Mercados de Rio Times · La próxima semana
Resumen de la semana El veredicto sobre el mercado laboral estadounidense llega un día antes. Como este año el Día de la Independencia cae en sábado, los mercados estadounidenses cierran el viernes 3 de julio y el informe de nóminas de junio se publica el jueves a las 8:30 a.m. El consenso es 114.000 puestos de trabajomuy por debajo de los 172.000 de mayo, con la tasa de desempleo estable en 4,3% y los ingresos promedio por hora en +0,3% mes a mes. Una lectura cercana al consenso situaría el promedio de tres meses en alrededor de 145.000, el tramo más lento de contratación estadounidense desde que se enfrió la recuperación de la pandemia.
El miércoles por la mañana se conocerá la primera lectura de inflación de la eurozona desde que el BCE subió la inflación el 11 de junio. Se espera que el IPC preliminar de junio se enfríe a 3,0% año tras año desde 3,2%, con el núcleo sin cambios en 2,6%. La cascada de publicaciones de inflación de los estados alemanes del martes (Baden-Württemberg, Baviera, Hesse, Renania del Norte-Westfalia, Sajonia) alimenta el flash nacional alemán a las 8:00 a.m. (CET); El consenso sitúa a Alemania en un 2,5% desde un 2,6%.
Para América Latina, el Banco de la República de Colombia mantiene en 11,25% el martes por la tarde. Eso mantiene la tasa de política real de Colombia cerca del 6,45% (la tasa de política menos alrededor del 4,8% de inflación), todavía la segunda más alta de la región detrás del aproximadamente 9,85% de Brasil, pero sólo por unos 340 puntos básicos. La reducción de la brecha es una de las razones por las que el capital ha sido menos unidireccional hacia los activos brasileños que hace un año. La publicación fiscal de fin de mes de Brasil del martes es la otra historia para el real.
Reloj de vacaciones
Colombia está cerrada el lunes por el Día de San Pedro y San Pablo. Canadá y Hong Kong están cerrados los miércoles por el Día de Canadá y el Día del Establecimiento de Hong Kong.
Estados Unidos cierra el viernes 3 de julio: se celebra el Día de la Independencia, ya que el 4 de julio cae en sábado. Los mercados de Europa occidental y Brasil están abiertos toda la semana.
Tres temas que definirán la semana Tema uno: Nóminas, impulsadas
El informe de empleo de junio del jueves es la publicación que define la semana. Un consenso de 114.000 frente a los 172.000 anteriores marcaría el tercer mes consecutivo de enfriamiento y elevaría el promedio de tres meses a aproximadamente 145.000, muy por debajo del ritmo de más de 200.000 que la Reserva Federal consideró estable a principios de año.
Una caída por debajo de 100.000 con un desempleo que alcanza el 4,4% reabre la conversación sobre el recorte de septiembre. Una cifra superior a 150.000 con ganancias por hora del 0,4% mantiene al FOMC en espera hasta fin de año.
Las nóminas privadas de ADP aterrizan el miércoles en el consenso de 118.000.
Tema dos: Primera lectura del BCE tras la subida
El IPC preliminar de la eurozona del miércoles es la primera cifra de inflación que ve Frankfurt desde que elevó la tasa de depósito al 2,25% el 11 de junio. El consenso prevé un enfriamiento general al 3,0% y la tenencia subyacente al 2,6%.
La aritmética todavía deja a la eurozona con una tasa de política real de alrededor del 0,6% negativo: la única economía occidental importante donde el banco central todavía paga al ahorrador menos que la inflación. Una lectura más débil de lo esperado reabre la cuestión de si el aumento fue excepcional; Una impresión caliente prepara otro movimiento en la reunión de septiembre.
Tema tres: El pulso manufacturero global
Los PMI del NBS de China aterrizan durante la noche del lunes, y se espera que la lectura oficial del sector manufacturero supere ligeramente 50 (cons. 50,2 desde 50,0).
