Inteligencia de teletipo en vivo
Junta de mercado en vivo de Brasil Datos de mercado en vivo
19 de mayo, 18:27
Instrumento Último Cambiar interanual Anterior. Alto Bajo Volumen IBOV 174,279 -1,52% +24,81% 176.976 176.973 173,544 — USD/BRL 5.04 +1,05% -10,88% 4,99 5.06 4,99 — SELICA 14,50% — — — — — PETR4 46.09 -0,75% +44,12% 46,44 46.30 45,59 40.918.700 VALE3 81.02 -0,99% +46,40% 81,83 81,28 80.17 20.323.200 ITUB4 38,78 -2,12% +4,15% 39,62 39,42 38,70 41.102.400 BBDC4 17.39 -1,53% +11,90% 17.66 17.66 17.26 37.220.900 BBAS3 20.23 -0,93% -19,21% 20.42 20.52 20.07 36.696.600 B3SA3 15,89 -4,96% +7,22% 16,72 16.29 15.81 63.491.800 ABEV3 15.81 +0,00% +10,41% 15.81 15.91 15.53 25.789.000 WEGE3 41,82 -1,23% -6,13% 42.34 42,42 41,51 6.812.100 PRIO3 69,32 +0,73% +75,98% 68,82 69,56 68.18 5.992.000 SUZB3 41.05 -2,19% -22,82% 41,97 42.01 40,97 5.064.200 ALQUILER3 42.09 -2,05% -0,02% 42,97 42,77 41,36 6.061.800 AZZA3 18,78 -2,90% -58,27% 19.34 19.34 18.58 1.804.300 CSNA3 5.90 -4,07% -35,02% 6.15 6.12 5,88 12.691.100 GGBR4 23.02 -1,03% +46,72% 23.26 23.27 22,81 5.947.800 ENEV3 24.21 -3,12% +64,47% 24,99 24,99 23,62 29.534.300 Los mayores movimientos en vivo en este universo de informes
B3SA3
15,89
-4,96%
CSNA3
5.90
-4,07%
ENEV3
24.21
-3,12%
AZZA3
18,78
-2,90%
SUZB3
41.05
-2,19%
ITUB4
38,78
-2,12%
ALQUILER3
42.09
-2,05%
BBDC4
17.39
-1,53%
Los precios de los mercados cruzados, los rangos de sesión y el volumen se actualizan en vivo a lo largo del día, lo que brinda a cada informe una lectura más completa de los instrumentos que más importan para la sesión.
Brasil · Política Monetaria
Hechos clave
—El mercado brasileño elevó la previsión Selic para 2026 al 13,25% en la encuesta Focus del 18 de mayo. El Banco Central de Brasil publica la encuesta semanal de economistas y de las principales instituciones financieras. La previsión aumentó 0,25 puntos porcentuales desde el 13,00% de la semana anterior.
—El pronóstico de inflación subió al 4,92%, por encima del techo objetivo. Décima semana consecutiva de revisión al alza. La meta de inflación de Brasil es del 3% con una banda de tolerancia de 1,5 puntos porcentuales (límite superior del 4,5%). El consenso de Focus está ahora más allá de ese límite.
—La actual Selic se ubica en 14,50%. La tasa de referencia de Brasil se redujo del 14,75% el mes pasado, el primer paso del ciclo. El pronóstico de fin de año del 13,25% implica cinco recortes más de 25 puntos básicos hasta 2026. Los mercados esperan otro recorte de 25 puntos básicos hasta el 14,25% en junio.
—El Tesoro brasileño pronostica un crecimiento del PIB del 2,33%, muy por encima del consenso de Focus del 1,85%. La divergencia entre el optimismo oficial y las expectativas del mercado es de aproximadamente 0,5 puntos porcentuales y refleja diferentes suposiciones sobre la duración del shock energético de la guerra de Irán y la transmisión de la cadena de suministro.
—La previsión del dólar se mantuvo a finales de año en R$ 5,20 por dólar estadounidense. La visión de la moneda se ha mantenido estable durante varias semanas a pesar de la presión más amplia de los mercados emergentes. La relativa estabilidad refleja las altas tasas de interés reales de Brasil que anclan los flujos de carry-trade incluso cuando los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense alcanzaron máximos de 19 años.
