PPI de EE. UU., PIB de Canadá, Ifo e IPC de Alemania, PIB e IPC de México, Banco de Corea, IPC de mitad de mes de Brasil
Resumen de la semana
Esta semana trae el IPP de EE. UU., la confianza del consumidor del CB, el PIB del cuarto trimestre de Canadá, el IPC final de la eurozona, el Ifo y el IPC de Alemania, el PIB del cuarto trimestre de México y el IPC bimestral, la decisión sobre las tasas del Banco de Corea y un calendario de oradores intensos de la Reserva Federal encabezados por Waller, Goolsbee y Bowman. El doble encabezado del PPI de EE. UU. + PIB de Canadá del viernes ancla los eventos de riesgo de la semana. El cumpleaños del Emperador de Japón y el último cierre del Año Nuevo Chino de China agotan la liquidez asiática el lunes.
⚠ Vigilancia navideña
Japón cerró el lunes (cumpleaños del emperador). China cerró el lunes (último día del Año Nuevo Chino). Decisión sobre la tasa preferencial de préstamos del PBoC el lunes por la noche a las 8:00 p. m., hora del Este. Decisión sobre tipos del Banco de Corea el miércoles a las 20:00 horas (CET). El comercio normal se reanuda en toda Asia a partir del martes.
Tres temas que definirán la semana
1 PPI de EE. UU. + PIB de Canadá, éxito de taquilla del viernes: El IPP de enero (consenso +0,3% intermensual, antes +0,5%) llega a las 8:30 a.m. (CET) junto con el PIB canadiense del cuarto trimestre (antes +2,6% anualizado). El IPP influye directamente en el cálculo del deflactor del PCE: un dato positivo reforzaría la narrativa agresiva de los datos de la semana pasada. El PMI de Chicago proporciona un pulso de actividad de febrero en tiempo real. 2 Desfile de oradores de la Reserva Federal: Waller, Goolsbee y Bowman lideran la carga: Con el FOMC de marzo acercándose, Waller (lunes + martes), Goolsbee (martes), Collins (martes), Cook (martes), Bostic (martes), Bowman (jueves) y Barkin (martes/miércoles) analizarán públicamente los datos del PIB, PCE y PMI de la semana pasada. Los mercados calibrarán los precios de marzo en tiempo real a partir de estos comentarios. 3 Semana macro de LATAM: PIB de México, IPC de Brasil, empleo en Chile: El PIB del cuarto trimestre de México (lunes, cons. +0,8% intertrimestral) y el IPC bimestral (martes) delimitan el panorama de Banxico. El IPC de mitad de mes de Brasil y el desempleo (viernes) guían las expectativas de Selic. La producción de cobre de Chile, las ventas minoristas y el desempleo (viernes) completan los datos andinos. Actividad económica argentina (mar) continúa el seguimiento de recuperación de Milei. Resumen de la semana: solo eventos de alto impacto
Día Tiempo Región Evento Contras. Previo Lun 4:00 a.m. UE Clima empresarial alemán Ifo (febrero) 88,4 87,6 Lun 7:00 a.m. MÉXICO PIB trimestral/anual (cuarto trimestre) +0,8% / 1,6% +0,8% / 1,6% Lun 20:00 PORCELANA Tasa preferencial de préstamos del PBoC (1 año / 5 años) 3,50% / 3,00% 3,50% / 3,00% Mar 7:00 a.m. MÉXICO IPC 1er semestre (febrero) — 0,31% Mar 10:00 a.m. A NOSOTROS Confianza del consumidor CB (febrero) 87,6 84,5 Mar 2:00 p.m. ARGENTINA Actividad económica interanual (dic) — −0,3% Casarse 5:00 a.m. UE IPC EZ interanual / IPC subyacente (enero, final) 1,7% / 2,2% 1,7% / 2,2% Casarse 20:00 COREA Decisión sobre tasas del Banco de Corea — 2,50% Jue 7:00 a.m. MÉXICO Tasa de desempleo (enero) — 2,60% Jue 8:30 a.m. A NOSOTROS Solicitudes iniciales de desempleo 216K 206K Jue 6:30 p.m. JAPÓN IPC básico de Tokio interanual (febrero) 1,7% 2,0% Vie 7:00 a.m. BRASIL IPC de mitad de mes / Desempleo (feb/enero) — 4,50% / 5,1% Vie 7:00 a.m. CHILE Desempleo / Ventas minoristas (enero) — / — 8,0% / 4,5% Vie 8:00 a.m. UE IPC alemán interanual (febrero, preliminar) 2,0% 2,1% Vie 8:30 a.m. A NOSOTROS IPP intermensual / IPP subyacente intermensual (ene) +0,3% / +0,3% +0,5% / +0,7% Vie 8:30 a.m. CANADÁ PIB trimestral anualizado (4T) — +2,6% Vie 09:45 A NOSOTROS PMI de Chicago (febrero) 52,4 54.0 Semana en contexto
