Argentina · Política Monetaria
Hechos clave
—La pausa. El BCRA no compró dólares el 28 de julio de 2026, poniendo fin a una racha de 135 sesiones iniciada el 2 de enero de 2026.
—Acumulación de reservas. El banco central acumuló aproximadamente 13.000 millones de dólares en reservas brutas durante la racha de compras de casi siete meses.
—Nivel de reservas brutas. Las reservas brutas de divisas se situaron en 48.391 millones de dólares al cierre de las operaciones del día de pausa.
—El estímulo del FMI. La directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, visitó Buenos Aires días antes y dijo explícitamente a las autoridades que “siguieran comprando” dólares.
—Manejo de pesos. La pausa fue en parte táctica, destinada a evitar que el dólar mayorista superara el umbral de ARS 1.500 por dólar.
El banco central de Argentina puso fin a su histórica racha de compras de dólares el martes, deteniéndose después de 135 sesiones consecutivas de compras que agregaron 13.000 millones de dólares a las reservas, pocos días después de que el jefe del FMI visitara Buenos Aires y elogiara el programa de acumulación.
El Banco Central de Argentina detiene su racha de compras de dólares tras los elogios del FMI. (Foto reproducción de internet)Referencia única
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Se frena tácticamente una racha de 135 sesiones de compra de dólares El Banco Central de la República Argentina (BCRA) se retiró del mercado cambiario el 28 de julio de 2026, rompiendo una racha de compras diarias de dólares que se había prolongado ininterrumpidamente desde el 2 de enero. El banco central confirmó que no hizo ninguna intervención, citando fuertes compras por parte de empresas del sector energético que suministraron suficientes dólares al mercado sin participación oficial.
La pausa no fue un cambio de política sino una medida calculada para evitar que el peso mayorista se debilitara más allá de la línea de ARS 1.500 por dólar, que se vigila de cerca. El tipo de cambio mayorista cerró la sesión en $ 1.499,84, apenas dentro del umbral que han defendido las autoridades bajo el régimen de paridad móvil.
Al detener las compras, el BCRA también desaceleró la inyección de pesos en la economía, un efecto secundario de su acumulación de reservas que requiere que el Tesoro absorba el exceso de liquidez mediante subastas periódicas de deuda. La decisión destacó el acto de equilibrio entre apuntalar las reservas y mantener la estabilidad del tipo de cambio.
Las reservas aumentan hasta cerca de 49.000 millones de dólares gracias a compras agresivas La intervención sostenida del BCRA transformó la posición de reservas del país durante los primeros siete meses de 2026. Las reservas externas brutas alcanzaron los 48.391 millones de dólares el día de la pausa, un nivel no visto desde 2019, luego de comenzar el año significativamente más bajo.
La acumulación promedió aproximadamente 98 millones de dólares por día, con varias sesiones de gran tamaño marcando la tendencia. Un salto de más de 1.200 millones de dólares en un solo día el 7 de julio elevó las reservas brutas a 49.536 millones de dólares, mientras que una compra de 532 millones de dólares el 14 de julio marcó la mayor adquisición diaria desde finales de 2022.
A finales de julio, las compras netas en lo que va del año habían superado los 13.100 millones de dólares, superando holgadamente la meta anual del BCRA de 10.000 millones de dólares. La acumulación de reservas ha sido una piedra angular del programa económico del presidente Javier Milei, destinado a reconstruir la credibilidad ante los acreedores internacionales y, eventualmente, desmantelar los controles de capital.
Jefe del FMI visita Buenos Aires y dice “seguir comprando” La pausa se produjo pocos días después de que la Directora Gerente del FMI, Kristalina Georgieva, visitara Buenos Aires y entregara un mensaje claro sobre el programa de reservas. Durante su viaje a finales de julio, Georgieva elogió el cambio de Argentina del déficit fiscal al superávit primario y la disminución de la inflación anual de más del 200 por ciento a finales de 2023 a alrededor del 32,5 por ciento a principios de 2026.
Señaló específicamente los 13.000 millones de dólares acumulados en reservas desde enero y dijo a las autoridades que “sigan comprando”. El Fondo ya había modificado el objetivo de reservas internacionales netas de Argentina a principios de 2026, instruyendo efectivamente al gobierno de Milei a continuar con el programa de compra de dólares manteniendo cierta flexibilidad del tipo de cambio.
