Hechos clave
—El trato. Raizen cerró la mayor reestructuración de deuda extrajudicial (extrajudicial) en la historia de Brasil, cubriendo alrededor de R$ 64,7 mil millones (US$ 12,7 mil millones).
—Los patrocinadores. Shell está inyectando 3.500 millones de reales (686 millones de dólares), con un posible extra de 500 millones de reales (98 millones de dólares) de Aguassanta de la familia Ometto.
—El apoyo. El plan obtuvo el respaldo de 19 bancos y más de 80 tenedores de bonos, con alrededor del 75% de adhesión de los acreedores.
—Los términos. Alrededor del 45% de la deuda reestructurada se convierte en capital; el resto se refinancia en nuevos pagarés con vencimiento en 2032 y 2034.
—El punto. El acuerdo permite a Raizen arreglar su balance sin una quiebra total supervisada por un tribunal.
Brasil acaba de vivir la mayor reestructuración de deuda corporativa de su historia, y fue alcanzada sin que un tribunal de quiebras dirigiera el espectáculo. El Recuperación extrajudicial de Raizen reestructura aproximadamente R$ 64,7 mil millones (US$ 12,7 mil millones) en deuda, un hito para una de las mayores empresas energéticas del país.
Raizen sella el mayor acuerdo extrajudicial de deuda de Brasil. (Foto reproducción de internet) Raizen es una empresa conjunta entre la brasileña Cosan y la petrolera Shell. Es uno de los mayores productores de azúcar y etanol del mundo y el segundo mayor distribuidor de combustible de Brasil, y opera estaciones de servicio de la marca Shell en todo el país.
Como muchas empresas con mucho capital, se endeudó mucho para crecer. Luego, las elevadas tasas de interés de Brasil convirtieron esa deuda en una carga, lo que obligó a un ajuste de cuentas.
La respuesta no fue un colapso de los tribunales sino una solución negociada, la mayor de su tipo que haya visto el país.
Qué es una recuperación extrajudicial Brasil ofrece dos rutas principales para una empresa con problemas de deuda. Una recuperación judicial es supervisada por un tribunal, pública y pesada, similar a un Capítulo 11 de EE. UU.. Una recuperación extrajudicial es más ligera: la empresa negocia directamente con los acreedores y sólo pide a un tribunal que ratifique un acuerdo que la mayoría de ellos ya acepta.
Sólo funciona cuando una gran mayoría de prestamistas están de acuerdo. Raizen llegó allí, obteniendo el apoyo de 19 instituciones financieras y más de 80 tenedores de bonos en Brasil y en el extranjero, con aproximadamente un 75% de adhesión al plan.
Ese respaldo es lo que permite a una empresa de este tamaño reestructurar decenas de miles de millones de reales sin congelar sus operaciones. En una recuperación judicial total, el proceso puede prolongarse durante años bajo supervisión judicial, lo que a menudo altera las relaciones con los proveedores y los negocios cotidianos. Al elegir el camino extrajudicial, Raizen pretendía mantener el flujo de combustible a sus estaciones y el etanol saliendo de sus fábricas mientras arreglaba el balance. La contrapartida es que un plan extrajudicial normalmente vincula sólo a los acreedores que se inscriben, razón por la cual alcanzar una tasa de adhesión tan alta era esencial para que los números funcionaran.
Dentro de los números El plan modifica alrededor de R$64.700 millones (US$12.700 millones) en deuda financiera, el mayor acuerdo extrajudicial jamás cerrado en Brasil.
Aproximadamente el 45% de la deuda reestructurada se convertirá en capital, lo que significa que algunos acreedores intercambian lo que se les debe por una participación en la empresa. El 55% restante se refinancia, reemplaza o modifica mediante nuevos títulos de deuda con vencimiento en 2032 y 2034.
Lo más importante es que los controladores están aportando dinero. Shell está inyectando unos 3.500 millones de reales (686 millones de dólares), y Aguassanta, vinculada a la familia Ometto que controla Cosan, puede aportar hasta 500 millones de reales (98 millones de dólares).