Después del triple encabezado PIB + PCE + PMI de la semana pasada, los mercados entran esta semana con nuevos datos para digerir y un desfile de oradores de la Fed listos para interpretarlos. El enfoque macroeconómico pasa de las cuentas nacionales retrospectivas al sentimiento prospectivo: el Ifo alemán (lunes) y el CB Consumer Confidence de EE. UU. (martes) ofrecen lecturas de febrero sobre la salud de las empresas y los consumidores. El IPC final de la eurozona (miércoles) confirma si se mantiene el objetivo del 1,7%, mientras que el IPC preliminar alemán de febrero (viernes) ofrece una primera mirada al próximo ciclo de inflación. Para LATAM, el PIB del cuarto trimestre de México (lunes) y el IPC bimestral (martes) dan forma a las perspectivas de Banxico, el IPC de mitad de mes de Brasil y los datos de empleo (viernes) informan el posicionamiento de Selic, y la trifecta laboral/comercial/cobre de Chile (viernes) pone a prueba la resiliencia andina. La decisión sobre tipos de interés del Banco de Corea del miércoles añade el contexto del banco central asiático. El IPP de EE.UU. del viernes influye directamente en el deflactor del PCE; cualquier sorpresa alcista consolidaría la narrativa de “más alto durante más tiempo” de cara al FOMC de marzo.
Lunes — 23 de febrero Japón cerrado — Cumpleaños del Emperador. China cerrada — Año Nuevo Chino (último día). Tasa preferencial de préstamos del PBoC a las 8:00 p. m., hora del Este, a pesar del feriado.
Tiempo Región Evento Impacto Contras. Previo 4:00 a.m. UE IPC italiano interanual/mensual (enero) MEDICINA 1,0% / 0,4% 1,0% / 0,4% 4:00 a.m. UE Clima empresarial alemán Ifo (febrero) ALTO 88,4 87,6 4:00 a.m. UE Expectativas empresariales alemanas (febrero) MEDICINA 90,5 89,5 4:00 a.m. UE Evaluación actual alemana (febrero) MEDICINA 86.1 85,7 5:00 a.m. UE Habla el alemán Buba Balz BAJO — — 6:00 a.m. BRASIL Confianza del Consumidor FGV (febrero) MEDICINA — 87,3 6:25 a.m. BRASIL Lectura del mercado de enfoque del BCB MEDICINA — — 7:00 a.m. MÉXICO Actividad económica intermensual / interanual (dic) MEDICINA — −0,20% / −0,10% 7:00 a.m. MÉXICO PIB trimestral/anual (cuarto trimestre) ALTO +0,8% / 1,6% +0,8% / 1,6% 8:00 a.m. A NOSOTROS Waller Fed habla MEDICINA — — 8:30 a.m. A NOSOTROS Actividad nacional de la Fed de Chicago (enero) MEDICINA — −0,04 10:00 a.m. A NOSOTROS Pedidos de fábrica intermensual (dic) MEDICINA −0,4% +2,7% 10:30 a.m. A NOSOTROS Índice empresarial de fabricación de la Fed de Dallas (febrero) MEDICINA — −1,2 12:30 p.m. UE Habla la presidenta del BCE, Lagarde MEDICINA — — 20:00 PORCELANA Tasa preferencial de préstamos del PBoC (1 año / 5 años) ALTO 3,50% / 3,00% 3,50% / 3,00% Ifo + PIB de México + PBoC – Un lunes de tres actos: Con Japón y China de vacaciones, el lunes abre con datos europeos. El Ifo Business Climate alemán (cons. 88,4, frente a 87,6) proporciona la primera lectura de febrero sobre el sentimiento empresarial alemán: observe si las expectativas (cons. 90,5) divergen aún más de la evaluación actual, aún deprimida (cons. 86,1). PIB de México en el cuarto trimestre a las 7:00 a.m. es el primer ancla latinoamericana de la semana: el consenso espera que se mantenga el +0.8% intertrimestral, pero cualquier sorpresa negativa presionaría al MXN y plantearía dudas sobre el ritmo de relajación de Banxico. La confianza del consumidor de la FGV de Brasil y la lectura del BCB Focus dan una idea temprana de las expectativas de Selic. El gobernador de la Reserva Federal, Waller, habla a las 8:00 a. m.; sus opiniones tienen peso dada su proximidad al presidente Powell. La presidenta del BCE, Lagarde, a las 12:30 puede abordar las preocupaciones sobre el crecimiento europeo. Se espera que la tasa preferencial de préstamos del Banco Popular de China a las 8:00 p. m., hora del Este, mantenga estables las tasas a 1 año (3,50 %) y a 5 años (3,00 %).