Luego viene el barrido completo del miércoles: España, Italia, Francia, Alemania, la eurozona, el Reino Unido y el ISM de Estados Unidos. El ISM estadounidense en el consenso 53,7 se ubica cómodamente por encima de la línea 50 que separa la expansión de la contracción, mientras que los compuestos europeos continúan acercándose o justo por debajo.
El PMI manufacturero global del S&P de Brasil se publicó el miércoles por la mañana en un nivel anterior de 49,1, apenas por debajo de la línea.
Un operador observa cómo los datos sobre el empleo en Estados Unidos se desplazan por la pantalla: las nóminas de junio se publican el jueves, un día antes, porque este año el Día de la Independencia cae en sábado. (Foto reproducción de Internet) La semana de un vistazo Las publicaciones más importantes de la semana en el mercado, de un vistazo. El impacto está codificado por colores a lo largo de esta guía: el rojo marca los lanzamientos de alto impacto que mueven el mercado; El ámbar marca los datos secundarios.
Lun
03:00 · UE · IPC flash español interanual (junio)
Alto
Lun
7:25 AM · Brasil · Lectura de mercado BCB Focus
Alto
Lun
13:30 · UE · Habla la presidenta del BCE, Lagarde
Alto
Lun
21:30 · China · PMI manufacturero del NBS (junio)
Alto
Mar
02:00 · Reino Unido · PIB interanual (primer trimestre, final)
Alto
Mar
8:00 AM · UE · IPC flash de Alemania interanual (junio)
Alto
Mar
8:30 AM · Canadá · PIB intermensual (abril)
Alto
Mar
09:45 · EE.UU. · PMI de Chicago (junio)
Alto
Mar
10:00 AM · EE. UU. · Ofertas de empleo JOLTS (mayo)
Alto
Mar
10:00 AM · EE.UU. · Confianza del consumidor CB (junio)
Alto
Mar
2:00 PM · Colombia · Decisión sobre Tasas de Interés del BanRep
Alto
Casarse
4:00 AM · UE · PMI manufacturero de la eurozona (junio)
Alto
Casarse
5:00 AM · UE · IPC preliminar interanual de la eurozona (junio)
Alto
Casarse
8:15 AM · EE. UU. · Cambio en el empleo no agrícola de ADP (junio)
Alto
Casarse
10:00 · EE.UU. · PMI manufacturero ISM (junio)
Alto
Jue
5:00 AM · UE · Tasa de desempleo de la eurozona (mayo)
Alto
Jue
8:30 a. m. · EE. UU. · Nóminas no agrícolas (junio)
Alto
Jue
8:30 AM · EE. UU. · Tasa de desempleo (junio)
Alto
Jue
8:30 AM · EE. UU. · Ingreso promedio por hora mensual (junio)
Alto
Vie
8:00 AM · Brasil · Producción industrial interanual (mayo)
Alto
Vie
Todo el día · EE. UU. · Mercados cerrados (se observa el Día de la Independencia)
Medicina
01 Lunes – 29 de junio El IPC flash español abre la semana, además de BCB Focus y tres apariciones de Lagarde. Una apertura relativamente tranquila con la inflación española leyendo los datos destacados de la mañana y la presidenta del BCE haciendo sentir su presencia durante toda la jornada europea.
3:00 a.m.
UE · IPC flash español interanual (jun) — contras. 3,2%, antes 3,2%
Alto
3:00 a.m.
UE · IPCA español interanual (junio): antes 3,6%
Medicina
4:00 a.m.
UE · Oferta monetaria M3 de la eurozona interanual (mayo) — cons. 2,7%, antes 2,7%
Medicina
4:30 a.m.
Reino Unido · Aprobaciones de hipotecas del BoE (mayo) — cons. 63,00K, antes 65,94K
Medicina
5:00 a.m.
UE · Encuesta a empresas y consumidores (junio) — contras. 94.3, anterior 93.5
Alto
5:00 a.m.
UE · Confianza del consumidor (junio) — cons. −17,7, antes −17,7
Medicina
7:00 a.m.
