto plazo de la EIA Primer pronóstico energético oficial de EE.UU. que incorpora el cierre de Ormuz; punto de referencia para la planificación de importaciones asiáticas 12 de marzo Concluye la sesión de la APN de China Votaciones finales sobre el 15º Plan Quinquenal; legislación económica restante; detalles del presupuesto de defensa; señales de personal militar 17 y 18 de marzo Reunión del FOMC, Washington Decisión sobre tasas de la Fed en medio de shock petrolero; la trayectoria del dólar es clave para las monedas asiáticas; Se espera una postura agresiva 19 de marzo Decisión de política del Banco de Japón La decisión más trascendental del BoJ desde que comenzó el ciclo de tipos; se espera una pausa en la frecuencia; La trayectoria del yen está en juego. 26 de marzo Cumplimiento del acuerdo comercial con la India: revisión de la suspensión del petróleo ruso Estados Unidos monitorea el compromiso de India de detener las compras de crudo ruso; riesgos de incumplimiento acuerdo comercial; El cumplimiento endurece el suministro asiático Conclusión
La caída de los mercados del lunes en toda Asia no es una corrección: es una reevaluación de la vulnerabilidad energética fundamental de la región. Japón, Corea del Sur y Taiwán –las tres economías que sustentan la manufactura asiática de alta tecnología– dependen colectivamente de Oriente Medio para la abrumadora mayoría de sus importaciones de energía, y el Estrecho de Ormuz ha estado efectivamente cerrado durante diez días. El Nikkei entró en territorio de corrección, el KOSPI activó disyuntores por segunda vez en cuatro sesiones y el won coreano superó los 1.500/$ por primera vez desde 2009 no son eventos separados. Son tres manifestaciones de una sola tesis: el modelo asiático de manufactura para exportación se construyó sobre el supuesto de que una energía barata y confiable siempre fluiría a través de una vía fluvial de 33 millas de ancho entre Irán y Omán. Esa suposición ahora se está probando en tiempo real.
Japón enfrenta la versión más aguda de este problema. Dado que el 90% de su petróleo proviene de Medio Oriente y el 70% transita por Ormuz, la posición energética del país es existencial de una manera que pocas otras economías desarrolladas pueden igualar. Las políticas expansivas del primer ministro Takaichi habían convertido a las acciones japonesas en las de mejor desempeño global en 2026, lo que significó que cuando llegó la señal de venta, las posiciones para deshacerse eran las más grandes. La decisión del Banco de Japón del 19 de marzo será el primer banco central asiático que afronte directamente la disyuntiva del shock petrolero: suspender las subidas de tipos y dejar que el yen se debilite aún más, elevando la inflación importada; o sufrir un shock de crecimiento y correr el riesgo de profundizar la corrección. No hay una respuesta correcta.
La APN de China entregó la semana pasada el paquete de política económica más trascendental del año, y fue inmediatamente superado por los acontecimientos. El objetivo del PIB, un mínimo histórico de entre 4,5% y 5%, fue un reconocimiento de la debilidad estructural: deflación, colapso inmobiliario, estrés fiscal de los gobiernos locales y la continua guerra comercial de Estados Unidos. Pero los planificadores de Beijing no fijaron el precio del Brent en 110 dólares cuando redactaron el Informe sobre la labor del gobierno. El shock petrolero introduce un riesgo de inflación al alza en una economía que ha estado luchando contra la deflación durante cuatro años, lo que podría socavar los argumentos a favor de la flexibilización monetaria que el XV Plan Quinquenal requiere implícitamente. Mientras tanto, los controles de exportación sobre 40 entidades japonesas son un recordatorio de que China está gestionando simultáneamente una desaceleración económica y una escalada de una confrontación estratégica con su mayor socio comercial regional, una combinación que requiere un ancho de banda diplomático que Beijing tal vez no tenga mientras el Medio Oriente arde.
La dimensión de la cadena de suministro de semiconductores merece su propio análisis. La advertencia del legislador surcoreano Kim Yong-bae sobre el suministro de helio no es alarmista: es un reflejo directo de lo que la industria de chips le está diciendo a Seúl. La fabricación de semiconductores requiere helio como refrigerante irreemplazable, y Oriente Medio es una fuente importante. Si el suministro de helio se interrumpe junto con un shock energético más amplio, el impacto se extiende mucho más allá de Samsung y SK Hynix: alcanza a todos los fabricantes de dispositivos, operadores de centros de datos y constructores de infraestructura de inteligencia artificial que dependen de la producción de chips coreanos. Los dos disyuntores del KOSPI en cuatro sesiones están valorando este riesgo, no como una probabilidad sino como un peligro presente.
La discusión sobre la liberación de reservas del G7 el lunes es la variable inmediata. Si una acción coordinada lleva al Brent por debajo de los 100 dólares (aunque sea temporalmente), los mercados asiáticos encontrarán un piso. Si no es así, la revisión de precios aún tiene que avanzar. La dependencia del 90% de Japón del petróleo de Oriente Medio no es un factor de riesgo que pueda cubrirse o diversificarse en días o semanas. Es una característica estructural de la cuarta economía más grande del mundo, y la guerra que la expuso lleva diez días sin resolución a la vista. El mensaje del mercado el lunes fue claro: el riesgo de cola se ha convertido en el escenario base, y Asia es donde más duele.