Esta semana presentamos las actas del FOMC, una avalancha de datos de EE. UU. (PIB, PCE, vivienda, producción industrial), lecturas preliminares del PMI global y señales clave de los bancos centrales (Actas del FOMC, PBoC, Banxico). Múltiples días festivos reducen la liquidez a principios de semana: Estados Unidos, Canadá, China, Corea del Sur y la mayor parte de América Latina están cerrados los lunes. Esto es lo que debe mirar.
⚠ Vigilancia navideña: Estados Unidos cerrado el lunes (cumpleaños de Washington). Canadá cierra el lunes (Día de la Familia). China cierra de lunes a viernes (Año Nuevo chino). Corea del Sur cierra de lunes a miércoles (Año Nuevo Coreano). Brasil cerrado de lunes a martes (carnaval) y miércoles (miércoles de ceniza). Argentina, Venezuela, Ecuador cerrado de lunes a martes (carnaval). Escasa liquidez en Asia y LATAM a principios de semana.
Tres temas que definirán la semana 1 PIB de EE.UU. + PCE superproducción del viernes: La estimación anticipada del PIB del cuarto trimestre (consenso +2,8% anualizado, frente a +4,4%) y el PCE básico de diciembre (consenso 3,0% interanual, frente a 2,8%) llegan simultáneamente el viernes a las 08:30 ET: la combinación define la trayectoria de tasas de la Fed en el FOMC de marzo. 2 Señales del banco central: actas del FOMC, PBoC y Banxico: Las actas del FOMC del miércoles revelan la inclinación agresiva desde la suspensión de enero. La decisión del jueves sobre la tasa preferencial de préstamos del Banco Popular de China se produce cuando China todavía está de vacaciones. Las minutas de política monetaria de Banxico de México (jueves) brindan la señal más reciente sobre el ciclo de flexibilización económica más grande de LATAM. Varios oradores de la Fed (Bowman, Daly, Bostic, Kashkari, Goolsbee, Logan) a lo largo de la semana añaden más color. 3 Inflación global + barrido del PMI: El IPC del Reino Unido (miércoles), el IPC de Japón (jueves por la noche), el IPC de Canadá (martes) y los PMI preliminares de febrero en EE. UU., la eurozona, el Reino Unido y Japón (jueves a viernes) ofrecen una lectura completa del equilibrio entre inflación y crecimiento global. Las actas de Banxico de México (jueves), el IBC-Br de Brasil (jueves) y el PIB del cuarto trimestre de Colombia (lunes) anclan el panorama macroeconómico de LATAM. Semana de un vistazo — Sólo eventos de alto impacto
Día Tiempo Región Evento Contras. Previo Lun 10:00 COLOMBIA PIB interanual / trimestral (cuarto trimestre) 3,1% / — 3,6% / 1,2% Mar 02:00 Reino Unido Tasa de empleo/desempleo (dic) 5,1% 5,1% Mar 05:00 UE Sentimiento económico del ZEW alemán (febrero) 65.2 59,6 Mar 08:30 CANADÁ Medidas del IPC subyacente (enero) 2,6% 2,7% Casarse 02:00 Reino Unido IPC interanual (enero) 3,0% 3,4% Casarse 14:00 A NOSOTROS Actas de la reunión del FOMC — — Jue 07:00 BRASIL Actividad Económica IBC-Br (Dic) — +0,70% Jue 08:30 A NOSOTROS Solicitudes de desempleo / Reserva Federal de Filadelfia (febrero) 229K/7,8 227K/12,6 Jue 10:00 MÉXICO Acta de Política Monetaria de Banxico — — Jue 18:30 JAPÓN IPC nacional / IPC subyacente interanual (enero) — / 2,0% 2,1% / 