Hechos clave
—El documento: PDVSA comenzó a circular un borrador de contrato operativo de 90 páginas a fines de la semana pasada. Firmado por el presidente de la empresa, Héctor Obregón. Distribuido a ejecutivos petroleros, asesores y actores de la industria. Posición inicial maximalista a favor del Estado venezolano.
—Los términos: Caracas gana en arbitraje, impuestos y cláusulas de rescisión. Las disputas se dirigen primero a la Organización Internacional de Mediación con sede en Hong Kong y luego a un panel de París en la Corte Permanente de Arbitraje. Sanciones denominadas “medidas coercitivas unilaterales” en todos lados.
—El contraste: La industria esperaba el modelo de empresa conjunta de Chevron para 2022, que se inclinaba por ser favorable a los inversores. Este nuevo borrador se inclina hacia el estado. Abogados y asesores lo están revisando página por página. La conversión a contratos operativos llevará más tiempo de lo esperado.
—Los jugadores: Chevron ya aumentó su participación en Petroindependencia del 35,8% al 49% el 15 de abril. Repsol apunta a triplicar la producción de Petroquiriquire. Eni firmó la continuidad del gas Cardón IV. Shell y BP obtuvieron la autorización de la OFAC en febrero.
—La aritmética: La producción venezolana cayó de 2 millones de bpd en 2016 a 800.000 en 2023. Cerró 2025 en 1,2 millones de bpd. Las reservas más grandes del mundo con 303 mil millones de barriles se encuentran en el cinturón del Orinoco. Alcanzar un pico histórico requeriría alrededor de 100 mil millones de dólares de inversión durante una década.
El contrato de 90 páginas de PDVSA llega al escritorio de las grandes petroleras, los términos favorecen a Caracas. (Foto reproducción de Internet) Desde hacía tres meses, abogados de Houston, Madrid y Milán esperaban un documento. El contrato marco de PDVSA. El documento que convertiría los apretones de manos preliminares con Chevron, Repsol y Eni en derechos operativos de perforación. A finales de la semana pasada llegó a sus bandejas de entrada. Noventa páginas. Firmado por Héctor Obregón, el presidente de PDVSA remanente de la era Maduro. Y la primera lectura hizo que todos los asesores tomaran el bolígrafo rojo.
¿Qué hay realmente en el contrato? Un marco para que los perforadores extranjeros reactiven pozos, perforen otros nuevos y comercialicen la producción junto con PDVSA. El Rio Times, el medio de noticias financieras latinoamericano, informa que el documento de 90 páginas es, en palabras de expertos de la industria, “una posición inicial maximalista” de PDVSA. La redacción sobre el arbitraje es inusual: cualquier disputa pasa primero a la mediación de la Organización Internacional de Mediación con sede en Hong Kong, y sólo si eso falla pasa a un panel de París dirigido por la Corte Permanente de Arbitraje. El documento llama repetidamente a las sanciones estadounidenses “medidas coercitivas unilaterales”. Las cláusulas impositivas y de rescisión favorecen a Caracas. El tono favorable a los inversores de la plantilla Chevron 2022 ha desaparecido.
¿Por qué es importante el arbitraje en Hong Kong y luego en París? Porque evita por completo los tribunales estadounidenses. El lugar tradicional para las disputas petroleras transfronterizas es el Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones en Washington o la Cámara de Comercio Internacional en París. Al dirigirse primero a través de un organismo de mediación liderado por China y luego a un panel de París que se encuentra separado de la arquitectura de Washington, PDVSA está indicando que los contratos petroleros venezolanos no se harán cumplir bajo la jurisdicción de Estados Unidos. Para los perforadores que operan bajo frágiles licencias de la OFAC, eso crea un problema. Si un contratista con licencia estadounidense necesita hacer cumplir una reclamación de pago contra Caracas, ahora lo hace a través de un oleoducto Hong Kong-París sobre el que Washington no tiene influencia. El mensaje estructural: Venezuela acepta el capital extranjero, no la jurisdicción extranjera.
