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Macro
Hechos clave
—El pronóstico. Las consultoras sitúan junio entre el 1,8% y el 1,9%, con un valor atípico del 2,1%.
—La última lectura. Mayo fue del 2,1% mensual, del 14,7% en el año y del 33,2% en doce meses.
—La base. Junio de 2025 registró apenas un 1,6%, el mes más bajo en la ventana de comparación.
—La consecuencia. Una lectura del 1,9% eleva la tasa anual a aproximadamente el 33,6%, por encima del 33,2% de mayo.
—El abrevadero. La inflación anual tocó fondo en 31,3% en octubre pasado y ha aumentado desde entonces.
—La fecha. La agencia de estadística publica la cifra oficial el martes.
Se espera que la inflación argentina caiga por debajo del dos por ciento mensual por primera vez desde agosto de 2025. Ese mismo día, es casi seguro que la tasa a doce meses aumentará.
Ambas cosas pueden ser ciertas a la vez, y lo serán. El gobierno celebrará uno y no dirá nada sobre el otro.
La agencia de estadísticas publica el martes la cifra oficial de junio. (Foto reproducción de internet) Qué dicen los pronósticos de inflación de Argentina Analytica espera un uno coma ocho por ciento para junio. Eco Go, Equilibra y C&T Asesores lo sitúan cada uno en un punto nueve.
La disidente es la consultora Ferreres, cuyo relevamiento diario de más de quince mil precios porteños arrojó dos punto uno. El número oficial llega el martes.
Equilibra encontró la desaceleración más pronunciada en los alimentos no estacionales, que subieron por debajo del uno por ciento después de casi dos en mayo. Su medida subyacente, que elimina los precios más volátiles, cayó al nivel más bajo desde 2020.
Las lecturas semanales de Fernando Marull cuentan la misma historia con una claridad inusual. La primera semana de junio subió ocho décimas por ciento y la segunda semana registró una deflación absoluta.
¿Por qué la cifra anual aumenta de todos modos? Abra el informe de precios de mayo de la agencia de estadísticas y busque la serie mensual. Junio de 2025 registró un uno, seis por ciento, la lectura más baja en toda la ventana de comparación.
Ese es el mes a punto de salir del cómputo anual. Si se sustituye el uno coma seis por uno coma nueve, el tipo a doce meses sube mecánicamente.
La aritmética arroja aproximadamente un treinta y tres coma seis por ciento, frente a un treinta y tres coma dos en mayo. C&T alcanzó la misma cifra de forma independiente, y se mantiene si la lectura es una décima menor.
Nada de eso revela un fracaso político, y nada de eso revela un triunfo. Es una propiedad contable de cualquier ventana de doce meses.
Argentina no está empeorando. Se compara con un mes que fue inusualmente bueno.
La serie más larga no es favorecedora. La misma tabla oficial lleva las lecturas de los doce meses, y vale la pena leerlas lentamente. La inflación anual cayó a 31,3 por ciento en octubre pasado, su punto más bajo.
Desde entonces ha aumentado, no disminuido, hasta alcanzar el treinta y tres punto dos por ciento en mayo. Siete meses de tasa anual creciente.
La ruta mensual lo explica. Desde un punto seis por ciento en junio de 2025, la tasa subió durante diez meses consecutivos hasta un máximo de tres punto cuatro en marzo.
Abril y mayo rompieron esa racha. Lo que se celebra ahora es el fin de una aceleración que se produjo bajo la dirección de este gobierno.
Lo que realmente significa el dos por ciento mensual Si sumamos uno coma nueve por ciento a lo largo de un año, la respuesta es más del veinticinco por ciento. Incluso el optimista uno coma ocho te deja cerca de los veinticuatro.
Por lo tanto, romper la barrera del dos por ciento no es estabilidad de precios. Se trata de una inflación que ronda aproximadamente ocho veces la meta de un banco central convencional con metas de inflación.
El portavoz presidencial, Adrián Ravier, admitió la dificultad en su primera rueda de prensa. Los planes de estabilización en Israel, Perú y Chile produjeron caídas abruptas debido a una inflación muy alta, señaló, pero superar el dos por ciento mensual resulta difícil.
Añadió que cree que la batalla estará ganada. El ministro de Economía, Luis Caputo, confirmó que la desinflación continúa y se negó a nombrar una cifra.
Donde todavía está la presión El desglose oficial de mayo muestra que el problema ya no es la comida. Los servicios aumentaron casi un cuarenta y tres por ciento en doce meses, frente a menos del veintinueve por ciento en el caso de los bienes.
Los precios regulados, es decir, tarifas, transporte y combustible, subieron un cuarenta y cuatro por ciento y medio. La ropa subió doce.
Esa brecha es lo que parece la reparación fiscal desde dentro del presupuesto familiar. Las facturas de servicios públicos en la región de la capital aumentaron casi la mitad durante el año, mientras que una camisa apenas se movía.
Sebastián Menescaldi, de Eco Go, advierte que la oferta de dólares será menor en el segundo semestre. Espera que la moneda siga los precios y que el descenso sea más lento de lo que espera el gobierno.
Para un inversor extranjero la señal es bastante legible. La desinflación es real, la celebración es anticipada y el número a seguir el martes no es el que publicará Palacio.
¿Cuál se espera que sea la inflación argentina en junio? Las consultoras privadas esperan entre un punto ocho y un punto nueve por ciento, lo que sería la primera lectura mensual por debajo del dos por ciento desde agosto de 2025.
¿Por qué está aumentando la tasa anual? Porque junio de 2025 registró sólo un punto seis por ciento. Un mes más alto reemplaza a uno más bajo en la ventana de doce meses, elevando la cifra anual.
¿Está la inflación bajo control en Argentina? Aún no. El dos por ciento mensual equivale a más del veinticinco por ciento anual, muy por encima de los niveles que la mayoría de los bancos centrales considerarían estables.