Martes — 24 de febrero Tiempo Región Evento Impacto Contras. Previo 2:45 a.m. UE Encuesta empresarial francesa (febrero) MEDICINA 104 105 6:30 a.m. BRASIL Cuenta Corriente / IED (Ene) MEDICINA — −3,36 mil millones / −5,25 mil millones 7:00 a.m. MÉXICO IPC subyacente del primer semestre (febrero) ALTO — 0,43% 7:00 a.m. MÉXICO IPC 1er semestre (febrero) ALTO — 0,31% 8:00 a.m. A NOSOTROS Habla Fed Goolsbee MEDICINA — — 9:00 a.m. A NOSOTROS S&P/CS HPI Composite-20 interanual (dic.) MEDICINA 1,3% 1,4% 9:00 a.m. A NOSOTROS Índice de precios de la vivienda mensual (dic) MEDICINA 0,3% 0,6% 9:00 a.m. A NOSOTROS Hablan los miembros del FOMC Bostic/Collins MEDICINA — — 09:10 A NOSOTROS Waller Fed habla MEDICINA — — 09:15 Reino Unido El gobernador del BoE Bailey y el MPC Pill hablan MEDICINA — — 09:35 A NOSOTROS Habla el gobernador de la Reserva Federal, Cook MEDICINA — — 10:00 a.m. A NOSOTROS Confianza del consumidor CB (febrero) ALTO 87,6 84,5 10:00 a.m. A NOSOTROS Índice de fabricación de Richmond (febrero) MEDICINA −4 −6 10:00 a.m. A NOSOTROS Inventarios mayoristas intermensual (dic) BAJO 0,2% 0,2% 2:00 p.m. ARGENTINA Actividad económica interanual (dic) MEDICINA — −0,3% 15:15 A NOSOTROS Habla Barkin, miembro del FOMC MEDICINA — — Confianza del consumidor + IPC de México + diluvio del presidente de la Fed: El martes es el día de la semana con más oradores de la Fed: Waller (9:10 a. m.), Goolsbee (8:00 a. m.), Collins (9:00 a. m.), Bostic (9:00 a. m.), Cook (9:35 a. m.) y Barkin (3:15 p. m.) todos hablan, lo que lo convierte en un ejercicio de fijación de precios de mercado en tiempo real a medida que los funcionarios reaccionan a los datos de la semana pasada. La confianza del consumidor de CB a las 10:00 a. m. (cons. 87,6, frente a 84,5) es el dato concreto clave: el componente de expectativas es el indicador de recesión. IPC bimestral de México a las 7:00 a.m. es fundamental para Banxico: observe la lectura subyacente (anteriormente 0,43%) para detectar signos de inflación de servicios rígida. Los datos de la cuenta corriente y la IED de Brasil informan el panorama de la balanza externa. La actividad económica de Argentina en diciembre es una lectura retrasada pero políticamente importante sobre si la recuperación impulsada por Milei se está materializando. El gobernador del Banco de Inglaterra, Bailey, y el miembro del MPC, Pill, hablan a las 9:15 a. m., lo que podría anticipar el pensamiento del Banco de Inglaterra en marzo.
