TÚNEZ · ECONOMÍA
Hechos clave
—Acuerdo congelado: Un acuerdo a nivel del personal del FMI para 2022 por valor de unos 1.900 millones de dólares se ha estancado, sin aprobación de la junta.
—Ir solo: Túnez prevé recaudar cerca de 2.000 millones de euros en los mercados internacionales en 2026.
—Factura de julio: En julio de 2026 vence un eurobono de 750 millones de euros que se liquidará con las reservas de divisas.
—Financiamiento del banco central: El Parlamento ha autorizado al banco central a financiar el presupuesto con hasta 7.000 millones de dinares sin intereses.
—El punto conflictivo: El presidente Kais Saied ha rechazado los recortes de subsidios y las reformas que el FMI quiere que se incluyan en cualquier préstamo.
—El riesgo: El financiamiento directo del banco central puede alimentar la inflación y amenazar la independencia del banco, advierten los economistas.
Las conversaciones con el FMI en Túnez no han llegado a ninguna parte, y el gobierno ahora apuesta a que puede financiarse, planeando recaudar casi 2 mil millones de euros en los mercados en 2026 y apoyándose en su banco central en lugar de aceptar las condiciones del Fondo.
Túnez, donde el gobierno está optando por la autosuficiencia en lugar de un programa del FMI. (Foto: vía Wikimedia Commons) Por qué se estancaron las conversaciones con el FMI en Túnez Túnez alcanzó en 2022 un acuerdo a nivel de personal con el FMI por un valor de unos 1.900 millones de dólares. Nunca fue aprobado por la junta directiva del Fondo.
El retraso es tanto político como técnico. El FMI quiere recortes de subsidios y reformas de los salarios públicos que el gobierno se ha negado a realizar.
El presidente Kais Saied ha calificado esas condiciones como dictados extranjeros. Ha argumentado que Túnez no debería recibir órdenes sobre su propia economía.
El resultado es un enfrentamiento que se ha prolongado durante años. Cada lado está esperando que el otro se mueva.
yendo solo Con el Fondo en suspenso, Túnez está intentando financiarse. El gobierno prevé recaudar casi 2.000 millones de euros en los mercados internacionales en 2026.
La factura más apremiante llega en julio, cuando vence un eurobono de 750 millones de euros. Los funcionarios planean liquidarlo con reservas de divisas.
Cumplir las obligaciones con las reservas gana tiempo pero agota un colchón limitado. Es una estrategia con un techo claro.
Para los inversores, la pregunta es cuánto tiempo puede durar la autosuficiencia. Los mercados están observando de cerca cada reembolso.
Apoyándose en el banco central La medida más audaz es en casa. El Parlamento ha autorizado al banco central a financiar el presupuesto con hasta 7.000 millones de dinares sin intereses.
Eso equivale a imprimir dinero para cubrir el déficit. Es una herramienta a la que recurren los gobiernos cuando otras puertas se cierran.
Los economistas advierten que puede alimentar la inflación y desplazar los préstamos privados. También socava la independencia del banco central.
El gobierno lo presenta como un paso excepcional y temporal. Los críticos temen que las excepciones se conviertan en hábitos.
Los riesgos de la autosuficiencia Túnez ha evitado hasta ahora el default que algunos analistas predijeron. Se trata de un logro, pero frágil.
Las reservas, las remesas y el endeudamiento interno han mantenido al Estado a flote. Ninguno de ellos es una fuente sin fondo.
El peligro es una contracción lenta y no un colapso repentino. Una inflación más alta y un crecimiento más débil pueden erosionar los niveles de vida con el tiempo.
Las cifras y pronósticos aquí cambian rápidamente, y esto no es un consejo financiero. El presupuesto oficial y los estados financieros del banco central siguen siendo las fuentes primarias.
De dónde vendrá el dinero Despojada del FMI, la financiación de Túnez se basa en tres pilares. Son las reservas de divisas, el endeudamiento interno y, cada vez más, el banco central.
Las remesas de los tunecinos en el extranjero también ayudan a cerrar la brecha. Son una fuente silenciosa pero vital de divisas.
El turismo, recuperándose de años de conmociones, añade otra corriente. Una temporada fuerte alivia la presión sobre las reservas.
El gobierno insiste en que puede arreglárselas sin un rescate. Su historial de evitar el incumplimiento le da cierto peso a esa afirmación.
Ninguna de estas fuentes, por sí sola, cierra el agujero presupuestario. Juntos hasta ahora han sido suficientes.
El equilibrio es delicado y deja poco margen de error. Una temporada turística débil o un aumento en los precios del petróleo podrían alterarlo.
El patrón más amplio Túnez no es el único que se enfurece ante las condiciones del FMI. En todo el mundo en desarrollo, los gobiernos cuestionan cada vez más el precio de su ayuda.
Algunos han recurrido en cambio a China, el Golfo o prestamistas regionales. Otros, como Túnez, están tratando de salir adelante solos.
El atractivo es obvio: ningún organismo externo dictará recortes de subsidios o congelaciones salariales. El costo es tasas de endeudamiento más altas y reservas más reducidas.
Para los ciudadanos, lo que está en juego es concreto. Los subsidios al pan y al combustible son exactamente el objetivo de dichas reformas.
El camino de Túnez es un caso de prueba observado mucho más allá de sus fronteras. Otros que sopesen la misma elección estudiarán cómo termina.
Qué significa y qué mirar El eurobono de julio es la próxima prueba real. Pagarlo a tiempo calmaría los nervios y compraría más espacio.
Más allá de eso, el endeudamiento de mercado previsto para 2026 mostrará cómo los inversores valoran el riesgo tunecino. La demanda y los rendimientos contarán la historia.
Por ahora, Túnez ha preferido la soberanía a los términos del FMI. Si esa elección resultará asequible es la pregunta que responderá el año.
Preguntas frecuentes ¿Por qué Túnez no ha firmado un acuerdo con el FMI?
Un acuerdo a nivel de personal de 2022 se estancó porque el gobierno, encabezado por el presidente Kais Saied, rechazó los recortes de subsidios y las reformas que el FMI quiere adjuntar.
¿Cómo se financiará Túnez en 2026?
Planea recaudar casi 2.000 millones de euros en los mercados internacionales, apoyarse en reservas de divisas y utilizar financiación del banco central.
¿Qué deuda tendrá Túnez en julio de 2026?
En julio de 2026 vence un eurobono de 750 millones de euros, que los funcionarios planean liquidar con reservas de divisas.
¿Por qué es riesgoso el financiamiento del banco central?
Financiar el presupuesto directamente puede alimentar la inflación, desplazar el crédito privado y amenazar la independencia del banco central, advierten los economistas.
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