Brasil · Mercados
Hechos clave
—La votación. Un comité clave del Senado aprobó un cambio constitucional que otorga al banco central de Brasil el control de su propio presupuesto.
—Cambio. El banco abandonaría el presupuesto federal y se financiaría con sus propios ingresos.
—¿Por qué ahora? Los partidarios quieren proteger a la institución mientras las acaloradas elecciones de 2026 agitan los nervios del mercado.
—El partidario. El presidente del banco, Gabriel Galípolo, considera que la medida es esencial para mantener el personal y los recursos capacitados.
—El retroceso. El gobierno y algunos economistas advierten que esto equivale a una costosa cuasiprivatización.
—Próximo. La medida aún necesita dos votaciones en el Senado y luego en la Cámara Baja.
El banco central de Brasil ya fija las tasas de interés sin recibir órdenes del gobierno. Ahora los legisladores quieren dar un paso más y liberarlo también de los hilos del gobierno, una medida que los inversores están observando de cerca mientras un año electoral tenso pone a prueba las instituciones del país.
El Banco Central de Brasil podría controlar su propio dinero, desafiando a Lula. (Foto: reproducción en Internet)RTPregúntele a Rio TimesPregunte sobre los mercados, las monedas y las empresas de América Latina: respuestas a partir de nuestros informes y datos en vivo.Empieza a preguntar →
Lo que acaban de hacer los senadores de Brasil Un poderoso comité del Senado de Brasilia aprobó el miércoles una propuesta de cambio a la constitución que daría independencia financiera y presupuestaria al banco central de Brasil. En términos sencillos, la institución que administra el dinero del país dejaría de depender del gobierno federal para su efectivo operativo y en su lugar pagaría sus propias cuentas con los ingresos que ya genera de sus actividades.
La propuesta fue aprobada por el comité que examina la solidez jurídica de las nuevas leyes, el primer obstáculo real en un largo camino. Ahora pasa al pleno del Senado, donde debe aprobarse en dos votaciones separadas por una mayoría de tres quintos, y sólo entonces pasa a la cámara baja del Congreso. Nada es definitivo todavía. Pero superar esta etapa es importante, porque indica que una idea largamente guardada en el cajón de repente cobra impulso.
¿No era ya independiente el banco central? Ésta es la pregunta natural y la respuesta es: en parte. En 2021, Brasil aprobó una ley histórica que otorga independencia operativa al banco central. Esa ley fijó los términos de sus líderes para que no puedan ser despedidos por capricho del presidente, y liberó al banco para fijar las tasas de interés basándose en su propia interpretación de la economía y no en la presión política. Ese tipo de independencia es a lo que los economistas suelen referirse cuando elogian a un banco central por mantenerse alejado del gobierno de turno.
Lo que no cambió la ley de 2021 fue el dinero. El gasto administrativo del banco todavía se encuentra dentro del presupuesto federal y debe seguir las mismas reglas fiscales que cualquier ministerio gubernamental. La nueva medida ataca ese último eslabón. Convertiría al banco en lo que el texto llama una entidad pública de naturaleza especial, capaz de administrar su propio presupuesto, mantener sus propias ganancias y salirse por completo del marco de gasto del gobierno.
El caso para cortar el cordón. El presidente del banco, Gabriel Galípolo, ha sido el defensor más destacado del cambio, calificándolo de esencial. Su argumento es más práctico que grandioso. Debido a que el banco está atado a las reglas de gasto del gobierno, dice, lucha por retener a su gente más capacitada, que se va a bancos privados que pueden pagar más, y no puede invertir libremente en la tecnología que necesita para vigilar un sistema financiero en rápida evolución. Si se le da a la institución el control de sus propios recursos, según el razonamiento, podrá defender su experiencia y hacer su trabajo adecuadamente.