—El shock energético de la guerra de Irán es el principal factor. El IPCA de abril mostró una aceleración de los costos de alimentos y combustibles en medio del conflicto de Medio Oriente. La inflación acumulada en 12 meses alcanzó el 4,39%, por encima de la trayectoria preferida del banco central hacia la meta del 3%.
Mercado brasileño eleva pronóstico Selic para 2026 a 13,25% por inflación. (Foto reproducción de Internet) El mercado financiero brasileño ha elevado su pronóstico Selic para 2026 al 13,25%, un aumento de 0,25 puntos porcentuales con respecto a la expectativa de la semana anterior. La encuesta semanal Focus, que sigue el Banco Central de Brasil a las expectativas de los economistas y de las principales instituciones financieras, reflejó la misma presión por décima semana consecutiva sobre la inflación: la previsión del IPCA subió al 4,92%, por encima del límite superior del 4,5% de la banda de tolerancia de la meta de inflación. La actual Selic se ubica en 14,50%. El pronóstico de fin de año del 13,25% implica que el Copom (comité de política monetaria) aplicará cinco recortes más de 25 puntos básicos hasta 2026, un ritmo más lento de lo que los mercados habían anticipado incluso hace un mes. La combinación es sencilla: el shock energético de la guerra de Irán está haciendo que la trayectoria de la inflación sea más complicada, obligando al Copom a mantener una política restrictiva por más tiempo del que había supuesto la narrativa moderada.
¿Qué mostró realmente la encuesta Focus? El Rio Times, el medio de noticias financieras latinoamericano, informa que el Banco Central de Brasil publicó la encuesta Focus del 18 de mayo, elevando el pronóstico de la Selic para 2026 del 13,00% al 13,25%. El aumento de 0,25 puntos porcentuales refleja una revisión al alza acumulada de 0,5 puntos porcentuales en comparación con las estimaciones de hace un mes, cuando el mercado preveía que la Selic terminaría 2026 en 12,5%. El pronóstico de inflación también aumentó por décima semana consecutiva, pasando del 4,91% al 4,92%, un movimiento marginal en términos absolutos pero simbólicamente significativo porque consolida el consenso por encima del límite superior del 4,5% de la banda de tolerancia de la meta de inflación. La encuesta Focus, publicada todos los lunes, agrega expectativas de más de 130 instituciones financieras y es seguida de cerca por el Copom en sus decisiones de política monetaria. Las revisiones persistentes al alza de las expectativas históricamente limitan la capacidad del banco central para recortar las tasas rápidamente.
¿Qué está impulsando el aumento de las previsiones de tipos? El shock energético de la guerra de Irán ha reavivado la presión inflacionaria en los alimentos, los combustibles y los precios al consumidor en general. El IPCA de abril mostró una aceleración a medida que aumentaron los precios de los alimentos y los combustibles. La inflación acumulada en 12 meses alcanzó el 4,39%. Los precios del crudo Brent han superado los 100 dólares por barril y el cierre del Estrecho de Ormuz ha creado una persistente incertidumbre energética mundial. La OCDE ha proyectado una inflación del G20 del 4,0% en 2026, 1,2 puntos porcentuales por encima de las proyecciones de antes de la guerra. El Banco Central de Brasil, bajo el gobernador Gabriel Galípolo, citó explícitamente el conflicto de Medio Oriente como motivo de cautela al reducir la Selic en la última reunión del Copom. El mercado ahora está incorporando esa cautela en su pronóstico sobre el ritmo y la tasa terminal del ciclo de recorte. El canal de expectativas es importante porque si los agentes económicos creen que la inflación se mantendrá elevada, lo incluyen en las demandas salariales, los contratos y la asignación de capital, lo que hace que la inflación se autorrefuerce.