Brasil · Índice de inflación IGP-M mensual (junio) — antes 0,84%
Medicina
7:25 a.m.
Brasil · Lectura del mercado BCB Focus
Alto
10:30 a.m.
EE.UU. · Índice empresarial manufacturero de la Reserva Federal de Dallas (junio) — antes 0,4
Medicina
13:30
UE · Habla la presidenta del BCE, Lagarde
Alto
19:01
Reino Unido · Índice de precios de compra BRC interanual — cons. 1,3%, antes 1,2%
Medicina
19:30
Japón · Tasa de desempleo (mayo) — cons. 2,5%, antes 2,5%
Medicina
19:50
Japón · Producción industrial intermensual (mayo) — cons. 0,3%, antes 0,5%
Medicina
21:30
China · PMI manufacturero del NBS (junio) — contras. 50.2, antes 50.0
Alto
21:30
China · PMI no manufacturero del NBS (junio) — cons. 49.9, antes 50.1
Medicina
21:30
Australia · Actas de la reunión del RBA
Medicina
El IPC adelantado español del 3,2% marcaría el cuarto mes consecutivo por encima del 3%, la lectura sostenida más alta en España desde el pico de inflación hace dos años. La encuesta de confianza de empresas y consumidores de la eurozona con un consenso de 94,3 desde 93,5 anterior sería la segunda mejora mensual consecutiva, lo que sugiere que la confianza se está estabilizando incluso cuando Frankfurt acaba de subir las tasas.
La encuesta BCB Focus de Brasil es la siguiente lectura de la curva de expectativas de inflación que ha impulsado la comunicación del banco central durante los últimos dos meses. Cualquier enfriamiento continuo del pronóstico de la Selic para fin de año apunta hacia una aceptación más amplia del marco del Copom en el mercado. El PMI manufacturero del NBS de China de la noche a la mañana en un consenso de 50,2 frente al 50,0 anterior sería el segundo mes consecutivo por encima de la línea de equilibrio, una señal silenciosa pero real de que el estímulo medido de Beijing está funcionando.
02 Martes – 30 de junio Muro de datos de fin de mes: cascada del IPC alemán, PIB de Canadá, JOLTS, confianza del consumidor estadounidense y banco central de Colombia. El día con mayor cantidad de datos de la semana, con publicaciones que abarcan Europa, América del Norte y América Latina desde las 2:00 a.m. (CET) hasta la tarde.
2:00 a.m.
Reino Unido · PIB interanual (primer trimestre, final) — contras. 1,1%, antes 1,1%
Alto
2:00 a.m.
Reino Unido · Cuenta corriente (primer trimestre) — cons. −21,5 mil millones, antes −18,4 mil millones
Medicina
2:00 a.m.
UE · Ventas minoristas alemanas intermensual (mayo) — cons. 0,0%, antes −0,3%
Medicina
2:45 a.m.
UE · IPC flash francés intermensual (junio) — contras. 0,0%, antes 0,1%
Alto
2:45 a.m.
UE · Gasto del consumidor francés intermensual (mayo) — cons. 0,2%, antes −0,5%
Medicina
3:55 a.m.
UE · Tasa de desempleo alemana (junio) — contras. 6,4%, antes 6,3%
Alto
3:55 a.m.
UE · Cambio en el desempleo alemán (junio) — cons. 8K, antes −12K
Medicina
5:00 a.m.
UE · IPC flash italiano intermensual (junio) — contras. 0,1%, antes 0,4%
Alto
7:30 a.m.
Brasil · Deuda neta/PIB (mayo) — antes 67,4%
Alto
7:30 a.m.
Brasil · Saldo presupuestario (mayo) — antes −60.139B
Medicina
7:30 a.m.
Brasil · Deuda bruta/PIB intermensual (mayo) — antes 80,4%
Medicina
8:00 a.m.
UE · IPC flash alemán interanual (junio) — contras. 2,5%, antes 2,6%
Alto
8:00 a.m.