2,4% Vie 08:30 A NOSOTROS PIB trimestral anualizado (avanzado del 4T) +2,8% +4,4% Vie 08:30 A NOSOTROS Índice de precios PCE subyacente interanual (dic.) 3,0% 2,8% Vie 09:45 A NOSOTROS PMI preliminares (febrero): fabricación/servicios 52,1 / 52,8 52,4 / 52,7 Vie 10:00 A NOSOTROS Sentimiento de Michigan (febrero, final) 57,3 57,3 Semana en contexto Esta es una semana con dos mitades: escasa liquidez al principio (lunes por el Día de los Presidentes de EE. UU., cierres por el Año Nuevo Chino hasta el viernes, cierres por Carnaval en LATAM) que dan paso a una avalancha de datos a partir del miércoles. El IPC de Canadá se reprogramó del lunes al martes (17 de febrero): es la última lectura de inflación antes de la reunión del BoC del 13 de marzo. Las actas del FOMC del miércoles revelarán con qué firmeza se apoyó la postura agresiva de enero. El viernes es el punto de apoyo: el avance del PIB del cuarto trimestre (primer lanzamiento de BEA) coincide con el PCE de diciembre, el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal. El presidente Powell ha señalado que las estimaciones basadas en el IPC implican que el PCE subyacente aumentó al 3,0% interanual. De confirmarse, esto representaría una aceleración que cerraría la puerta a los recortes a corto plazo. Para LATAM: el PIB del cuarto trimestre de Colombia del lunes, el IBC-Br de Brasil el jueves, las actas del Banxico de México el jueves y las ventas minoristas de México el viernes ofrecen un panorama regional completo. Los PMI preliminares del viernes en EE. UU., la eurozona, el Reino Unido y Japón dan la primera lectura de la actividad de febrero.
Lunes — 16 de febrero
EE.UU. cerrado (Cumpleaños de Washington) · Canadá cerrado (Día de la Familia) · China (Año Nuevo Chino) · Corea del Sur (Año Nuevo Coreano) · Argentina, Brasil, Venezuela, Ecuador (Carnaval)
Tiempo Región Evento Impacto Contras. Previo 01:30 INDIA Inflación interanual del IPM (enero) MEDICINA 1,25% 0,83% 04:00 INDIA Balanza Comercial (ene) MEDICINA −26,14 mil millones −25,04 mil millones 05:00 UE Producción industrial de la eurozona intermensual (dic) MEDICINA −1,5% +0,7% 05:00 UE Reuniones del Eurogrupo BAJO — — 06:25 BRASIL Lectura del mercado de enfoque del BCB MEDICINA — — 08:15 CANADÁ Inicio de viviendas (enero) BAJO 266.0K 282,4K 08:25 A NOSOTROS Habla Bowman, miembro del FOMC MEDICINA — — 08:30 CANADÁ Ventas de fabricación intermensual (dic) BAJO +0,5% −1,2% 10:00 COLOMBIA PIB interanual / trimestral (cuarto trimestre) ALTO 3,1% 3,6% 10:00 PERÚ PIB interanual (dic) / Tasa de desempleo (ene) MEDICINA — / — 1,53% / 5,9% 12:40 UE Habla el presidente de Buba, Nagel MEDICINA — — Sesión reducida durante las vacaciones: Estados Unidos, Canadá, China, Corea del Sur y la mayor parte de América Latina están cerrados. La producción industrial de la eurozona (cons. −1,5% intermensual, un fuerte retroceso desde el +0,7%) ancla el comercio europeo. El PIB de Colombia en el cuarto trimestre (cons. 3,1%, por debajo del 3,6%) y los datos de Perú completan el panorama de LATAM en un día poco festivo. Bowman habla a pesar del feriado en Estados Unidos.