¿Quién ya está en el campo? Compañía Posición Cheurón Petroindependencia 35,8%→49% (15 abr) Exportaciones de Chevron 100.000 → 300.000 bpd (diciembre → marzo) repsol Petroquiriquire 40%; 45k bpd → 135k Reclamación de Repsol 4.550 millones de dólares en deuda impaga de Caracas Ení Acuerdo de continuidad del gas Cardón IV Inversión combinada Repsol + Eni 2 mil millones de dólares en cinco años Shell, BP Autorización OFAC febrero 2026 Producción Venezuela 2016 / 2023 / 2025 2,0 m/0,8 m/1,2 m bpd Reservas del cinturón del Orinoco 303 mil millones de barriles (el más grande del mundo) ¿Qué dice realmente Mike Wirth de Chevron? El director ejecutivo de Chevron es el petrolero de mayor rango que habla públicamente sobre la reapertura y su mensaje es sobrio. “La producción no se puede aumentar de la noche a la mañana” sin ingeniería, cadenas de suministro y el regreso de los trabajadores calificados que emigraron durante la década de Maduro. Wirth señala que Venezuela “todavía tiene trabajo por hacer” antes de poder atraer inversiones genuinamente a gran escala. Detrás de su cautela se esconde una estimación del mercado: aproximadamente 100 mil millones de dólares de inversión en una década para llevar la producción a su pico histórico. La licencia primaria OFAC de Chevron expira en abril de 2026. Si Washington no la renueva, las operaciones se detendrán, independientemente de lo que esté en el nuevo contrato de PDVSA.
¿Qué deberían observar a continuación los inversores y analistas? Contrapropuestas. El documento de 90 páginas es una oferta inicial. Esté atento a que Chevron, Repsol y Eni presenten anexos que eliminan la cláusula de arbitraje Hong Kong-París y el lenguaje de “medidas coercitivas unilaterales”. Renovación de licencia Chevron. La licencia OFAC de abril de 2026 expira pronto. Si Washington renueva, se acelerará todo el reinicio de las perforaciones. Si caduca, Chevron se detiene y todo el marco pierde su inquilino ancla. Liquidación de deuda de Repsol. La demanda por 4.550 millones de dólares contra Caracas sigue sin resolverse. La voluntad de Repsol de firmar operativamente sin que esa deuda esté resuelta sienta el precedente para cualquier otro demandante. Cifras de producción. Cerrar 2026 por encima de 1,5 millones de bpd sería una señal clara de que el marco funciona. Mantenerse en torno a 1,2 millones de bpd significaría que el contrato es un ejercicio de papel. Reemplazo de Obregón. Héctor Obregón es un vestigio de la era Maduro. La presidencia interina podría eventualmente apartarlo. Un nuevo presidente de PDVSA probablemente endurecería o relajaría los términos del contrato dependiendo de las señales de Washington. Preguntas frecuentes ¿Por qué es importante este contrato? Es la base legal para reiniciar la producción petrolera venezolana después de una década de colapso. Sin un marco operativo, los acuerdos preliminares firmados por Chevron, Repsol y Eni no pueden traducirse en actividades de perforación. Cada barril de nuevo suministro venezolano depende de en qué se convierta eventualmente este documento de 90 páginas.
¿Por qué es inusual la cláusula arbitral? Los contratos estándar del sector petrolero dirigen las disputas al Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones en Washington o a la Cámara de Comercio Internacional en París. PDVSA se está dirigiendo primero a través de un organismo de mediación de Hong Kong y luego a un panel separado de París, evitando deliberadamente jurisdicciones alineadas con Estados Unidos.
¿Qué tan grande es la oportunidad petrolera de Venezuela? Las reservas probadas más grandes del planeta: 303 mil millones de barriles concentradas en el cinturón del Orinoco. La producción alcanzó un máximo de más de 3 millones de barriles por día a principios de la década de 2000. Para volver a alcanzar ese nivel se necesitarían alrededor de 100.000 millones de dólares de inversión a lo largo de una década.
¿Por qué es importante la deuda de 4.550 millones de dólares de Repsol? Se trata del mayor reclamo impago de cualquier importante petrolera occidental contra Venezuela por suministros pasados de gas y crudo. El nuevo acuerdo de abril no lo soluciona. Repsol firma de todas formas operativamente. Eso establece el modelo que seguirán todos los demás reclamantes.
¿Cuándo se reiniciará realmente la perforación a escala? Algunas plataformas ya están siendo inspeccionadas y reacondicionadas en Trinidad y Guyana. La aceleración operativa se producirá tras la firma del contrato. El consenso del mercado es una recuperación gradual hasta 2026 y nuevos barriles significativos a partir de 2027 en adelante.
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Reportado por The Rio Times – Noticias financieras de América Latina. Presentada el 18 de mayo de 2026.
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