El capital fresco de los propietarios es la señal que más buscan los acreedores: que los accionistas crean en el negocio lo suficiente como para emitir sus propios cheques. Para una empresa con dos patrocinadores de peso, ese compromiso también ayuda a explicar por qué los prestamistas estaban dispuestos a aceptar una gran conversión de capital en lugar de esperar el pago total. Los nuevos pagarés que se extienden hasta 2032 y 2034 le dan a Raizen un horizonte de pago mucho más largo, aliviando la presión que surge cuando demasiada deuda vence en un período corto.
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◆ Inteligencia empresarial en vivo
raizen
SA: RAIZ4RAIZ4UtilidadesServicios públicos – Renovables40.000 empleados
Valoración y rentabilidad Capitalización de mercado2,79 mil millones de reales
Ingresos (TTM)R$ 225,85 mil millones
Margen de beneficio-12,0%
Rentabilidad sobre el capital-548,1%
Precio y riesgo 52 semanas bajas
$0.2752 semanas de altura
$1.52
Beta (volatilidad)0,19
promedio de 200 días$0.65
Tendencia de ingresos · 6 años 20212026
El último R$ 225,85 mil millones
Propiedad Instituciones42,6%
Acciones en circulación1,35 mil millones
Dividendo Sin dividendos regulares: las ganancias se reinvierten para crecer.
Lo que hace Raízen. Raízen SA opera como una empresa energética integrada en Brasil, Argentina, resto de América Latina, América del Norte, Asia, Europa e internacionalmente. La empresa comercia y comercializa combustibles fósiles y franquicia una red de estaciones de servicio bajo la marca Shell. También se dedica a la producción, originación, comercialización y comercialización de etanol…
Por qué es importante Para Raizen, el acuerdo le da tiempo y espacio para respirar: un plazo de pago más largo, una carga de intereses más liviana y la marca Shell todavía lo respalda firmemente.
Para Brasil, es una señal de la tensión que las altas tasas de interés imponen incluso a las empresas de primera línea. Cuando los costos de endeudamiento se mantienen elevados, la deuda contraída en tiempos más fáciles puede volverse rápidamente inmanejable.
También establece una plantilla. Una reestructuración de esta magnitud, realizada fuera de los tribunales, muestra a otros gigantes brasileños fuertemente endeudados que hay un camino entre salir del paso y declararse en quiebra total.
La prueba ahora es la ejecución: si Raizen puede convertir un balance más limpio en un flujo de caja más estable a medida que el ciclo de tasas de Brasil cambia lentamente. El negocio del azúcar y el etanol está profundamente ligado a los precios mundiales de las materias primas y a las políticas internas de combustible, por lo que la capacidad de la empresa para generar las ganancias necesarias para pagar su deuda refinanciada dependerá de factores mucho más allá de la reestructuración misma. Los inversores y acreedores estarán atentos a si el capital fresco de Shell y Aguassanta se traduce en mejoras operativas o simplemente tapa un agujero. Otra pregunta abierta es cómo la gran participación accionaria que ahora poseen los antiguos acreedores influirá en la estrategia de la empresa, y si esos nuevos accionistas presionarán para vender activos o centrarse más en las partes más rentables del negocio. Para el mercado brasileño en general, el acuerdo plantea una pregunta práctica: si una recuperación extrajudicial puede funcionar a esta escala, ¿se sentirán presionados los reguladores y los tribunales para facilitar aún más el proceso para la próxima empresa que lo intente?
Preguntas frecuentes ¿Qué reestructuró Raizen? Raizen cerró una recuperación extrajudicial que cubría alrededor de R$ 64,7 mil millones (US$ 12,7 mil millones) en deuda financiera, la mayor reestructuración extrajudicial de deuda corporativa en la historia de Brasil.
¿Quién respalda el plan? El acuerdo obtuvo el apoyo de 19 bancos y más de 80 tenedores de bonos, con alrededor del 75% de adhesión de los acreedores. Shell está inyectando alrededor de 3.500 millones de reales (686 millones de dólares), con posibles 500 millones de reales (98 millones de dólares) más de Aguassanta de la familia Ometto.
¿Qué es una recuperación extrajudicial? Se trata de una reestructuración extrajudicial brasileña en la que una empresa negocia directamente con los acreedores y pide al tribunal sólo que ratifique un plan que la mayoría de ellos ya acepta, más ligero y más rápido que una recuperación judicial completa.
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