México comenzó la semana con una posible megafusión de aerolíneas bajo revisión antimonopolio y una señal de advertencia del mayor prestamista hipotecario del país.
La trayectoria de la deuda de Colombia permaneció en el foco de atención mientras el estrés fiscal empujaba al gobierno a recurrir a herramientas de emergencia. La historia fiscal de Argentina se volvió más estricta, y el presidente prometió una ejecución de “déficit cero” incluso después de que el Congreso cambiara las matemáticas del presupuesto.
Perú se acercó a un nuevo acuerdo comercial con Tailandia. Ecuador mostró una sorprendente división entre reservas récord y un problema de déficit impulsado por el gasto. El sector minero de Chile abrió una carrera de adquisición de energía de larga data.
Paraguay señaló que las tarifas eléctricas podrían comenzar a moverse automáticamente nuevamente, y que la industria sería la primera en seguirla. El banco privado más grande de Uruguay dijo que el crédito aún se está expandiendo incluso cuando la economía se enfría.
1. México: Sheinbaum respalda la unión entre Viva y Volaris; lo siguiente será la revisión antimonopolio El presidente de México dijo que la nueva unión Viva Aerobus-Volaris será revisada por la autoridad antimonopolio nacional y debe mantenerse dentro de la ley.
Las aerolíneas dijeron que el acuerdo crearía el grupo de aerolíneas de bajo costo más grande del país. En conjunto, representan aproximadamente el 69% de los pasajeros transportados hasta octubre.
Por qué esto es importante: La consolidación de las aerolíneas puede remodelar las tarifas, las rutas, los turnos aeroportuarios, las condiciones de arrendamiento de aeronaves y el riesgo crediticio para proveedores y prestamistas.
2. México: La morosidad del Infonavit alcanza el 19,40% mientras su cartera hipotecaria de MXN 1,9 billones (106.000 millones de dólares) sigue siendo dominante El índice de morosidad del Infonavit aumentó a 19,40% en septiembre, muy por encima del 3,11% de los bancos comerciales para el crédito a la vivienda. El instituto gestiona una cartera hipotecaria de aproximadamente 1,9 billones de pesos (106.000 millones de dólares), lo que lo convierte en el punto de referencia clave del sistema.
Los funcionarios dicen que se están llevando a cabo reestructuraciones de préstamos a gran escala, mientras que al mercado le preocupa la señal que esto envía a la financiación de la vivienda.
Por qué esto es importante: Si el principal prestamista hipotecario del estado se deteriora, puede aumentar la percepción de riesgo en el sector inmobiliario, elevar los costos de financiamiento y frenar la expansión del crédito privado.
Monitor de Inversores de América Latina: Diez señales corporativas y de políticas (22 de diciembre de 2025). (Foto reproducción de Internet) 3. Colombia: Se prevé que la deuda externa termine en 2025 entre el 58% y el 60% del PIB a medida que las medidas de emergencia reemplacen una fallida ley de financiamiento Se proyecta que la deuda externa de Colombia cerrará 2025 en torno al 58%-60% del PIB, cifra inferior a las proyecciones oficiales anteriores pero aún elevada.
El artículo vincula la presión a un déficit superior al 6% del PIB y a unos ingresos más débiles, después de que el Congreso hundiera la ley de financiación. Luego, el gobierno adoptó la vía de un decreto económico de emergencia vinculado a la recaudación de COP 16 billones (4.100 millones de dólares).
Por qué esto es importante: Un ratio de deuda cercano al 60% del PIB reduce el margen de maniobra para políticas, aumenta la sensibilidad al financiamiento soberano y puede afectar el financiamiento bancario, los diferenciales corporativos y la ejecución de proyectos.
4. Argentina: Milei dice que no vetará el presupuesto 2026 y reasignará gasto para mantener el “déficit cero” Después de que el Congreso aprobó el presupuesto pero dejó el gasto vinculado a la discapacidad y el financiamiento universitario, el presidente dijo que no vetará el proyecto de ley.
En cambio, planea “acomodar” las cifras mediante reasignaciones dentro del presupuesto para preservar el ancla del déficit cero. También dijo que no aumentará los impuestos para hacerlo.
Por qué esto es importante: Los mercados valoran la credibilidad, no los eslóganes; La forma en que el gobierno ejecute las reasignaciones afectará el riesgo de pago, los flujos de efectivo del sector regulado y la confianza en los planes de financiamiento para 2026.