Martes — 17 de febrero
China (Año Nuevo Chino) · Corea del Sur (Año Nuevo Coreano) · Argentina, Brasil, Venezuela, Ecuador (Carnaval)
08:30A NOSOTROSÍndice manufacturero Empire State de Nueva York (febrero)MEDICINA8.507.70
Tiempo Región Evento Impacto Contras. Previo 02:00 Reino Unido Tasa de desempleo (diciembre) / Recuento de solicitantes (enero) ALTO 5,1% / 22,8K 5,1% / 17,9K 02:00 Reino Unido Índice de ganancias promedio + bonificación (dic) ALTO 4,6% 4,7% 02:00 UE IPC alemán interanual (enero, final) / IPCA interanual (enero) MEDICINA 2,1% / 2,1% 2,1% / 2,1% 05:00 UE Sentimiento económico del ZEW alemán (febrero) ALTO 65.2 59,6 05:00 UE Sentimiento económico EZ ZEW (febrero) MEDICINA 45.2 40,8 04:30 ÁFRICA DEL SUR Tasa de desempleo (cuarto trimestre) MEDICINA — 31,90% 08:30 CANADÁ IPC interanual (enero) / IPC intermensual (enero) ALTO — / +0,1% 2,4% / −0,2% 08:30 CANADÁ IPC subyacente interanual (enero) / IPC recortado (enero) / IPC mediano (enero) ALTO — / 2,6% / 2,5% 2,8% / 2,7% / 2,5% 10:00 A NOSOTROS Índice del mercado inmobiliario NAHB (febrero) MEDICINA 38 37 10:00 COLOMBIA Balanza Comercial (Dic) MEDICINA — −1,550 mil millones 12:45 A NOSOTROS Habla el vicepresidente de la Reserva Federal, Barr MEDICINA — — 14:30 A NOSOTROS Daly, miembro del FOMC, habla MEDICINA — — Martes multifrente: Los datos de empleo del Reino Unido abren el camino: observemos la tasa de desempleo y el crecimiento de los salarios, que la facción moderada del Banco de Inglaterra ha citado como justificación para una mayor flexibilización. El sentimiento alemán del ZEW (cons. 65,2, frente a 59,6) pone a prueba el optimismo postelectoral. Principales medidas del IPC de Canadá (Recortado, Mediano, Común) son el verdadero foco a las 08:30; el BoC los observa de cerca para su decisión del 13 de marzo. Los datos comerciales de Colombia añaden contexto a LATAM. El vicepresidente de la Fed, Barr, y el miembro del FOMC, Daly, hablarán por la tarde, completando el comentario del banco central.
Miércoles — 18 de febrero
China (Año Nuevo Chino) · Corea del Sur (Año Nuevo Coreano) · Brasil (Miércoles de Ceniza) · Jamaica (Miércoles de Ceniza)
Tiempo Región Evento Impacto Contras. Previo 02:00 Reino Unido IPC interanual (enero) / IPC subyacente interanual (enero) ALTO 3,0% / 3,1% 3,4% / 3,2% 02:00 Reino Unido PPI de salida mensual (enero) / PPI de entrada mensual (enero) MEDICINA 0,2% / 0,4% 0,0% / −0,2% 02:45 UE IPC francés interanual (enero, final) MEDICINA 0,3% 0,8% 03:00 ÁFRICA DEL SUR IPC interanual (enero) / IPC subyacente interanual (enero) MEDICINA — / — 3,6% / 3,3% 08:00 A NOSOTROS Pedidos de bienes duraderos intermensual (dic) / subyacente (dic) MEDICINA −1,8% / +0,3% +5,3% / +0,4% 08:30 A NOSOTROS Inicios de viviendas (dic) / Permisos de construcción (dic) MEDICINA 1.330M / 1.420M 1.246M / 1.411M 09:15 A NOSOTROS Producción industrial intermensual (ene) / Capacidad útil. (Ene) MEDICINA +0,4% / 76,4% +0,4% / 76,3% 10:27 ARGENTINA Saldo presupuestario (enero) MEDICINA — −2.876 millones 12:00 UE Habla Schnabel del BCE MEDICINA — — 13:00 A NOSOTROS Subasta de bonos a 20 años / Bowman habla MEDICINA — 4,846% 14:00 A NOSOTROS Actas de la reunión del FOMC ALTO — — IPC del Reino Unido + Actas del FOMC: los pilares gemelos: El consenso del IPC del Reino Unido en un 3,0% interanual (frente al 3,4%) sería un alivio bienvenido para los moderados del Banco de Inglaterra: si cae por debajo del 3%, las probabilidades de recortes de tipos en marzo podrían aumentar. El IPC subyacente del 3,1% (desde el 3,2%) muestra un progreso lento. El IPC de Sudáfrica añade contexto de inflación en los mercados emergentes. Los bienes duraderos, la construcción de viviendas y la producción industrial de EE. UU. brindan un telón de fondo de la economía real antes del evento principal: las actas del FOMC a las 14:00 ET. La postura dura de la reunión de enero fue clara, pero las actas revelarán si existe alguna disposición a realizar recortes si el mercado laboral se debilita. El equilibrio presupuestario de Argentina de enero proporciona un control fiscal al programa de austeridad de Milei.
