Mercados · Macro
—El titular. El banco central de Chile redujo su pronóstico de crecimiento para 2026 a un rango de 1,0% a 1,75%, por debajo del 1,5% a 2,5% que proyectó en marzo.
—Por qué resbaló. El banco atribuyó la débil producción del primer trimestre a la minería del cobre, la agricultura y la pesca, además de un menor turismo de verano.
—Precios. Elevó su pronóstico de inflación promedio para 2026 al 3,7% desde el 3,6%, y su cifra de fin de año al 4,2% desde el 4,0%, citando mayores costos de combustible vinculados al conflicto de Medio Oriente.
—La moneda. El peso chileno cotizaba entre 889 y 899 por dólar en el momento de la publicación.
—Al año que viene. De hecho, para 2027 el banco elevó su rango de crecimiento entre el 2,0% y el 3,0%, apostando por una recuperación de la inversión.
—Para inversores. Se sigue considerando que la inflación volverá al objetivo del 3% para el segundo trimestre de 2027, lo que mantiene vivo el camino hacia tasas de interés más bajas, pero lo aleja aún más.
El último recorte del pronóstico de crecimiento de Chile les dice a los inversionistas extranjeros una cosa simple: la economía del cobre que ancla el cono sur está teniendo un año lento, y el repunte que todos esperaban se ha retrasado en lugar de cancelarse.
El pronóstico de crecimiento de Chile vuelve a recortarse a medida que disminuyen las restricciones sobre el cobre y el combustible. (Foto reproducción de internet)RTPregúntele a Rio Times¿Tiene alguna pregunta sobre Brasil o América Latina? Obtenga una respuesta directa de nuestros informes.Empieza a preguntar →
Lo que realmente dice el recorte del pronóstico de crecimiento de Chile El miércoles el Banco Central de Chile, la autoridad monetaria independiente del país, publicó su Informe trimestral de Política Monetaria. El documento es la principal lectura pública del banco sobre hacia dónde se dirige la economía y cómo planea gestionar las tasas de interés.
La gran cifra fue la perspectiva de crecimiento para este año. El banco ahora espera que la economía se expanda entre uno por ciento y uno y tres cuartos por ciento en 2026, un claro paso hacia abajo desde el rango de entre uno y medio y dos y medio por ciento que había previsto en marzo.
Se trata de la segunda rebaja consecutiva para el mismo año y sitúa el extremo inferior del rango en la lectura más débil del ciclo actual. Para un país cuyas últimas décadas de auge regularmente superaron el cuatro o cinco por ciento, un pronóstico que comienza con uno es un indicador aleccionador.
Por qué el cobre es tan importante aquí Chile es el mayor productor mundial de cobre, el metal rojizo que se utiliza en todo, desde cables eléctricos hasta automóviles eléctricos. Cuando sus minas tienen un trimestre débil, toda la cifra de producción nacional se tambalea, porque la minería representa una porción muy grande de la economía.
El banco apuntó directamente a los sectores de recursos naturales para la rebaja. Dijo que el pobre desempeño en la minería del cobre, la agricultura y la pesca provocó la mayor parte de la decepción, y que el menor número de visitantes durante el verano del hemisferio sur se sumó al lastre.
Se trata de una historia estructural más que de un shock aislado. Las minas más antiguas están extrayendo cobre de rocas de peor calidad, por lo que cada tonelada requiere más energía y agua para producirse, lo que frena la producción incluso cuando los precios globales son firmes.
El problema de la inflación que no desaparecerá del todo El segundo mensaje fue sobre los precios. El banco elevó su pronóstico de inflación promedio para este año a poco menos del cuatro por ciento, y elevó la cifra que espera para diciembre a un poco por encima del cuatro por ciento.
El culpable es el combustible. Los mayores precios mundiales del petróleo y el diésel, vinculados al conflicto en Medio Oriente, se han transmitido a los surtidores de gasolina chilenos y han hecho subir las recientes lecturas mensuales más rápido de lo que le gustaría al banco.
Una regla general de las agencias de calificación es que los bancos centrales odian las sorpresas positivas, y ésta es pequeña. Es suficiente para mantener al banco cauteloso, pero no lo suficiente como para descarrilar su plan más largo para llevar la inflación nuevamente a su objetivo del tres por ciento para mediados de 2027.
Qué significa para la trayectoria cambiaria y el peso Para los mercados, el informe es un acto de equilibrio. Un crecimiento más lento normalmente justificaría recortar las tasas de interés para darle un impulso a la economía, pero una inflación más rígida justifica mantenerlas donde están.
Precisamente por esa razón, el banco ha mantenido su tipo de referencia en el cuatro y medio por ciento durante sus últimas reuniones. Esa postura lo deja atento a cada dato inflacionario antes de comprometerse con el siguiente movimiento.
El peso, la moneda chilena, tiende a debilitarse cuando el cobre parece inestable y a fortalecerse cuando el metal sube. Una recuperación retrasada mantiene ese vínculo en juego y deja a la moneda sensible a cada giro en los mercados mundiales de materias primas y petróleo.
Hay una línea más clara en el informe para cualquiera que tenga una visión más amplia. El banco elevó su rango de crecimiento para 2027 a entre dos y tres por ciento, argumentando que una cartera de inversiones en minería y energía debería impulsar la actividad una vez que pase esta mala racha.
Cómo encaja la desaceleración en el panorama regional más amplio Chile no está solo en un año tibio. En toda la región, los exportadores de materias primas se han apoyado en la minería y las ventas agrícolas, mientras que la demanda interna se mantiene moderada y varios bancos centrales están estancados en la misma postura de esperar y ver qué pasa.
Lo que distingue a Chile es su larga reputación de política ordenada y predecible. Los pronosticadores internacionales todavía tratan a sus instituciones como una de las más confiables de América Latina, razón por la cual una modesta rebaja es más una noticia que una alarma.
La cartera de inversiones detrás del optimismo para 2027 es concreta. Varios proyectos de cobre multimillonarios están funcionando a través del sistema de permisos ambientales del país, y el gobierno ha presionado para acelerar esas aprobaciones para revertir una década de producción plana.
Para un lector extranjero, la conclusión es estabilidad, no dramatismo. El banco les dice a los inversionistas que el piso es más bajo este año, el techo será más alto el próximo año, y toda la historia todavía depende de qué tan rápido se recuperen la producción de cobre y los precios globales.
Preguntas frecuentes ¿Qué tan grande es el recorte del pronóstico de crecimiento de Chile? El banco central redujo su rango para 2026 a entre uno por ciento y uno y tres cuartos por ciento, desde el uno y medio al dos y medio por ciento que había proyectado en marzo. Es la segunda rebaja consecutiva este año.
¿Significa esto que las tasas de interés caerán pronto? No de inmediato, porque una mayor inflación impulsada por los combustibles frena cualquier prisa por aliviar la situación. El banco mantuvo su tasa principal en cuatro y medio por ciento y señaló que los precios no deberían volver al objetivo hasta mediados de 2027.
¿Por qué debería importarle a un inversor de Londres o Munich? Chile es el principal proveedor de cobre del mundo y uno de los mercados más estables de la región, por lo que su lento año es una señal útil sobre la demanda de materias primas y la transición energética. El informe enmarca la debilidad como un retraso más que un colapso, y se espera un 2027 más fuerte.
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