Puntos clave La mayoría de los analistas esperan que el Copom mantenga la tasa Selic en 15% el 27 y 28 de enero de 2026 y luego comience a recortarla en marzo. La inflación está dentro de la banda objetivo, pero los precios de los servicios y las expectativas aún parecen obstinados. La verdadera disputa es la velocidad y el punto final, no si se producirán o no recortes. El banco central de Brasil llega a su reunión de enero con la economía enviando señales contradictorias. El crecimiento ha demostrado ser resistente, la contratación sigue siendo fuerte y, sin embargo, los datos también muestran una desaceleración que parece cada vez más deliberada.
Es por eso que la propuesta de referencia es simple: mantener la tasa Selic en 15% ahora y comenzar a flexibilizarla en marzo. El encuadre “después del Carnaval” es menos superstición que estrategia.
El carnaval se celebra el 16 y 17 de febrero de 2026. Esperar hasta la reunión del 17 y 18 de marzo da tiempo para obtener nuevos datos sobre la inflación, lecturas laborales y señales fiscales más claras. También reduce el riesgo de un corte que parezca apresurado.
¿Los recortes de tasas de Brasil esperarán hasta después del Carnaval? El debate sobre la Selic llega a la semana del Copom. (Foto reproducción de Internet) La inflación le da al Copom cierta cobertura, pero no total comodidad. El IPCA cerró 2025 en el 4,26%, dentro de la banda de tolerancia en torno a la meta del 3,0%. Aun así, la inflación de los servicios sigue siendo el dolor de cabeza.
Realiza un seguimiento de los salarios y la demanda, y el mercado laboral de Brasil todavía parece ajustado. El desempleo alcanzó el 5,2% en los tres meses hasta noviembre de 2025, el más bajo de la serie. Esa combinación puede mantener viva la presión sobre los precios, incluso cuando los bienes se debilitan.
Las expectativas del mercado reflejan esa cautela. Una encuesta de Reuters encontró que 32 de 35 economistas buscaban un mantenimiento esta semana. En la misma encuesta, 28 de 34 sufrieron el primer recorte en marzo.
La división es aproximadamente el primer paso. Algunos esperan 0,25 puntos para proteger la credibilidad. Otros abogan por 0,50 puntos, repetidos, para alcanzar alrededor del 12,50% a finales de año.
La política fiscal se esconde detrás de cada decimal. Los partidarios de una disciplina más estricta dicen que una desinflación duradera necesita moderación del gasto y reglas más limpias.
Los escépticos señalan tentaciones de estímulo, incluidos programas de crédito y ayudas específicas. Un ejemplo reciente fue la liberación de 7.800 millones de reales (1.000 millones de dólares) en fondos de seguros públicos para unos 14 millones de trabajadores despedidos.
Si Brasilia implementa reformas y cuentas más estables, algunos analistas ven un camino hacia tasas de un solo dígito para 2027. Si se apoya en atajos, es probable que el Copom se detenga antes de tiempo. El mensaje es claro: los recortes pueden comenzar en marzo, pero la credibilidad decidirá hasta dónde llegarán.