Los estrategas cambiarios de Wells Fargo sostienen que América Latina se dirige hacia una “segunda ola conservadora”, en la que es probable que las plataformas de derecha o centro derecha den forma a los mercados más que las personalidades individuales.
Su punto central es sencillo: cuando la disciplina fiscal se endurece y las reglas se vuelven más claras, los inversores recompensan las monedas locales; donde el gasto se expande y la intervención aumenta, las primas de riesgo se amplían y los tipos de cambio sufren.
Se espera volatilidad preelectoral, pero la dirección de las políticas después de la votación debería marcar la pauta hasta 2026. Brasil es el punto de apoyo. Una victoria del centroderecha indicaría presupuestos más estables y control de la deuda, lo que normalmente respalda al real mientras el banco central mantiene la credibilidad al frente y al centro.
Una continuación de un enfoque más impulsado por el gasto plantearía cuestiones fiscales, debilitaría al real y podría forzar una pausa en los recortes de tasas. Los mercados están menos centrados en los nombres que en si el próximo gobierno controlará los déficits y protegerá las instituciones que sustentan la política.
La carrera de Chile se leerá a través del mismo lente. Una plataforma basada en la seguridad, una intervención estatal más ágil y presupuestos conservadores probablemente calmaría al peso después de la primera ronda.
Cómo 2026 podría cambiar el precio del dinero de América Latina: la política detrás de los movimientos cambiarios. (Foto reproducción de Internet) Un programa más intervencionista agregaría presión a la moneda y complicaría el camino de flexibilización del banco central. Incluso en escenarios favorables al mercado, los flujos externos y el ciclo global del dólar significan que el peso podría mantenerse inestable, lo que mantiene la prudencia en un nivel superior.
El peso colombiano sigue la confianza fiscal y las señales de política En Colombia, el destino del peso depende de la credibilidad fiscal. Un giro centrista o de centroderecha reduciría las primas de riesgo y eliminaría la etiqueta de “vulnerable” de la moneda.
Un resultado de continuidad de izquierda que prolongue déficits más amplios mantendría a los inversores cautelosos y elevaría la volatilidad del tipo de cambio. Aquí también, al mercado le importan menos las personalidades que los subsidios, la política fiscal y el tratamiento de las empresas estatales.
Por qué esto es importante es simple. Si 2026 trae un dólar global más firme, los países con políticas predecibles y basadas en reglas estarán en mejores condiciones para atraer capital y mantener sus monedas estables. Los votantes elegirán líderes; los mercados fijarán los precios de los marcos.
En Brasil, Chile y Colombia, las anclas fiscales conservadoras y la intervención estatal limitada tienden a traducirse en menores riesgos, dinero más estable y trayectorias de crecimiento más duraderas, resultados que tanto los inversionistas como los hogares pueden sentir en la vida diaria.