UE · IPCA adelantado interanual de Alemania (junio) — cons. 2,7%, antes 2,7%
Medicina
8:30 a.m.
Canadá · PIB intermensual (abr) — contras. 0,4%, antes −0,1%
Alto
9:00 a.m.
EE.UU. · Índice de precios de la vivienda S&P/CS interanual (abril) — antes 0,8%
Medicina
09:45
EE.UU. · PMI de Chicago (junio) — contras. 60,0, antes 62,7
Alto
10:00 a.m.
EE.UU. · Confianza del consumidor CB (junio) — contras. 94.2, anterior 93.1
Alto
10:00 a.m.
EE. UU. · Ofertas de empleo JOLTS (mayo) — contras. 7.280 millones, antes 7.618 millones
Alto
13:30
Brasil · Empleos netos de nómina CAGED (mayo) — antes 85,89K
Medicina
2:00 p.m.
Colombia · Decisión de Tasas de Interés del BanRep (Jun) — contras. 11,25%, antes 11,25%
Alto
La cascada de inflación alemana es el principal acontecimiento de la mañana. Las lecturas del IPC a nivel estatal de Baden-Württemberg, Baviera, Hesse, Renania del Norte-Westfalia, Sajonia y Brandeburgo se publican durante la mañana, con el flash nacional a las 8:00 a.m. (CET). Se espera que Destatis informe que Alemania se sitúa en el 2,5% año tras año, frente al 2,6%, un paso pequeño pero simbólicamente importante como primera lectura de inflación después de que el BCE subió la tasa.
La publicación fiscal de fin de mes de Brasil a las 7:30 a. m. (CET) merece mucha atención. La relación deuda neta/PIB del país, del 67,4%, ha seguido una trayectoria ascendente constante, y la cifra bruta superó el 80% por primera vez recientemente. Cada aumento mensual refuerza la presión de segundo orden sobre el real que existe junto con las decisiones del Copom sobre el ciclo de tasas.
JOLTS en consenso 7,28 millones desde 7,62 millones antes sería la lectura más baja de ofertas de empleo desde la recuperación de la pandemia. Combinado con la confianza del consumidor estadounidense y el PMI de Chicago, la mañana le da al FOMC la configuración más limpia posible para los datos del miércoles y las nóminas del jueves. El Banco de la República se mantiene en 11,25% por la tarde: la tasa de política real de Colombia de 6,45% es la segunda más alta de la región, sólo 340 puntos básicos detrás de la de Brasil.
03 Miércoles – 1 de julio El pulso manufacturero mundial y la primera lectura de la inflación posterior al aumento de la eurozona. Una cascada del PMI a lo largo de la mañana, el IPC adelantado de la eurozona a las 5:00 a.m. (CET), el ADP a las 8:15 y la lectura del ISM manufacturero a las 10:00, todo con Canadá cerrado.
3:15 a.m.
UE · PMI manufacturero español (junio) — cons. 51.2, anterior 51.2
Medicina
3:45 a.m.
UE · PMI manufacturero italiano (junio) — cons. 52,6, antes 52,9
Medicina
3:50 a.m.
UE · PMI manufacturero francés (junio) — cons. 50,7, antes 50,7
Medicina
3:55 a.m.
UE · PMI manufacturero alemán (junio) — cons. 50.0, antes 50.0
Medicina
4:00 a.m.
UE · PMI manufacturero de la eurozona (junio) — contras. 51.3, anterior 51.3
Alto
4:30 a.m.
Reino Unido · PMI manufacturero (junio) — cons. 53.1, anterior 53.1
Medicina
5:00 a.m.
UE · IPC flash interanual de la eurozona (junio) — contras. 3,0%, antes 3,2%
Alto
5:00 a.m.
UE · IPC subyacente interanual de la eurozona (junio) — contras. 2,6%, antes 2,6%
Alto
5:30 a.m.
EE. UU. · Recortes de empleo en Challenger (junio) — antes 97.006K
Medicina
8:15 a.m.