Jueves — 19 de febrero
China (Año Nuevo Chino)
Tiempo Región Evento Impacto Contras. Previo 04:00 UE Cuenta Corriente EZ (dic) / Boletín Económico del BCE MEDICINA 9. 2B/— 8,6 mil millones / — 07:00 BRASIL Índice de Actividad Económica IBC-Br (dic) ALTO — +0,70% 08:20 A NOSOTROS Habla Bostic, miembro del FOMC MEDICINA — — 08:30 A NOSOTROS Solicitudes iniciales de desempleo / Solicitudes continuas ALTO 229K / — 227K / 1,862K 08:30 A NOSOTROS Índice manufacturero de la Fed de Filadelfia (febrero) ALTO 7.8 12.6 08:30 A NOSOTROS Balanza Comercial (Dic) / Balanza Comercial de Bienes MEDICINA — / −85,20 mil millones −56,80 mil millones / −84,72 mil millones 09:00 A NOSOTROS Habla Kashkari, miembro del FOMC MEDICINA — — 10:00 A NOSOTROS Ventas de viviendas pendientes mensualmente (enero) MEDICINA +2,4% −9,3% 10:00 UE Confianza del consumidor (febrero, preliminar) MEDICINA −12,0 −12,4 10:00 MÉXICO Acta de Reunión de Política Monetaria ALTO — — 10:30 A NOSOTROS Habla Fed Goolsbee MEDICINA — — 14:00 ARGENTINA Balanza Comercial (ene) MEDICINA — — 18:30 JAPÓN IPC nacional interanual (enero) / IPC subyacente interanual (enero) ALTO — / 2,0% 2,1% / 2,4% 19:00 UE Habla la presidenta del BCE, Lagarde MEDICINA — — 20:00 PORCELANA Tasa preferencial de préstamos del Banco Popular de China (febrero) ALTO — 3,50% Labor estadounidense + bonanza global de la noche a la mañana: Las solicitudes de desempleo y la Reserva Federal de Filadelfia proporcionan las primeras lecturas posteriores a las NFP sobre la salud del mercado laboral estadounidense: el componente de precios pagados de la Reserva Federal de Filadelfia (antes de 46,90) es un indicador adelantado de inflación. Bostic, Kashkari y Goolsbee hablan, lo que convierte a este en el día con más oradores de la Fed. Actas de Banxico de México a las 10:00 son cruciales para los operadores de tasas de LATAM después del reciente ciclo de flexibilización. Los datos comerciales de Argentina continúan el seguimiento fiscal de Milei. El índice de actividad económica IBC-Br de Brasil a las 07:00 es el proxy del PIB preferido del BCB. De la noche a la mañana: el IPC de Japón (cons. subyacente 2,0%, frente al 2,4%) es fundamental para las expectativas de tipos del BoJ. La decisión sobre la tasa preferencial de préstamos del Banco Popular de China completa la sesión asiática.