5. Argentina: el paquete de alivio fiscal para 2025 remodela los costos para los exportadores, los automóviles y la tecnología importada Una revisión de fin de año de las acciones tributarias del gobierno destaca un impulso para reducir o eliminar varios gravámenes y aranceles, con gran parte del alivio concentrado en las importaciones de agricultura, automóviles y tecnología.
Las medidas citadas incluyen el fin del Impuesto PAIS, cambios a los impuestos internos sobre los automóviles y repetidos ajustes a los derechos de exportación y de importación.
Por qué esto es importante: El alivio específico del sector puede cambiar los márgenes rápidamente, redirigir la inversión y alterar quién gana la asignación de crédito cuando los bancos y proveedores vuelven a fijar el precio del riesgo.
6. Perú: Perú y Tailandia alcanzan un “cierre sustancial” de un acuerdo comercial integral Mincetur dijo que Perú y Tailandia llegaron a un acuerdo sobre los capítulos más difíciles de un acuerdo integral, dejando sólo cuestiones técnicas antes de la firma.
El siguiente paso es la revisión legal en inglés, español y tailandés, seguida de la firma y entrada en vigor. Las exportaciones de Perú a Tailandia sumaron alrededor de $92 millones de enero a octubre de 2025, lideradas por productos que incluyen mariscos y minerales.
Por qué esto es importante: Un nuevo acuerdo comercial puede desbloquear ahorros arancelarios y certidumbre en las reglas de origen, lo que a menudo impulsa decisiones de gasto de capital a largo plazo en las cadenas de exportación.
7. Ecuador: Reservas récord se enfrentan a una reducción del déficit a medida que aumenta el gasto y entra en vigor la reforma de los subsidios al diésel El banco central de Ecuador informó que las reservas alcanzaron un récord de 10.245 millones de dólares el 12 de diciembre, y una gran parte se explica por las mayores valoraciones del oro.
Al mismo tiempo, la cobertura fiscal de Primicias dice que el crecimiento del gasto en 2025 hizo que el déficit volviera a aumentar, incluso cuando el gobierno implementó medidas como la eliminación del subsidio al diésel. El diésel se mantuvo a 2,80 dólares antes de pasar a un esquema vinculado al mercado a partir del 12 de diciembre.
Por qué esto es importante: En un sistema dolarizado, la solidez de las reservas contribuye a la confianza, pero los déficits persistentes aún pueden obligar a endurecer las políticas y elevar las primas de riesgo para los bancos y emisores.
8. Chile: BHP lanza “manifestación de interés” por megalicitación eléctrica para sus minas BHP abrió un proceso inicial antes de una gran licitación eléctrica para sus operaciones mineras chilenas. El volumen se estima en 4-6 TWh por año, y el suministro comenzará el 1 de enero de 2032.
Por qué esto es importante: Las subastas de energía a largo plazo fijan un piso para los costos operativos de la minería y crean canales financiables para generadores, inversiones en redes y financiamiento de proyectos.
9. Paraguay: ANDE prepara fórmula tarifaria eléctrica semiautomática, primer mecanismo de cambio desde 2017 La ANDE dijo que aún está ultimando una fórmula para un ajuste arancelario semiautomático, descrito como el primero desde 2017.
La empresa de servicios públicos no señaló ningún aumento general para 2025, pero está estudiando cambios graduales y automáticos centrados en los grandes usuarios y la industria, incluidas tarifas diferenciadas que ya se aplican a la criptominería. También dijo que el sistema necesita alrededor de 600 millones de dólares al año en inversión en distribución.
Por qué esto es importante: Las reglas de tarifas de servicios públicos influyen directamente en la competitividad industrial, las expectativas de inflación y la capacidad de los servicios públicos para financiar actualizaciones de la red.
10. Uruguay: Itaú dice que el crédito sigue aumentando en todos los segmentos, con préstamos corporativos cerca de $4 mil millones y un ROE de alrededor del 30% El director general de Itaú dijo que el banco espera cerrar 2025 con un ROE de alrededor del 30% y ganancias superiores a los $200 millones.
Dijo que el volumen de préstamos corporativos se acerca a los 4.000 millones de dólares y que el crecimiento del crédito sigue siendo de base amplia, incluida una fuerte expansión en las PYME. También advirtió que los cambios propuestos al secreto bancario serían perjudiciales.
Por qué esto es importante: Cuando el banco privado más grande informa un aumento del crédito y una rentabilidad estable, es una señal en tiempo real sobre las condiciones de financiación, el apetito por el riesgo y la incertidumbre política.