Miércoles — 25 de febrero Tiempo Región Evento Impacto Contras. Previo 2:00 a.m. UE PIB alemán intertrimestral / interanual (cuarto trimestre, final) MEDICINA +0,3% / +0,4% +0,3% / +0,4% 2:00 a.m. UE Clima del consumidor alemán de GfK (marzo) MEDICINA −22,9 −24,1 2:45 a.m. UE Confianza del consumidor francés (febrero) MEDICINA 90 90 3:00 a.m. UE Reunión de Política No Monetaria del BCE BAJO — — 5:00 a.m. UE EZ IPC interanual (enero, final) ALTO 1,7% 1,7% 5:00 a.m. UE IPC básico de EZ interanual (enero, final) ALTO 2,2% 2,2% 5:00 a.m. UE IPC EZ intermensual (enero) MEDICINA −0,5% +0,2% 6:30 a.m. BRASIL Préstamos bancarios intermensual (ene) MEDICINA — 1,8% 8:30 a.m. CANADÁ Ventas de fabricación intermensual (enero, preliminar) MEDICINA — 0,6% 9:30 a.m. A NOSOTROS Habla Barkin, miembro del FOMC MEDICINA — — 10:00 a.m. MÉXICO Cuenta Corriente (Q4) MEDICINA — 2.325 millones 10:30 a.m. A NOSOTROS Inventarios de petróleo crudo MEDICINA — −9.014M 11:00 a.m. A NOSOTROS Fed Schmid habla MEDICINA — — 12:30 p.m. BRASIL Flujos de divisas MEDICINA — 1.783B 2:00 p.m. ARGENTINA Ventas minoristas interanuales (dic) MEDICINA — 21,2% 20:00 COREA Decisión sobre tipos del Banco de Corea (febrero) ALTO — 2,50% IPC de la eurozona + Banco de Corea: inflación y bancos centrales: El IPC final de enero de la eurozona (cons. 1,7% general, 2,2% subyacente) es el ancla europea: la confirmación en estos niveles mantiene intacta la senda de flexibilización del BCE. Se espera que el PIB alemán final (cons. +0,3% intertrimestral) confirme el pronóstico preliminar, mientras que el clima de consumo de GfK (cons. −22,9, mejorando desde −24,1) pruebe si los consumidores alemanes se están descongelando. cuenta corriente mexico y las ventas minoristas de Argentina añaden contexto a LATAM: el crecimiento interanual anterior del 21,2 % del comercio minorista de Argentina refleja los efectos de base de la era Milei. Los flujos de divisas de Brasil y los datos sobre préstamos bancarios informan el panorama real del BRL. El Decisión sobre tipos del Banco de Corea a las 8:00 p.m. (CET) es el principal evento de bancos centrales de la semana: los mercados están observando si el Banco de Corea mantiene el 2,50% o aplica otro recorte de 25 puntos básicos para apoyar la tambaleante economía coreana en medio de la incertidumbre política. Barkin y Schmid ofrecen comentarios adicionales sobre la Fed.
