América Latina · Resultados
Hechos clave
—Hito crediticio. La cartera de préstamos de Santander México superó un récord de MXN 1 billón en el primer semestre de 2026.
—Caída de beneficios. A pesar de la cartera récord, los ingresos netos de Santander México cayeron un 3 por ciento interanual en el segundo trimestre.
—Aumento de las ventas. Coca-Cola Andina, una importante embotelladora latinoamericana, registró un aumento del 11,1 por ciento en las ventas netas para el segundo trimestre.
—Ganancias planas. La utilidad neta de Coca-Cola Andina se mantuvo prácticamente sin cambios respecto del mismo trimestre del año anterior.
—Presión de costos. Ambas empresas citaron mayores gastos operativos, costos de insumos y provisiones como los principales lastre para la rentabilidad.
Una historia de dos industrias está lanzando la misma advertencia desde América Latina. El fuerte crecimiento de los ingresos ya no es garantía de mayores ganancias a medida que el aumento de los costos y las provisiones para riesgos afectan los resultados en toda la región.
Ciudad de México. (Foto reproducción de internet)Referencia integral
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La paradoja del billón de pesos Santander México, el tercer banco del país por activos, acaba de alcanzar un hito histórico. Su cartera de crédito superó el billón de pesos por primera vez, consolidando su papel como peso pesado en la segunda economía más grande de América Latina.
Sin embargo, ese auge crediticio tuvo un impacto. La utilidad neta del segundo trimestre cayó 3 por ciento a MXN 8,400 millones, en comparación con el mismo periodo de 2025.
El banco culpó a las mayores provisiones por las pérdidas crediticias, el aumento de los gastos operativos y una factura fiscal más elevada. En resumen, el costo de hacer más negocios superó los ingresos que generó.
La efervescencia plana del embotellador El mismo patrón surgió en Coca-Cola Andina, un gigante embotellador con operaciones que se extienden desde Chile y Argentina hasta Brasil y Paraguay. La compañía reportó ventas netas por CLP 820.087 millones, un aumento del 11,1 por ciento respecto al año anterior.
El volumen de ventas también avanzó en la dirección correcta, aumentando un 3 por ciento hasta 213,7 millones de cajas unitarias. Pero ese crecimiento de dos dígitos en los ingresos apenas llegó a los resultados.
La utilidad neta ascendió a CLP 37.260 millones, casi idéntica a los CLP 37.233 millones registrados hace un año. Los mayores costos de insumos, logística e impuestos absorbieron casi todos los ingresos adicionales.
Un culpable común: los costos complicados Los dos resultados, uno de las finanzas y otro de los bienes de consumo, se remontan a la misma raíz. Los costos operativos en América Latina siguen siendo obstinadamente altos, incluso cuando los volúmenes de ventas se recuperan.
Para Santander México, la presión provino de la reserva de más efectivo para cubrir posibles incumplimientos y de los gastos administrativos. Para Coca-Cola Andina, la contracción reflejó la inflación de las materias primas y los costos de distribución.
Esta dinámica está comprimiendo los márgenes en todos los sectores. Las empresas están vendiendo más pero reteniendo menos, una tendencia que desafía la narrativa de una sencilla recuperación de las ganancias pospandemia.
Qué significa para los inversores Para los inversores internacionales y expatriados que observan los mercados latinoamericanos, el mensaje es claro. Las cifras de crecimiento de los ingresos pueden ser engañosas si las estructuras de costos no están bajo control.
La cartera récord de préstamos de Santander México normalmente indicaría un ciclo alcista. Más bien, resalta cómo el riesgo y las cargas fiscales pueden silenciar la recompensa.
De manera similar, el salto en las ventas de Coca-Cola Andina parece impresionante a primera vista. Pero las ganancias planas sugieren que trasladar los costos a los consumidores tiene sus límites, incluso para una marca tan poderosa como Coca-Cola.
El panorama regional Estos dos casos no son aislados. Reflejan una historia más amplia de compresión de márgenes que se desarrolla desde la Ciudad de México hasta Santiago.
Los bancos centrales de la región han comenzado a reducir las tasas, pero el efecto de retraso significa que los costos de financiamiento y de insumos siguen siendo elevados. Las empresas están atrapadas entre la recuperación de la demanda y el alto precio de satisfacerla.
Hasta que las presiones sobre los costos disminuyan de manera más decisiva, es probable que persista la desconexión entre fuertes ventas y débiles ganancias. Por ahora, América Latina está corriendo arduamente para quedarse quieta.
Preguntas frecuentes ¿Por qué cayeron las ganancias de Santander México a pesar de sus préstamos récord?
La utilidad neta del banco cayó un 3 por ciento porque mayores provisiones para pérdidas crediticias, mayores gastos operativos y una mayor carga tributaria compensaron los ingresos de su histórica cartera de crédito de MXN 1 billón.
¿Cómo puede Coca-Cola Andina aumentar las ventas un 11 por ciento pero mantener las ganancias estables?
Los crecientes costos de las materias primas, la logística y los impuestos absorbieron casi todos los ingresos adicionales. El volumen de ventas creció sólo un 3 por ciento, por lo que el aumento de los ingresos no fue suficiente para superar la inflación de los gastos.
¿Qué es la compresión de márgenes?
Ocurre cuando los costos de una empresa crecen más rápido que sus ingresos, reduciendo el porcentaje de ventas que se convierte en ganancias. Tanto Santander México como Coca-Cola Andina están experimentando esta contracción.
¿Es esta tendencia exclusiva de México y Chile?
No. Los resultados apuntan a un patrón regional. Los rígidos costos operativos y la cautelosa demanda de los consumidores están presionando los márgenes corporativos en toda América Latina, incluso cuando las ventas de primera línea se recuperan.
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