¿Qué significa esto para las empresas brasileñas? Las empresas brasileñas enfrentan consecuencias directas. La crisis de renegociación de la deuda corporativa de R$ 670 mil millones está anclada en la elevada Selic: las altas tasas de interés hacen que el servicio de la deuda en moneda local sea abrumador para las empresas que se endeudaron durante los períodos de tasas más bajas de 2023-2024. El aumento de 0,5 puntos porcentuales en el pronóstico de la terminal Selic se traduce directamente en mayores costos del servicio de la deuda durante los próximos 18 meses. El sector de la construcción, el comercio minorista y los sectores de menor margen son los más expuestos. Los exportadores se benefician de un real brasileño relativamente más fuerte, pero el real no se ha fortalecido materialmente a pesar del diferencial de tasas de Brasil, lo que refleja la presión más amplia de los mercados emergentes. La cadena de suministro de Petrobras obtiene beneficios fiscales a través del arrecadação mensual de R$ 8.500 millones de la SPE, pero la base corporativa más amplia soporta el costo de la postura monetaria restrictiva. Los principales bancos brasileños (Itaú, Bradesco, Santander Brasil) enfrentan efectos mixtos: mayores márgenes de interés netos por el lado de las tasas, pero mayores necesidades de provisiones a medida que aumentan las dificultades de la deuda corporativa.
¿Cómo encaja esto en el marco del Copom? El Banco Central do Brasil bajo Galípolo recortó la Selic del 14,75% al 14,50% en la última reunión del Copom, el primer recorte del ciclo después de siete aumentos consecutivos desde septiembre de 2024 hasta junio de 2025. El banco defendió explícitamente la cautela en su comunicación posterior a la reunión, citando el conflicto de Medio Oriente como una razón para incorporar nueva información antes de definir nuevas políticas. El marco cauteloso se alinea con la posición institucional más amplia de la OCDE de que los bancos centrales deben permanecer vigilantes contra los shocks inflacionarios del lado de la oferta incluso cuando el crecimiento se desacelera. La decisión del Copom de diciembre de 2026 será el punto de inflexión clave: si para entonces la inflación no ha convergido hacia la meta del 3%, es probable que el ciclo de recortes se detenga. Si la trayectoria continúa decepcionando, el banco podría incluso considerar volver a ajustar sus políticas. La propia SPE del Tesoro ha defendido explícitamente la trayectoria de recorte de tasas contra la presión política para una flexibilización más rápida.
¿Por qué el Tesoro prevé un crecimiento del 2,33%? El pronóstico de crecimiento del PIB del 2,33% para 2026 del Tesoro brasileño está muy por encima del consenso de Focus del 1,85% e incluso del pronóstico interno del Banco Central del 1,6%. La divergencia refleja diferentes supuestos sobre la duración del shock energético de la guerra de Irán, la contribución de la cadena de suministro de Petrobras al crecimiento y el gasto gubernamental en infraestructura. El optimismo del Tesoro es en parte político: el gobierno tiene objetivos fiscales vinculados a supuestos de crecimiento y se beneficia de mayores pronósticos de crecimiento en su aritmética presupuestaria. Pero el optimismo también es analíticamente defendible si el bloqueo de Ormuz se resuelve en los próximos 3 a 6 meses y los precios de la energía se normalizan. El consenso de Focus es la tendencia central más cautelosa y refleja la visión promedio de los economistas del sector privado más que la visión institucional del Tesoro. El resultado real probablemente estará entre los dos, siendo la duración de la guerra de Irán la variable clave.
