Los tres grandes
1
El IPSA tocó un nuevo máximo histórico de 11.693 antes de retroceder un 1,83% en la semana para cerrar en 11.210,78. El índice de referencia de Chile, el de mejor desempeño de América Latina en 2025, extendió su histórico repunte a territorio inexplorado antes de que comenzara la toma de ganancias, borrando casi 500 puntos del pico intrasemanal.
2
El peso chileno alcanzó máximos de varios años a 855,64 por dólar, apreciándose un 1,92% en la semana. El peso es ahora su nivel más fuerte desde principios de 2024, impulsado por el máximo histórico del cobre de 13.300 dólares por tonelada métrica y un diferencial de tipos cada vez mayor que ha hecho que el carry trade sea irresistible para los inversores extranjeros.
3
La inflación de Chile cayó al 2,8% en enero, por debajo del objetivo del 3% del Banco Central por primera vez desde 2021. El hito abre la puerta a nuevos recortes de tasas hacia la tasa neutral del 4,25%, incluso cuando el Banco Central de Chile sopesa los riesgos de una moneda sobrecalentada frente a la necesidad de apoyar una recuperación económica aún frágil.
Panorama del mercado · Cierre del viernes 7 de febrero
Instrumento Cerca Cambio semanal el último año IPSA 11.210,78 -1,83% +6,96% USD/CLP 855.64 -1,92% -8,2% Cobre (LME) $12,850/tm +2,1% +35% Tasa de Política (BCCh) 5,00% — -25 puntos por segundo IPC (enero interanual) 2,8% — Por debajo del objetivo Qué pasó
Los mercados chilenos tuvieron una semana de extremos. El IPSA subió a un nuevo máximo histórico de 11.693 puntos el martes, extendiendo un repunte que ha hecho que el índice suba un 43% en los últimos doce meses y casi un 90% desde sus mínimos de 2023, antes de que una fuerte reversión borrara las ganancias y algo más, cerrando el viernes en 11.210,78, un descenso del 1,83% en la semana.
El retroceso no fue impulsado por ningún shock específico de Chile sino más bien por la sensación de aversión al riesgo global provocada por la caída de las materias primas del 31 de enero y sus réplicas, que enviaron al cobre brevemente por debajo de los 11.000 dólares por tonelada métrica antes de recuperarse a 12.850 dólares el viernes.
El peso contó una historia completamente diferente. Mientras las acciones retrocedían, el USD/CLP cayó de 872 a 855,64, una apreciación del 1,92% que llevó a la moneda a su nivel más alto en más de dos años.
La divergencia no es contradictoria: el peso está impulsado por el cobre, y el cobre se recuperó más rápido que las acciones. Con Cochilco elevando su pronóstico de cobre para 2026 a 4,95 dólares por libra y el cobre de la LME habiendo alcanzado un máximo histórico de 13.300 dólares por tonelada métrica el 6 de enero, la oferta estructural bajo el peso sigue siendo formidable.
Una investigación de Discovery Alert muestra que un cambio del 1% en el precio del cobre se correlaciona con un movimiento del 0,3-0,4% del peso chileno, una relación que se ha amplificado en 2026 a medida que el repunte interanual del 50% del cobre ha turboalimentado la moneda.
El acontecimiento macroeconómico más significativo de la semana provino del frente de la inflación. La inflación anual de Chile cayó al 2,8% en enero, cayendo por debajo del objetivo del 3% del Banco Central de Chile por primera vez desde 2021.
El hito valida el ciclo de flexibilización del banco central y, según Bloomberg, el BCCh ha señalado que las tasas deberían caer al punto medio del 4,25% de su rango neutral estimado, lo que implica al menos 75 puntos básicos de recortes adicionales desde el nivel actual del 5,00%.
Para las acciones, esto es inequívocamente optimista: las tasas más bajas comprimen las tasas de descuento, aumentan las ganancias corporativas a través de un financiamiento más barato y atraen al mercado de valores capital que busca rendimiento.
