Puntos clave Brasil cerró 2025 con un déficit subyacente mayor, a pesar de ingresos récord y exclusiones contables. La deuda está aumentando rápidamente debido a los altos costos de intereses, lo que limita el espacio para nuevas promesas en 2026. El próximo presidente hereda opciones más estrictas porque el gasto obligatorio sigue creciendo automáticamente. (Comentario) El debate fiscal de Brasil se dirige hacia las elecciones de 2026 con un problema que la mayoría de las campañas evitan: el proyecto de ley ya es elevado y sigue creciendo.
Incluso con un límite legal que apunta a limitar el crecimiento del gasto real, los gastos obligatorios siguieron elevando los totales en 2025. Los ingresos primarios aumentaron un 3,2% por encima de la inflación, pero el gasto total aumentó un 3,4%.
Los beneficios sociales indexados al salario mínimo elevaron la línea de base. Los beneficios de pensiones aumentaron un 4,1% por encima de la inflación. El programa de beneficios del BPC alcanzó R$ 127,0 mil millones ($23,5 mil millones) y creció el 9,1% en términos reales.
Las transferencias federales al Fundeb aumentaron un 19,7%. A medida que aumentaron los costos rígidos, la inversión se vio afectada. La inversión pública cayó un 7% respecto al año anterior.
Comentario: Las elecciones de 2026 en Brasil se encaminan hacia una restricción fiscal, gane quien gane. (Foto reproducción de Internet) El gobierno también recurrió al “empoçamento”, o fondos presupuestados que no se gastaron, para ayudar a cumplir los objetivos. Ese colchón promedió alrededor de R$ 15.000 millones (2.800 millones de dólares) en los últimos años. En 2025 cayó a R$ 8,0 mil millones ($1,5 mil millones).
Desde enero de 2023 hasta diciembre de 2025, el gobierno central acumuló un déficit primario de R$ 356,4 mil millones ($66,0 mil millones). En el mismo tramo, los costos de los intereses aumentaron.
La presión fiscal de Brasil aumenta a pesar de los objetivos oficiales La factura anual de intereses probablemente superó el billón de reales (185.000 millones de dólares) a finales de 2025. El déficit nominal alcanzó el 8,13% del PIB en noviembre, lo que sitúa a Brasil entre las lecturas más débiles del mundo.
Oficialmente, se cumplió el objetivo de 2025, con un déficit cercano al 0,1% del PIB. Pero una vez que se cuentan los elementos excluidos, el déficit primario se amplió.
Pasó de 42.900 millones de reales (7.900 millones de dólares) en 2024 a 61.700 millones de reales (11.400 millones de dólares) en 2025. Alrededor de 48.700 millones de reales (9.000 millones de dólares) quedaron fuera del recuento general.
Mientras tanto, las excepciones se están ampliando. El presupuesto de 2026 amplió el gasto prohibido después de cambios constitucionales a los precatórios. Los analistas advierten que esto debilita la credibilidad y hace que sea más difícil rastrear el gasto real. Los ratios de endeudamiento también están empeorando.
La deuda bruta era aproximadamente el 71,7% del PIB cuando Lula asumió el cargo, cerca del 79,3% en 2025, y podría alcanzar el 84,5% en 2026. Bolsonaro tuvo un inusual año “azul” en 2022, ayudado por impulsos temporales y estrictas restricciones.
El equipo de Lula eligió un camino más flexible y apostó que el crecimiento y los ingresos lo sustentarían. La aritmética ahora sugiere que el próximo presidente enfrentará compensaciones más difíciles, independientemente de su ideología.