Las reservas netas aumentaron alrededor de 7 mil millones de dólares bajo el programa, lo que colocó a Argentina muy cerca de su objetivo de 8 mil millones de dólares para fines de 2026 según el acuerdo con el FMI. El respaldo público del Fondo indicó confianza en que la racha de compras, incluso con sus pausas tácticas, sigue alineada con los objetivos del programa.
La cuerda floja del peso: la disciplina del tipo de cambio móvil se topa con la presión del mercado El peso oficial se ha manejado mediante pequeñas depreciaciones diarias bajo una política de paridad móvil, manteniéndolo en el nivel más alto de su rango de 52 semanas. El día de la pausa, el tipo de cambio oficial se situó en ARS 1.497 por dólar, prácticamente sin cambios, antes de debilitarse un 0,18 por ciento a ARS 1.500 en la sesión siguiente.
La estricta gestión del tipo oficial contrasta con las persistentes primas en los mercados paralelos. A mediados de julio, el dólar blue cotizaba entre ARS 1.510 y ARS 1.530, mientras que el dólar MEP rondaba los ARS 1.514 y el dólar CCL alcanzaba aproximadamente los ARS 1.560, lo que refleja la continua demanda de coberturas en dólares financieros.
El índice bursátil Merval subió un 0,65 por ciento a 3.305.316 puntos en el día de pausa, mientras los mercados digerían el cambio táctico sin alarma. Los inversores parecieron tratar la suspensión como un ajuste operativo de rutina en lugar de una señal de tensión en el programa de divisas.
Lo que significa la pausa en la racha de compras de dólares para inversores y expatriados Para los inversores internacionales, la pausa refuerza el hecho de que la estrategia de creación de reservas de Argentina es más pragmática que dogmática. El BCRA ha demostrado que se hará a un lado cuando los flujos del sector privado sean suficientes, priorizando la estabilidad del tipo de cambio sobre la acumulación mecánica.
La trayectoria más amplia sigue siendo la de fortalecimiento de las reservas, lo que mejora la capacidad de Argentina para cumplir con sus obligaciones externas y acerca al país al levantamiento de los controles de capital. Los expatriados y las empresas que operan en Argentina deberían esperar que la paridad móvil persista, y que el peso oficial continúe con su depreciación gradual y controlada.
El riesgo clave a observar es si el BCRA puede reanudar las compras sin elevar decisivamente el tipo de cambio mayorista por encima de los ARS 1.500. Un incumplimiento sostenido pondría a prueba el compromiso del banco central con el marco de paridad móvil y podría desencadenar un ritmo más rápido de depreciación, con efectos en cadena para la inflación y los tipos de cambio paralelos.
Preguntas frecuentes ¿Por qué el banco central de Argentina detuvo su racha de compras de dólares? El BCRA suspendió las compras el 28 de julio de 2026 por dos motivos expuestos. Las fuertes compras de dólares por parte de las empresas de energía proporcionaron suficiente suministro de divisas ese día, y el banco central quería evitar que el peso mayorista se debilitara más allá del umbral de ARS 1.500 por dólar estadounidense.
La pausa también desaceleró la inyección de pesos en la economía, reduciendo la necesidad del Tesoro de absorber liquidez a través de subastas de deuda.
¿Cuánto crecieron las reservas de Argentina durante la racha de compras de dólares? El BCRA acumuló aproximadamente 13.128 millones de dólares en reservas brutas entre el 2 de enero y el 28 de julio de 2026, con un promedio de alrededor de 98 millones de dólares por día en 135 sesiones consecutivas. Las reservas brutas de divisas alcanzaron los 48.391 millones de dólares el día de la pausa, el nivel más alto desde 2019, superando cómodamente el objetivo de acumulación anual de 10.000 millones de dólares del banco central.
¿Qué dijo el FMI sobre el programa de compra de reservas de Argentina? La directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, visitó Buenos Aires a finales de julio de 2026 y alentó explícitamente a las autoridades a “seguir comprando” dólares. Destacó la acumulación de reservas de 13.000 millones de dólares, el paso a un superávit fiscal primario y la caída de la inflación anual de alrededor del 210 por ciento a alrededor del 30 por ciento.
El Fondo señaló que Argentina estaba muy cerca de su objetivo de reservas internacionales netas de 8.000 millones de dólares para finales de 2026.
Fuentes: Banco Central de la República Argentina (BCRA); Kristalina Georgieva, directora gerente del FMI.