S&P IPSA · Gráfico Diario
Gráfico diario del S&P IPSA que muestra el repunte hasta el máximo histórico de 11.693 y el posterior retroceso hasta 11.210. El RSI en 71,25 indica condiciones de sobrecompra. Fuente: TradingView
USD/CLP · Gráfico diario
Gráfico diario USD/CLP que muestra la aceleración del peso a máximos de varios años en 855,64. El RSI en 35,31 indica condiciones de sobreventa para el dólar. Fuente: TradingView
Comentario de mercado
Chile está viviendo una rara alineación de fuerzas positivas. El superciclo del cobre, impulsado por la demanda de los centros de datos de inteligencia artificial, la transición energética y las limitaciones crónicas de la oferta, ha llevado las exportaciones primarias del país a máximos históricos, generando una ganancia inesperada de entradas de divisas que simultáneamente ha fortalecido el peso y ha aumentado los ingresos del gobierno.
El Oregon Group señala que el aumento interanual del 50% del cobre de la LME a 13.300 dólares por tonelada métrica no es espuma especulativa sino una revaloración estructural impulsada por el pronóstico del Grupo Internacional de Estudio del Cobre de un déficit de oferta de 500.000 toneladas en 2026.
El contexto político ha añadido combustible al repunte. Las elecciones de diciembre en Chile dieron como resultado un gobierno más favorable al mercado, y Hightower Advisors señala que el giro hacia políticas fiscales proempresariales ha “fomentado la confianza global” en los activos chilenos.
El rendimiento del IPSA del 43% en doce meses –el mejor de América Latina– refleja esta prima política, con flujos institucionales extranjeros acelerándose desde el resultado de las elecciones.
Sin embargo, el retroceso de la semana expuso la fragilidad bajo la superficie. Goldman Sachs proyecta un crecimiento del PIB de Chile de apenas 1,9% para 2026 como parte de su pronóstico más amplio para AL7, mientras que Scotiabank advierte que el crecimiento remanente podría ser tan bajo como 0,6% si no se materializa un impulso adicional.
El repunte del 90% del IPSA desde sus mínimos de 2023 ha incluido en el precio muchas buenas noticias, y el RSI semanal en 79,88 es la lectura de mayor sobrecompra desde la euforia postelectoral de finales de 2025.
Perspectiva técnica
S&P IPSA: niveles clave
Nivel Agujas Significado R3 11.693 Máximo histórico (4 de febrero) R2 11.420 Enero ATH / resistencia previa R1 11.390 Banda de Bollinger superior 4H Actual 11.210 Viernes cerrado T1 11.055 Soporte diario / base 4H Ichimoku T2 10.718 Banda de Bollinger inferior diaria T3 10.481 Cierre de 2025 / nivel psicológico importante USD/CLP: niveles clave
Nivel CLP Significado R3 937.18 Banda de Bollinger superior diaria R2 897.11 Clúster MA diario R1 872,49 Soporte de la semana anterior / ahora resistencia Actual 855.64 Cierre del viernes: mínimo de varios años T1 849,78 Banda de Bollinger inferior diaria T2 840 Apoyo psicológico T3 825 Zona de soporte 2022 El IPSA presenta un patrón de corrección de sobrecompra de libro de texto. El RSI semanal en 79,88 es la lectura más alta en más de un año, mientras que el histograma MACD diario se ha vuelto negativo (-64,315) por primera vez desde que comenzó el repunte, una clásica señal de divergencia bajista.
Sin embargo, el índice se mantiene firmemente por encima de todos los promedios móviles principales y dentro de la nube Ichimoku en el gráfico diario, lo que sugiere que el retroceso es correctivo en lugar de revertir la tendencia.
El gráfico de 4 horas muestra al RSI en un nivel neutral de 54,05 y el precio se estabiliza cerca del nivel de 11.200, lo que indica que la presión de venta inmediata ha disminuido.