EE.UU. · Cambio en el empleo no agrícola de ADP (junio) — contras. 118K, antes 122K
Alto
9:00 a.m.
Brasil · PMI manufacturero global de S&P (junio) — antes 49,1
Medicina
9:00 a.m.
Reino Unido · Habla el gobernador del BoE, Bailey
Alto
9:00 a.m.
UE · Habla la presidenta del BCE, Lagarde
Alto
9:00 a.m.
Canadá · Habla el gobernador del BoC, Macklem
Alto
10:00 a.m.
EE.UU. · PMI manufacturero ISM (junio) — contras. 53,7, antes 54,0
Alto
10:00 a.m.
EE.UU. · Precios manufactureros ISM (junio) — cons. 79.0, antes 82.1
Medicina
10:00 a.m.
EE.UU. · Nuevos pedidos manufactureros ISM (junio) — antes 56,8
Medicina
10:00 a.m.
EE.UU. · Gasto en construcción mensual (mayo) — cons. 0,3%, antes 0,4%
Medicina
10:30 a.m.
UE · Habla la presidenta del BCE, Lagarde (2.ª)
Medicina
7:00 p.m.
Corea del Sur · IPC interanual (junio) — antes 3,1%
Medicina
El IPC adelantado de la eurozona a las 5:00 horas (CET) se sitúa en el centro de la mañana. Se espera que Eurostat registre una caída general del 3,2% al 3,0%, mientras que el subyacente se mantiene sin cambios en el 2,6%. Eso mantiene la tasa de política real de la eurozona en aproximadamente un 0,6% negativo: el único gran banco central occidental que todavía mantiene una tasa de política por debajo de su tasa de inflación.
El barrido del PMI es la lectura más clara de lo que hicieron las fábricas de todo el mundo en junio. El sector manufacturero de la eurozona en 51,3 se mantiene cómodamente por encima de la línea de equilibrio de 50.
El ISM de EE. UU. en 53,7 está ligeramente por debajo del 54,0 anterior, pero sigue firmemente en expansión. La lectura anterior del sector manufacturero del S&P Global de Brasil, de 49,1, se sitúa justo por debajo de la línea: una pequeña tendencia alcista marcaría el primer mes de tres en que las fábricas brasileñas regresan a la expansión.
Tres jefes de bancos centrales hablan a la misma hora a las 9:00 a.m. (CET): Bailey del BoE, Lagarde del BCE y Macklem del BoC. Cuando aún faltan entre seis y ocho semanas para cada una de sus próximas decisiones, el tono de hoy es importante.
El informe de nóminas privadas de ADP a las 8:15 es el calentamiento para la cifra principal del jueves.
04 Jueves – 2 de julio El veredicto sobre el empleo en Estados Unidos, publicado un día antes. Las nóminas no agrícolas, la tasa de desempleo y los ingresos medios por hora llegarán a las 14:30 horas (CET), junto con el desempleo y los pedidos de fábrica de la eurozona.
2:30 a.m.
Suiza · IPC intermensual (junio) — cons. 0,1%, antes 0,2%
Medicina
4:00 a.m.
UE · Tasa mensual de desempleo italiana (mayo) — cons. 5,1%, antes 5,1%
Medicina
5:00 a.m.
UE · Tasa de desempleo de la eurozona (mayo) — contras. 6,3%, antes 6,3%
Alto
8:30 a.m.
EE.UU. · Nóminas no agrícolas (junio) — contras. 114K, antes 172K
Alto
8:30 a.m.
EE.UU. · Tasa de desempleo (junio) — contras. 4,3%, antes 4,3%
Alto
8:30 a.m.
EE. UU. · Ingreso promedio por hora mensual (junio) — contras. 0,3%, antes 0,3%
Alto
8:30 a.m.
EE. UU. · Ingresos promedio por hora interanual (junio): antes 3,4 %
Medicina
8:30 a.m.
EE. UU. · Promedio de horas semanales (junio) — antes de 34,3
Medicina
8:30 a.m.