El momento no es casualidad. Brasil se dirige a una elección presidencial cargada en octubre, el tipo de momento en el que los inversores se ponen nerviosos sobre si un futuro gobierno podría apoyarse en las instituciones que protegen la moneda. Los partidarios ven asegurar la independencia financiera del banco ahora como una manera de asegurar a los mercados que, gane quien gane, el organismo que dirige la política monetaria se mantendrá por sí solo. El senador principal del comité también incluyó una cláusula que reforzaba el control exclusivo del banco sobre Pix, el popular sistema de pago instantáneo, en parte en respuesta a las recientes críticas a Pix por parte de Estados Unidos.
Por qué el gobierno es cauteloso No todo el mundo está convencido y la resistencia es reveladora. El equipo económico del presidente Luiz Inácio Lula da Silva intentó suavizar la propuesta y el líder del Senado del gobierno pidió al menos otra semana para negociar antes de la votación; El senador principal siguió adelante de todos modos y rechazó la enmienda del gobierno. Un senador del propio partido de Lula presentó una opinión separada pidiendo que se desestime todo el asunto, argumentando que es inconstitucional porque sólo el presidente debería poder proponer tal cambio.
Debajo del procedimiento se esconde una cuestión de dinero real. Hoy el banco genera sus propios ingresos y el superávit se canaliza al tesoro nacional, donde ayuda a pagar la deuda pública. Si el banco retiene ese dinero para financiarse, el tesoro pierde una fuente de efectivo. Algunos economistas van más allá y advierten que convertir la institución en un organismo autofinanciado equivale a una especie de cuasiprivatización de una autoridad pública, que podría acarrear un costo fiscal oculto. Los críticos también señalan que las operaciones políticas centrales del banco ya están protegidas de los límites presupuestarios ordinarios, por lo que cuestionan si una reescritura constitucional tan profunda es realmente necesaria.
Por qué es importante para los inversores Para cualquiera que tenga dinero en Brasil, esto es parte de una historia más amplia sobre la confianza. Los administradores de fondos extranjeros que ya están sopesando los activos brasileños están haciendo malabares con una serie de preocupaciones familiares este año: tasas de interés obstinadamente altas, con la tasa de referencia Selic en 15 por ciento; el riesgo de que un gobierno en año electoral afloje los hilos del bolsillo; y el torbellino de shocks globales que van desde la guerra hasta los cambios en los flujos de capital. La fortaleza y la independencia de la institución que ancla la política monetaria se encuentran justo en el centro de ese cálculo.
Ésa es la tensión que vale la pena observar. Un banco central aislado de los presupuestos políticos es, en teoría, una señal tranquilizadora de estabilidad, el tipo de columna vertebral institucional que calma a los inversores cuando la política se vuelve ruidosa. Sin embargo, un cambio que debilita silenciosamente las cuentas públicas, impulsado contra las objeciones del gobierno en un año electoral, podría fácilmente perturbarlas. La lectura que gane dependerá de la letra pequeña y de si la medida sobrevive al largo camino que aún le queda por delante en el Congreso. Por ahora, Brasil ha dado un primer paso concreto para dar total libertad a sus administradores de dinero, y el mercado está prestando atención.
Preguntas frecuentes ¿Qué cambiaría para el banco central de Brasil? Saldría del presupuesto federal y financiaría sus propios costos de funcionamiento con los ingresos que genera, en lugar de depender del efectivo del gobierno. El banco pasaría a ser una entidad pública de carácter especial con control sobre su propio gasto.
¿Brasil ya no independizó a su banco central? Una ley de 2021 le dio independencia operativa, fijó los términos de los líderes y le dio libertad para fijar las tasas de interés sin presión política. Esta nueva medida va más allá al separar también el presupuesto del banco del del gobierno.
¿Por qué los críticos se oponen a ello? El gobierno y algunos economistas argumentan que equivale a una cuasi privatización que podría costarle dinero al tesoro, ya que el superávit del banco actualmente ayuda a pagar la deuda pública. Un senador también lo califica de inconstitucional y afirma que sólo el presidente puede proponer tal cambio.
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