Viernes — 20 de febrero
China (Año Nuevo Chino)
Tiempo Región Evento Impacto Contras. Previo 02:00 Reino Unido Ventas minoristas intermensual (enero) MEDICINA +0,2% +0,4% 02:00 UE IPP alemán interanual (enero) MEDICINA −2,2% −2,5% 03:15 UE PMI flash de manufactura en Francia (febrero) / PMI de servicios (febrero) MEDICINA 51,0 / 49,1 51,2 / 48,4 03:30 UE PMI flash de manufactura alemana (febrero) / PMI de servicios (febrero) ALTO 49,6 / 49,1 49,1 / 52,4 04:00 UE PMI de manufactura EZ Flash (febrero) / PMI de servicios (febrero) ALTO 50,0 / 51,9 49,5 / 51,6 04:30 Reino Unido Flash PMI de fabricación (febrero)/PMI de servicios (febrero) ALTO 51,5 / 53,4 51,8 / 54,0 06:30 INDIA Actas de la reunión del MPC del RBI MEDICINA — — 07:00 MÉXICO Ventas minoristas interanual (dic) / mensual (dic) MEDICINA — / — 4,4% / 1,0% 08:30 A NOSOTROS PIB TaT Anualizado (avance del 4T) ALTO +2,8% +4,4% 08:30 A NOSOTROS Índice de precios PCE subyacente interanual (dic) / mensual (dic) ALTO 3,0% / +0,3% 2,8% / +0,2% 08:30 A NOSOTROS Índice de precios PCE interanual (dic) / mensual (dic) MEDICINA 2,9% / +0,4% 2,8% / +0,2% 08:30 A NOSOTROS Ingreso personal mensual (dic) / Gasto personal (dic) MEDICINA +0,3% / +0,4% +0,3% / +0,5% 08:30 CANADÁ Ventas minoristas mensuales (dic) / Ventas minoristas principales (dic) MEDICINA −0,4% / +0,1% +1,3% / +1,7% 09:45 A NOSOTROS Flash PMI de fabricación (febrero)/PMI de servicios (febrero) ALTO 52,1 / 52,8 52,4 / 52,7 09:45 A NOSOTROS Habla Bostic, miembro del FOMC MEDICINA — — 10:00 A NOSOTROS Sentimiento del consumidor de Michigan (febrero, final) MEDICINA 57,3 57,3 10:00 A NOSOTROS Ventas de viviendas nuevas (diciembre) MEDICINA 735K 737K 12:30 BRASIL Flujos de divisas MEDICINA — −0,294B 13:15 A NOSOTROS Fed Logan habla MEDICINA — — Clímax de la semana: doble encabezado PIB + PCE: El viernes es la sesión con mayor densidad de datos de la semana. Los PMI preliminares europeos caen a partir de las 03:15 ET: el sector manufacturero alemán (cons. 49,6, desde 49,1) prueba si la recuperación está ganando terreno, pero la caída de los servicios alemanes hasta 49,1 (desde 52,4) sería una advertencia. Los PMI del Reino Unido a las 04:30 muestran que el sector manufacturero se sitúa en 51,5 y el de servicios en 53,4. Las ventas minoristas de México a las 07:00 brindan datos de consumo de la economía más grande de LATAM. La ventana de las 08:30 ET de EE.UU. es el punto de apoyo: la estimación anticipada del PIB del cuarto trimestre (cons. +2,8% anualizado, muy por debajo del +4,4%) y el PCE subyacente de diciembre (cons. 3,0% interanual, frente al 2,8%) definen la trayectoria de las tasas de la Reserva Federal. Si el PIB decepciona Y el PCE se dispara, esa es la combinación estanflacionaria que cierra la puerta a los recortes de 2026. Las ventas minoristas canadienses contribuyen al panorama del BoC. Los PMI preliminares de EE.UU. a las 09:45 proporcionan la primera lectura de la actividad de febrero. Los flujos de divisas de Brasil a las 12:30 completan la semana de datos de LATAM.
Conclusión Esta es una semana de dos mitades con el riesgo de revalorización concentrado en la parte final. El lunes es una sesión mínima con la mayoría de los principales mercados cerrados: el IPC de Canadá y el PIB del cuarto trimestre de Colombia son las excepciones que vale la pena observar. Los datos de empleo del Reino Unido del martes y el IPC de Canadá despiertan la atención. Las actas del FOMC del miércoles y el IPC del Reino Unido sentaron las bases. El jueves se entregan las minutas del IBC-Br de Brasil, del Banxico de México y una lista de datos cargados de datos de EE.UU. más el IPC de Japón durante la noche. Pero el viernes es el evento principal: el doble encabezado PIB + PCE a las 08:30 ET tiene el mayor potencial de volatilidad en una sola sesión de la semana. Para los operadores de tipos: PIB débil + PCE elevado = el resultado estanflacionario que acaba con las expectativas de recorte restantes. PIB fuerte + PCE frío = la narrativa del aterrizaje suave permanece intacta y el riesgo aumenta. Los PMI preliminares de todas las principales economías proporcionan la primera instantánea de la actividad de febrero. Las ventas minoristas de México y los flujos de divisas de Brasil completan la semana de datos de LATAM. Posicionarse para la revisión de precios del viernes por la mañana y respetar la escasa liquidez de principios de semana.
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