EE. UU. · Tasa de participación (junio): antes 61,8 %
Medicina
8:30 a.m.
EE.UU. · Tasa de desempleo U6 (junio): antes 8,1%
Medicina
8:30 a.m.
Estados Unidos · Solicitudes iniciales de desempleo — contras. 220K, antes 215K
Alto
10:00 a.m.
EE.UU. · Pedidos de fábrica intermensual (mayo) — contras. 2,1%, antes 4,8%
Alto
10:00 a.m.
EE.UU. · Bienes duraderos excluyendo Defensa intermensual (mayo) — antes −4,6%
Medicina
11:45 a.m.
Reino Unido · Habla Mann, miembro del MPC del BoE
Medicina
2:00 p.m.
EE. UU. · Ventas totales de vehículos (junio) — antes de 16,10 millones
Medicina
21:45
China · PMI de servicios de Caixin (junio) — cons. 53.6, anterior 54.4
Medicina
El consenso de 114.000 nóminas no agrícolas, frente a las 172.000 anteriores, es la prueba más clara de si el mercado laboral estadounidense está empezando a resquebrajarse. El promedio de tres meses se acercaría a 145.000 si junio se ajusta al consenso: el tramo más lento de creación de empleo en Estados Unidos desde que se enfrió la recuperación de la pandemia.
La tasa de desempleo que la acompaña, del 4,3%, es la segunda cifra más importante. Un tic hasta el 4,4% confirmaría el lento aumento que ha marcado los últimos seis meses.
Los ingresos medios por hora del +0,3% mes a mes mantienen estable la historia salarial; cualquier valor del +0,4% o más complica la narrativa de la desinflación.
El desempleo en la eurozona, del 6,3%, un mínimo histórico, sigue siendo el piso estructural de los salarios europeos. La combinación (un debilitamiento del mercado laboral estadounidense y un mercado laboral europeo estructuralmente ajustado) es la divergencia que ahora atraviesan Lagarde y Powell.
05 Viernes – 3 de julio Estados Unidos está cerrado por el Día de la Independencia; La producción industrial de Brasil y la cascada del PMI de servicios europeo. Wall Street está oscuro, pero la mañana europea muestra un PMI completo y Brasil entrega la producción industrial de mayo.
2:45 a.m.
UE · Producción industrial francesa intermensual (mayo) — cons. −0,3%, antes 0,1%
Medicina
3:15 a.m.
UE · PMI de servicios español (jun) — cons. 50.8, anterior 50.1
Medicina
3:45 a.m.
UE · PMI de servicios italiano (junio) — cons. 50.2, anterior 49.4
Medicina
3:50 a.m.
UE · PMI de servicios francés (junio) — cons. 47.4, anterior 47.4
Medicina
3:55 a.m.
UE · PMI de servicios alemán (junio) — cons. 46,8, antes 46,8
Medicina
4:00 a.m.
UE · PMI de servicios de la eurozona (junio) — contras. 48,9, antes 48,9
Alto
4:00 a.m.
UE · Habla la presidenta del BCE, Lagarde
Alto
4:30 a.m.
Reino Unido · PMI de servicios (junio) — cons. 48,7, anterior 48,7
Medicina
4:30 a.m.
Reino Unido · PMI compuesto (junio) — cons. 49.4, anterior 49.4
Medicina
8:00 a.m.
Brasil · Producción industrial interanual (mayo) — antes 2,7%
Alto
8:00 a.m.
Brasil · Producción industrial intermensual (mayo) — antes 0,7%
Medicina
8:00 a.m.
México · Confianza del consumidor (junio) — antes 43,5
Medicina
9:00 a.m.
Brasil · PMI de servicios globales de S&P (junio) — antes 50,4
Medicina
11:00 a.m.
Reino Unido · Habla el gobernador del BoE, Bailey
Medicina
2:00 p.m.