Jueves — 26 de febrero Tiempo Región Evento Impacto Contras. Previo 3:30 a.m. UE Habla la presidenta del BCE, Lagarde MEDICINA — — 4:00 a.m. UE Oferta monetaria EZ M3 interanual (enero) MEDICINA 2,9% 2,8% 4:00 a.m. UE Confianza de los consumidores y empresas italianas (febrero) MEDICINA — 89,2 / 96,8 4:30 a.m. ÁFRICA DEL SUR IPP interanual/mensual (enero) MEDICINA — 2,9% / 0,2% 5:00 a.m. UE Confianza del consumidor EZ (febrero, final) MEDICINA −12,2 −12,2 5:00 a.m. UE Encuesta EZ para empresas y consumidores (febrero) MEDICINA — 99,4 6:00 a.m. BRASIL Índice de inflación IGP-M mensual (febrero) MEDICINA — 0,41% 7:00 a.m. MÉXICO Tasa de desempleo (enero) ALTO — 2,60% 7:00 a.m. BRASIL Reunión del Consejo Monetario Nacional del BCB MEDICINA — — 8:30 a.m. A NOSOTROS Solicitudes iniciales de desempleo ALTO 216K 206K 8:30 a.m. A NOSOTROS Continuas solicitudes de desempleo MEDICINA — 1,869K 8:30 a.m. CANADÁ Cuenta Corriente (Q4) MEDICINA −5,4 mil millones −9,7 mil millones 10:00 a.m. A NOSOTROS Habla Bowman, miembro del FOMC MEDICINA — — 11:00 a.m. A NOSOTROS Índice compuesto de la Fed de Kansas City (febrero) MEDICINA — 0 6:30 p.m. JAPÓN IPC básico de Tokio interanual (febrero) ALTO 1,7% 2,0% 6:30 p.m. JAPÓN IPC de Tokio interanual (febrero) MEDICINA — 1,5% 6:50 p.m. JAPÓN Producción industrial mensual (enero, preliminar) MEDICINA +5,5% −0,1% 6:50 p.m. JAPÓN Ventas minoristas interanual (enero) MEDICINA 0,2% −0,9% Solicitudes de solicitudes de EE.UU. + Empleos en México + IPC de Tokio durante la noche: El jueves se divide entre los datos laborales de EE.UU., el empleo en América Latina y la inflación japonesa. Las solicitudes iniciales de EE.UU. (cons. 216.000, antes 206.000) continúan el control semanal de la salud del mercado laboral: cualquier aumento por encima de 225.000 atraería atención. desempleo en mexico a las 7:00 a.m. (antes 2.60%) es importante para la evaluación de doble mandato de Banxico junto con el dato del IPC de esta semana. La reunión del Consejo Monetario Nacional del BCB de Brasil y la inflación mayorista del IGP-M alimentan las expectativas de la Selic. El IPP de Sudáfrica proporciona un contexto de inflación en los mercados emergentes. Lagarde habla temprano a las 3:30 a. m., mientras que Bowman a las 10:00 a. m. ofrece la única voz de la Fed del día. Durante la noche, IPC básico de Tokio (cons. 1,7%, frente al 2,0%) es el principal indicador del IPC nacional y fundamental para las expectativas de tipos del BoJ: una fuerte caída aliviaría la presión para un mayor ajuste. La producción industrial de Japón (cons. +5,5% mensual, rebote desde −0,1%) y las ventas minoristas proporcionan el contexto de actividad.
Viernes — 27 de febrero Tiempo Región Evento Impacto Contras. Previo 2:00 a.m. UE Índice de precios de importación de Alemania intermensual (enero) MEDICINA +0,6% −0,1% 2:45 a.m. UE PIB francés intertrimestral (cuarto trimestre, final) / Gasto del consumidor (enero) MEDICINA +0,2% / +0,3% +0,5% / −0,6% 2:45 a.m. UE IPC francés intermensual (febrero, preliminar) MEDICINA +0,5% −0,3% 3:00 a.m. UE IPC español interanual (febrero, preliminar) MEDICINA 2,2% 2,3% 3:55 a.m. UE Cambio/tasa de desempleo en Alemania (febrero) MEDICINA 3K / 6,3% 0K / 6,3% 5:30 a.m. INDIA PIB trimestral interanual (T3) MEDICINA — 8,2% 6:30 a.m. BRASIL Saldo presupuestario / Deuda bruta/PIB (enero) MEDICINA — −115,5 mil millones / 78,7% 7:00 a.m. MÉXICO Balanza Comercial (ene) MEDICINA — 2.430B 7:00 a.m. CHILE Producción de cobre interanual (enero) MEDICINA — −4,7% 7:00 a.m. CHILE Tasa de desempleo / Ventas minoristas interanual (enero) ALTO — / — 8,0% / 4,5% 7:00 a.m. BRASIL IPC de mitad de mes intermensual/anual (febrero) ALTO — 0,20% / 4,50% 7:00 a.m. BRASIL Tasa de desempleo (enero) ALTO — 5,1% 7:00 a.m. ÁFRICA