¿Qué deberían observar a continuación los inversores y analistas? La decisión del Copom de junio: Los mercados esperan un recorte de 25 puntos básicos hasta el 14,25%. Cualquier retención o desviación sorpresiva cambiaría materialmente la trayectoria del pronóstico. La próxima encuesta de Focus: tres semanas consecutivas de pronósticos estables indicarían estabilización; nuevas revisiones al alza reforzarían la dinámica de trampa de tipos. Trayectoria del precio del petróleo Brent: los niveles sostenidos por encima de 110 dólares afianzan el pronóstico de inflación; un retroceso por debajo de $ 90 aliviaría la presión. Resultado de la negociación con Irán: El plazo de dos a tres días fijado por Trump para llegar a un acuerdo con Irán crea volatilidad a corto plazo en los precios del petróleo y en las expectativas de tasas brasileñas. Desglose detallado del IPCA de abril: Identificar qué categorías impulsaron la aceleración ayuda a evaluar si la inflación es transitoria (impulsada por la energía) o persistente (impulsada por los servicios). Preguntas frecuentes ¿Qué es la encuesta Focus? ¿y? El Boletim Focus es una encuesta semanal de economistas, bancos, administradores de activos, consultoras e instituciones financieras publicada todos los lunes por el Banco Central de Brasil. Agrega expectativas para los indicadores clave de la economía brasileña, incluida la inflación, la tasa de interés Selic, el crecimiento del PIB y el tipo de cambio. La encuesta recopila más de 130 respuestas institucionales e informa la expectativa media. El Copom sigue de cerca el Focus porque la dinámica de las expectativas afecta la transmisión de la política monetaria.
¿Cuál es la meta de inflación? La meta de inflación de Brasil es del 3% con una banda de tolerancia de 1,5 puntos porcentuales en cualquier dirección. El límite inferior es del 1,5% y el límite superior es del 4,5%. Desde 2025, la meta es continua, es decir, el IPCA acumulado en 12 meses debe permanecer dentro de la banda. Si el índice permanece fuera de la banda de tolerancia durante seis meses consecutivos, se considera que el Banco Central no ha cumplido su objetivo. El actual pronóstico de Focus del 4,92% para 2026 está por encima del límite superior, lo que alerta al banco por incumplimiento explícito de las normas.
¿Cómo se compara Brasil a nivel regional? La actual tasa de referencia de Brasil del 14,50% es la más alta de América Latina. Por debajo se encuentran el 11,25% de Colombia y el 6,5% de México. La tasa de Argentina es significativamente diferente (el país utiliza marcos de políticas no convencionales). El pronóstico de fin de año del Focus del 13,25% mantendría la posición de Brasil como líder regional en tasas. El alto diferencial de tipos reales es la base estructural de la prima de carry-trade del real brasileño: incluso cuando aumentan los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, la posición relativa de Brasil sigue siendo la más fuerte de la región.
¿Cuál es el marco de Galípolo? Gabriel Galípolo, presidente del Banco Central desde enero de 2025, ha demostrado compromiso con la credibilidad de las metas de inflación a pesar de la presión política del gobierno de Lula para recortar agresivamente las tasas. La comunicación de Galípolo ha enfatizado la naturaleza del lado de la oferta del actual shock inflacionario y la importancia de la independencia del banco central. El recorte de 25 puntos básicos en la reunión de mayo fue una medida mesurada: ni desafió ni capituló ante la presión política. La decisión de junio será la próxima prueba importante del marco.
¿Podría empeorar la trayectoria de las tasas? Sí. El escenario adverso de la OCDE proyecta que los precios de la energía alcanzarán un máximo más alto y se mantendrán elevados por más tiempo que el escenario base. Si eso se materializa, el pronóstico de la Selic para fin de año podría aumentar aún más, potencialmente hacia el 13,5% o el 13,75%. Por el contrario, una negociación exitosa entre Trump e Irán que reabra el Estrecho de Ormuz podría desencadenar una normalización más rápida de los precios del petróleo y desbloquear un ciclo de recortes más agresivo. La trayectoria es bimodal dependiendo de la resolución de la guerra de Irán.
Cobertura conectada La defensa del ciclo de tasas de las SPE brasileñas se encuentra en nuestra lectura de tasas de las SPE. El marco de la OCDE sobre los dilemas de las tasas de los bancos centrales se encuentra en nuestra lectura de la OCDE. El contexto de deuda corporativa brasileña de R$ 670 mil millones expuesto a la alta tasa Selic está en nuestra lectura de deuda corporativa. El aumento del rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 30 años que afecta la dinámica global de los mercados emergentes está en nuestra lectura del Tesoro.
Reportado por Sofía Gabriela Martínez para The Rio Times – Noticias financieras de América Latina. Presentado el 19 de mayo de 2026 – 18:00 BRT.
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