Puntos clave Hypera, fabricante de Buscopan y Benegrip, anunció una inesperada subida de capital de R$ 1.500 millones (~$290 millones) con un descuento del 17%, lo que hizo que las acciones cayeran un 10,3% y borrara R$1.600 millones (~$310 millones) de su valor de mercado. La medida se produce semanas antes de que se presenten ofertas vinculantes para la unidad de genéricos Medley de Sanofi, un acuerdo de más de 500 millones de dólares que podría remodelar el panorama farmacéutico de Brasil y justo cuando expira la patente de semaglutida, abriendo un mercado genérico Ozempic de miles de millones de reales. Los principales bancos están muy divididos: JPMorgan elevó su precio objetivo a R$33 (~$6), mientras que BTG Pactual lo llamó “amargo desapalancamiento” que indica que la compañía no puede reducir la deuda por sí sola. Hypera tomó por sorpresa a los inversores el 3 de febrero al aprobar una emisión privada de hasta 70,6 millones de nuevas acciones a R$21,25 (~$4) cada una, un descuento del 17% respecto al mercado, recaudando hasta R$1,5 mil millones (~$290 millones) para reducir su deuda neta de R$7,3 mil millones (~$1,4 mil millones).
El Grupo Votorantim, que posee el 11% de la compañía, comprometió hasta mil millones de reales (~$190 millones) como inversionista ancla, una medida que, según informó Brazil Journal, está diseñada para acercar la participación de Votorantim a la de fundar los vehículos familiares Jnior y Maiorem, que juntos controlan el 42%.
El tiempo está cargado. La venta de Medley por parte de Sanofi, su división brasileña de genéricos con R$1.3 mil millones (~$250 millones) en ingresos y 300 millones de unidades de capacidad de producción anual, entra en su fase final este mes.
El sorpresivo aumento de capital de Hypera por 1.500 millones de reales divide a Wall Street y alimenta la especulación sobre fusiones y adquisiciones en el sector farmacéutico. (Foto reproducción de Internet) Seis postores, EMS, Ach, Biolab, Hypera, Sun Pharma y un fondo Vinci Compass, deben presentar ofertas vinculantes antes del 13 de marzo.
Sanofi ha fijado un mínimo de 500 millones de dólares y llevará a cabo una minisubasta el mismo día. EMS y Ach se consideran pioneros, aunque el nuevo capital de Hypera los mantiene en la conversación.
Hypera navega por la deuda en medio de altas tasas El aumento de capital también se produce cuando la tasa Selic de Brasil se ubica en 15%, lo que castiga a las empresas apalancadas. Goldman Sachs proyecta una reducción orgánica de la deuda prácticamente nula para Hypera en 2026, dados los elevados costos de intereses y gastos de capital, reforzando su postura neutral con un objetivo de R$25 (~$5).
JPMorgan responde que el aumento reduce la deuda neta/EBITDA de 2,5x a 2,0x, ahorrando R$150 millones (~$29 millones) anualmente en intereses, aproximadamente el 8% de las ganancias y elevó su objetivo a R$33 (~$6).
Los analistas alineados con el mercado ven una gestión pragmática del balance antes de los recortes de tasas esperados a alrededor del 12% para fin de año. Los críticos de ambos lados del espectro político cuestionan si los accionistas mayoritarios están diluyendo a las minorías para consolidar el poder.
Mientras tanto, voces progresistas señalan que un Hypera más fuerte posiciona mejor a la compañía para lanzar semaglutida genérica cuando la patente brasileña de Ozempic expire en marzo.
Esto podría potencialmente ampliar el acceso asequible al tratamiento de la diabetes y la obesidad en un país donde el sistema de salud pública atiende a 150 millones de personas.
Hypera informará los resultados del cuarto trimestre el 12 de marzo. El mercado estará escuchando atentamente.