DEL SUR Balanza Comercial (ene) MEDICINA — 23.18B 8:00 a.m. Reino Unido Pill, miembro del MPC del BoE, habla MEDICINA — — 8:00 a.m. UE IPC alemán interanual (febrero, preliminar) ALTO 2,0% 2,1% 8:00 a.m. UE IPC alemán intermensual (febrero, preliminar) MEDICINA — +0,1% 8:30 a.m. A NOSOTROS IPP intermensual (enero) ALTO +0,3% +0,5% 8:30 a.m. A NOSOTROS IPP básico mensual (enero) ALTO +0,3% +0,7% 8:30 a.m. CANADÁ PIB intermensual (dic) MEDICINA +0,1% 0,0% 8:30 a.m. CANADÁ PIB anualizado trimestral (4T) ALTO — +2,6% 09:45 A NOSOTROS PMI de Chicago (febrero) MEDICINA 52,4 54.0 10:00 a.m. COLOMBIA Tasa de desempleo (enero) MEDICINA — 9,1% 10:00 a.m. A NOSOTROS Ventas de viviendas pendientes mensualmente (enero) MEDICINA — +2,2% 11:00 a.m. BRASIL Empleos de nómina neta CAGED (enero) MEDICINA — — 2:00 p.m. PERÚ Cuenta Corriente (Q4) MEDICINA — — PPI + PIB de Canadá + Avalancha de datos de LATAM: el viernes es el evento principal de la semana: El viernes se presenta la lista de datos más densa de la semana en todas las regiones. IPP de EE. UU. a las 8:30 a.m. (cons. +0,3% intermensual, +0,3% subyacente, por debajo del +0,5%/+0,7%) es la publicación más importante: los componentes del IPP alimentan directamente el deflactor del PCE, por lo que cualquier sorpresa al alza cambiaría inmediatamente el precio de las expectativas del FOMC de marzo. PIB del cuarto trimestre de Canadá junto con él (antes +2,6% anualizado) prueba si el ciclo de flexibilización del BoC está justificado. IPC preliminar alemán de febrero a las 08:00 (cons. 2,0%, frente al 2,1%) ofrece un primer vistazo al próximo ciclo inflacionario europeo. Para LATAM, la programación del viernes es enorme: IPC de mitad de mes de Brasil y desempleo a las 7:00 am están los anclas de los precios de la Selic: la trayectoria de la inflación determina si el BCB puede reanudar los recortes. Desempleo, ventas minoristas y producción de cobre en Chile proporcionar la instantánea andina más completa del mes. El desempleo en Colombia, la balanza comercial de México y la cuenta corriente de Perú completan el panorama regional. El PMI de Chicago a las 09:45 (cons. 52,4) da un pulso de actividad de febrero para el cinturón manufacturero del Medio Oeste.
La conclusión
El IPP de EE.UU. del viernes es el eje de esta semana. Se alimenta directamente del cálculo del deflactor del PCE y llega después de que los elevados datos del IPC y del PIB de la semana pasada dejaron a los mercados inseguros sobre el próximo movimiento de la Reserva Federal. Un IPP en línea con el consenso (+0,3%) sugeriría que la inflación se está desacelerando pero no colapsando, lo que mantiene a la Reserva Federal en modo paciente. Una sorpresa alcista consolidaría el “alto por más tiempo” de cara al FOMC de marzo.
Para LATAM, la semana es una batalla de datos en tres frentes: el PIB del cuarto trimestre de México (lunes) y el IPC bimestral (martes) definen la trayectoria de Banxico; El IPC de mitad de mes y el desempleo de Brasil (viernes) marcan la narrativa de Selic; y la triple publicación de Chile (cobre, comercio minorista y desempleo el viernes) pone a prueba la resiliencia andina en el contexto de las consecuencias de las sanciones estadounidenses.
La decisión sobre las tasas del Banco de Corea (miércoles) es un comodín: si el Banco de Corea recorta, se suma al impulso de flexibilización global. Si se mantiene, indica que los bancos centrales asiáticos son cautelosos a pesar de los vientos políticos y económicos en contra. Los oradores de la Reserva Federal, encabezados por Waller (lunes/martes), Goolsbee (martes) y Bowman (jueves), calibrarán el FOMC de marzo en tiempo real, haciendo de cada sesión un potencial catalizador de volatilidad.
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