Los puntajes del tercer trimestre de Brasil elaborados por Copel, Simpar y Positivo ofrecen una instantánea clara de una economía aún moldeada por elevados costos de endeudamiento y una demanda desigual.
Más allá de los titulares, el trío muestra cómo una empresa de servicios públicos puede hacer crecer sus operaciones mientras las ganancias se tambalean, cómo un grupo de servicios diversificados puede registrar resultados operativos récord pero reportar una pérdida, y cómo un fabricante de hardware y soluciones puede apoyarse en los compradores corporativos para compensar la debilidad del gobierno.
Copel: una empresa de servicios públicos privatizada que aumenta sus operaciones mientras sus ganancias se retrasan Qué es: Copel es la eléctrica de Paraná y abarca generación, transmisión y distribución.
El beneficio neto cayó un 68,5%, a R$ 383,1 millones (71 millones de dólares), pero el motor central siguió funcionando a más velocidad. El EBITDA recurrente aumentó un 7,8% a R$ 1,3 mil millones ($241 millones) y los ingresos operativos netos aumentaron un 18,7% a R$ 6,8 mil millones ($1,26 mil millones), lo que apunta a mayores volúmenes, efectos arancelarios y contribuciones de transmisión.
La historia detrás de la historia es un dilema clásico de las empresas de servicios públicos en un ciclo de altas tasas y mucho gasto de capital: las métricas operativas mejoran mientras que las líneas contables y financieras reducen las ganancias.
Con un apalancamiento de 2,8 veces deuda neta/EBITDA (excluyendo Baixo Iguaçu), Copel parece posicionada para seguir financiando redes y generación sin sobrecargar el balance. Núcleo generador de efectivo, ganancias entrecortadas, típicas de activos regulados en medio de costos financieros cambiantes.
Resultados de Copel, Simpar y Positivo 3T 2025. (Foto reproducción de Internet) Simpar: músculo operativo récord, pérdida en las líneas financieras Qué es: Simpar es un holding de servicios y transporte propietario de JSL (logística), Vamos (arrendamiento de equipo pesado), Movida (alquiler de automóviles) y otras plataformas.
Simpar obtuvo un EBITDA ajustado récord de R$ 3,1 mil millones ($574 millones) y un EBITDA “agregado” de R$ 5,0 mil millones ($926 millones), con ingresos netos que aumentaron un 4,8% a R$ 11,4 mil millones ($2,11 mil millones); sin embargo, registró una pérdida neta ajustada de R$ 119 millones ($22 millones).
La tensión es sencilla: una escala operativa sólida se suma a un costo de capital aún elevado, y el crecimiento previo deja una carga promedio de deuda más pesada por pagar.
La dirección está accionando las palancas que importan ahora: el gasto de capital se moderó a R$ 1.800 millones (333 millones de dólares); Vamos prioriza la ocupación de la flota y el desapalancamiento; Movida equilibra los precios con los valores de los activos; JSL explota la escala en un mercado fragmentado; y Automob completa su separación mientras navega por un ciclo agrícola más suave.
La lectura estratégica: defender el efectivo y su utilización para que cualquier alivio futuro de las tasas sea positivo, no el caso base.
Positivo: La demanda corporativa amortigua la debilidad del sector público y de los consumidores Qué es: Positivo Tecnologia vende PC, dispositivos y soluciones tecnológicas a empresas, gobiernos y consumidores.
Positivo registró una pequeña ganancia de R$ 1,1 millones (0,2 millones de dólares), ya que los menores pedidos gubernamentales y los mayores gastos financieros compensaron las ganancias en otros lugares.
El EBITDA aumentó un 1,5% a R$ 68,1 millones (13 millones de dólares), mientras que los ingresos netos cayeron un 1,7% a R$ 805,6 millones (149 millones de dólares). La combinación lo dice todo: los ingresos corporativos aumentaron un 21,9%, las ventas del sector público cayeron un 34,7% y el consumo retrocedió un 12,5%.
Un resultado financiero neto negativo de R$ 46,7 millones ($9 millones) subraya el contexto de tasas, pero la deuda neta cayó un 25,9% a R$ 573,1 millones ($106 millones), manteniendo el apalancamiento en 1,9×.
Traducción: apoyarse en la demanda empresarial y la disciplina de los balances mientras se espera que se normalice la contratación pública.