Brasil · Balanza comercial (junio) — antes 7,82 mil millones
Medicina
Todo el día
EE. UU. · Mercados cerrados: se observa el Día de la Independencia
Medicina
La cascada del PMI de servicios europeo es la lectura de la mañana sobre si la actividad de servicios está siguiendo el camino de la manufactura hacia la expansión. El compuesto de la eurozona en el consenso de 48,9 sin cambios desde mayo marcaría el tercer mes consecutivo por debajo de la línea 50: los servicios han sido el principal lastre para el crecimiento europeo desde la primavera.
El IBGE de Brasil publicará la producción industrial de mayo a las 14:00 horas (CET). Abril se mantuvo en un +0,7% mes tras mes y un +2,7% año tras año, modesto pero positivo. Combinados con el PMI de servicios global de S&P del viernes anterior de 50,4, los datos confirman que la actividad brasileña sigue en lenta expansión a pesar de que la tasa Selic se sitúa en el 14,25%. Con los mercados estadounidenses cerrados y la liquidez europea disminuyendo hasta la tarde europea, las operaciones de fin de semana serán inusualmente tranquilas.
La semana en contexto El PCE básico de EE.UU. de la semana pasada confirmó que la desinflación se ha estancado en alrededor del 3,3%. El IPCA-15 de Brasil mostró que el shock energético posterior a Ormuz continúa transmitiéndose a la canasta de consumo, y el Banxico de México se mantuvo en 6,50%.
Las actas del Copom publicadas el martes explican la decisión del banco central del 17 de junio.
Esta semana cambia el calendario de la inflación al trabajo. El informe de nóminas del jueves es la prueba más clara hasta ahora de si la desaceleración en la contratación estadounidense se está ampliando o se está estabilizando en un nuevo nivel más bajo.
El IPC adelantado de la eurozona del miércoles es la primera lectura de inflación desde que subió Frankfurt.
Para América Latina, la tasa de interés BanRep de Colombia del 11,25% sigue siendo la segunda tasa de política más alta en el principal complejo regional. La brecha entre las tasas reales entre Brasil y Colombia, de alrededor de 340 puntos básicos, es amplia según los estándares históricos, pero más estrecha de lo que ha sido en algunos puntos durante los últimos dos años.
La publicación fiscal de fin de mes de Brasil el martes es un recordatorio de que incluso con el mayor carry del real en la región, la trayectoria de la deuda del país sigue siendo la segunda historia para los inversores globales que miran el real.
La conclusión El informe de empleo estadounidense del jueves es la única publicación que define la semana. Una cifra consensuada de 114.000 marcaría el tercer enfriamiento mensual consecutivo y elevaría el promedio de tres meses a aproximadamente 145.000, el ritmo sostenido más bajo de creación de empleo en Estados Unidos desde la recuperación de la pandemia.
Un error por debajo de 100.000 reabre la conversación sobre el recorte de septiembre; un ritmo por encima de 150.000 con ganancias por hora del 0,4% mantiene al FOMC firmemente en espera.
Para América Latina, la combinación de políticas sigue siendo el argumento más claro para la región. La tasa de política real de Brasil en 9,85%, la de Colombia en 6,45% y la de México en 2,05% proporcionan el diferencial de carry que se ha mantenido incluso durante la confirmación del PCE básico de la semana pasada de que la desinflación estadounidense está estancada.
Vale la pena observar la reducción de la brecha entre Brasil y Colombia: históricamente el diferencial de 340 puntos básicos ha sido más amplio.
Sesgo: una semana de datos laborales adelantada por el calendario. Las nóminas estadounidenses el jueves, la inflación de la eurozona el miércoles, el banco central de Colombia el martes… y al final un largo fin de semana estadounidense.
Reportado para The Rio Times – Mercados. Presentada el 28 de junio de 2026.
Fuentes: Oficina de Estadísticas Laborales (NFP) de EE. UU., Eurostat (IPC de la eurozona/desempleo), Destatis (IPC de Alemania), Banco Central do Brasil (BCB Focus/datos fiscales), Banco de la República de Colombia (decisión BanRep), IBGE (producción industrial de Brasil), Institute for Supply Management (ISM Manufacturing).
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