La imagen técnica del peso es la imagen especular. El RSI semanal del USD/CLP en 33,65 y el estocástico en 23,39 están profundamente sobrevendidos: las lecturas más extremas desde el repunte del peso impulsado por el cobre de mediados de 2024.
El RSI diario en 35.31 confirma la condición de sobreventa, pero el MACD permanece en una fuerte tendencia bajista (señal en -11.10), lo que sugiere que el impulso del peso aún no se ha agotado.
El gráfico de 4 horas muestra los primeros signos de estabilización, con el RSI en 43,24 y el histograma MACD desacelerándose, pero el precio se mantiene muy por debajo de todas las medias móviles y de la nube Ichimoku.
Mirando hacia el futuro
Tres catalizadores definirán la trayectoria de Chile en las próximas semanas. Primero, el Próxima reunión de política del Banco Central de Chile pondrá a prueba si la cifra de inflación del 2,8% se traduce en un ciclo de recortes acelerado: el mercado está valorando 50 puntos básicos de recortes para mediados de año, pero la orientación del BCCh hacia el 4,25% sugiere que el ritmo podría ser incluso más rápido si la inflación continúa por debajo del nivel esperado.
Segundo, dirección del cobre sigue siendo la variable más importante tanto para el peso como para el IPSA: el máximo histórico de $13.300 es el techo, y una ruptura sostenida por encima de él probablemente empujaría al USD/CLP por debajo de 840 y reavivaría el repunte de las acciones.
En tercer lugar, el primer paquete fiscal del nuevo gobierno indicará si la retórica favorable al mercado se traduce en una política concreta: la reforma de las pensiones, los ajustes de las regalías mineras y el gasto en infraestructura están todos sobre la mesa.
El calendario de riesgos no está vacío. La agenda arancelaria de Trump sigue siendo un comodín para las naciones exportadoras de cobre, y cualquier escalada de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China afectaría desproporcionadamente a Chile: China representa más del 35% de las exportaciones chilenas de cobre.
El análisis de corrección del precio del cobre de Discovery Alert advierte que el repunte interanual del 50% del metal ha creado un “posicionamiento estirado” que es vulnerable a un evento de liquidación similar al colapso del 31 de enero.
Para el IPSA, la pregunta es si el repunte del 90% desde los mínimos de 2023 ha valorado adecuadamente el superciclo del cobre y la transición política, o si el RSI semanal de sobrecompra está indicando que el mercado se ha adelantado a los fundamentos.
Veredicto
Chile es la expresión bursátil más pura del superciclo del cobre, y la acción del precio de la semana captó tanto la oportunidad como el riesgo.
Un IPSA en máximos históricos con un RSI semanal de 79,88, un peso en máximos de varios años con un RSI semanal del USD/CLP en 33,65 y una inflación por debajo de la meta del banco central por primera vez en cinco años: este es un mercado donde todo funciona simultáneamente, que es precisamente cuando las correcciones tienden a ser más pronunciadas.
El argumento estructural sigue siendo convincente: el déficit de oferta de cobre es real, la transición política es positiva para el mercado y el ciclo de recortes de tasas tiene espacio para continuar.
Pero el repunte del 90% del IPSA ha descontado muchas buenas noticias, y la reversión intrasemanal de 500 puntos desde el máximo de 11.693 es una advertencia de que el mercado es vulnerable a cualquier interrupción en la narrativa del cobre.
El nivel de soporte de 11.055 es la línea de corto plazo en la arena; si se mantiene, la corrección será una pausa saludable en una tendencia alcista estructural; romperlo, y el cierre de fin de año de 10,481 se convierte en el próximo objetivo.
Para el peso, los datos técnicos de sobreventa abogan por un rebote, pero luchar contra la tendencia del cobre ha sido una operación perdedora durante dos años consecutivos.