Informe diario de mercado del Rio Times • Argentina
Jueves 3 de abril de 2026 · Cubriendo la sesión del miércoles 2 de abril
Los tres grandes 1.
El Merval se desplomó aproximadamente un 5% hasta la zona de 2.855.000 en una fuerte liquidación que confirmó la fallida ruptura del martes por encima de los 3 millones como una clásica trampa alcista. La caída borró todo el repunte de la semana anterior y empujó al índice nuevamente hacia el grupo de soporte crítico en 2.833.716-2.859.328, la convergencia de varios promedios móviles clave.
2.
Las acciones argentinas son las más caras de América Latina y las ganancias no siguen. El Merval cotiza a un P/U adelantado de 19,8x, por encima del Ibovespa de Brasil (13,4x), el IPSA de Chile (15,6x) y la BMV de México (15,9x). Bloomberg Economics recortó su estimación de crecimiento del PIB para 2026 del 3,2% al 2,0%, y las acciones argentinas han tenido un desempeño inferior al índice MSCI Latin America, que ha subido más del 20% en lo que va del año.
3.
La aversión al riesgo global amplificó la presión vendedora local. La confianza de los mercados emergentes se debilitó en el aniversario de los aranceles del Día de la Liberación, las tensiones en Medio Oriente empujaron al petróleo hacia los 100 dólares y una renovada incertidumbre sobre la política monetaria estadounidense. El pequeño e ilíquido mercado de acciones de Argentina es particularmente vulnerable a las salidas de ETF: aproximadamente 200 millones de dólares salieron de fondos de acciones argentinos en 2025, y los flujos pasivos aún no han regresado de manera consistente.
01 Panorama del mercado Indicador Valor Cambiar Cierre Merval (aprox.) ~2.855.000 ~-4,8% Cierre previo (1 de abril) 2.999.341,73 +0,05% Caída de 2 días desde 3M de altura ~163.000 puntos ~−5,4% desde 3.018.000 USD/ARS ~1,400 debilitamiento del peso P/U adelantado (Merval) 19,8x Los más caros de LATAM Crecimiento del PIB (2026 est.) 2,0% recorte del 3,2% IPC mensual ~2,5% pegajoso Vencimientos de deuda 2026 19.000 millones de dólares+ alcanzando su punto máximo pronto 02 Acciones: La trampa alcista de los 3 millones causa dolor El Merval Argentina sufrió hoy su peor sesión en semanas, cayendo aproximadamente un 4,8% hasta la zona de 2.855.000 en una liquidación generalizada. Esto es parte de la cobertura diaria que hace The Rio Times sobre la bolsa argentina y los mercados financieros latinoamericanos.
La fallida ruptura del martes por encima de los 3 millones (el índice tocó brevemente los 3.018.034 antes de cerrar en 2.999.342) resultó ser una trampa alcista de libro de texto. La fuerte caída del miércoles castigó a los compradores que perseguían la ruptura, con YPF, Grupo Financiero Galicia y Transportadora de Gas del Sur liderando la caída. La sesión borró más de una semana de ganancias en un solo día, y el índice ahora está poniendo a prueba el grupo crítico de media móvil en 2.833.716-2.859.328.
El Merval de Argentina cae ~5% al fracasar la ruptura de 3 millones. (Foto reproducción de Internet) La advertencia de valoración del Buenos Aires Times fue profética: el P/U adelantado del Merval de 19,8 veces es el más alto de América Latina, sin embargo, las ganancias corporativas argentinas no han seguido el ritmo del aumento del 29% en 12 meses del índice. Las reformas de Milei han logrado reducir la inflación y estabilizar la posición fiscal, pero estos logros macroeconómicos aún deben traducirse en un ciclo duradero de ganancias corporativas. Las acciones argentinas, como señaló Ezequiel Fernández de Balanz Research, “ya no son particularmente baratas”.
03 El problema de las ganancias La cuestión fundamental detrás de la liquidación del miércoles es la creciente desconexión entre la narrativa reformista de Argentina y la realidad corporativa. Si bien el índice MSCI Latin America ha subido más del 20% en lo que va del año (su mejor comienzo desde 1994), el Merval ha tenido un desempeño inferior, aproximadamente un 8% menos que su máximo histórico de enero. Gran parte del repunte de LATAM ha pasado por alto a Argentina, fluyendo en cambio hacia mercados más grandes y líquidos como Brasil y México a través de asignaciones pasivas de ETF que el pequeño mercado de Argentina no puede absorber eficientemente.
La rebaja de Bloomberg Economics del crecimiento del PIB para 2026 del 3,2% al 2,0% subraya el desafío. La agricultura, la energía y la minería impulsan la economía, mientras que la manufactura, la construcción, el turismo y el comercio minorista se quedan atrás, precisamente los sectores donde las empresas que cotizan en Merval tienen su mayor exposición. La eliminación de los controles de capital restantes, un requisito previo para un posible reingreso a los principales índices de los mercados emergentes, sigue siendo incompleta. Hasta que eso suceda, Argentina seguirá perdiendo los vientos de cola de flujo pasivo que respaldan a sus pares.
04 Análisis Técnico — Diario Merval El Merval ha caído bruscamente a aproximadamente 2.855.000, aterrizando directamente en el grupo de soporte crítico formado por varios promedios móviles intermedios en la zona de 2.833.716-2.859.328. Esta es la primera prueba importante de soporte del índice desde el repunte desde los mínimos de marzo. La media móvil de 50 días en 2.906.542 se ha roto decisivamente, convirtiéndola de soporte a resistencia.
El MACD sigue siendo técnicamente positivo en 44.105, pero el histograma en -14.085 ya mostraba una desaceleración antes de la liquidación del miércoles; habrá empeorado significativamente. El RSI, que se acercaba a la sobrecompra en 65,28 el martes, probablemente se ha desplomado hacia la zona neutral de 50 o menos. El oscilador secundario en 50,61 ya era neutral. Debajo del grupo de soporte actual, el siguiente nivel importante es 2.767.308, seguido por el promedio móvil de 200 días en 2.497.032. La tendencia alcista a largo plazo permanece intacta mientras se mantenga el plazo de 200 días, pero el panorama a corto plazo se ha vuelto decididamente bajista.
05 niveles clave Nivel Merval Máximo histórico (28 de enero) 3.296.502 3 millones / ruptura fallida 3.018.034 MA de 50 días (ahora resistencia) 2.906.542 Cierre actual (aprox.) ~2.855.000 Clúster MA / Soporte 1 2.833.716–2.859.328 Soporte 2 2.767.308 AM de 200 días 2.497.032 06 Noticias en foco Las reformas de Milei son reales, pero las ganancias no siguen el ritmo La paradoja fundamental de las acciones argentinas en 2026: la estabilización macroeconómica de Milei es genuina: la inflación bajó del 219,9% a alrededor del 31%, se logró un superávit fiscal por primera vez en 14 años, la pobreza se redujo del 53% al 32%, se aprobó la reforma laboral y se iniciaron las privatizaciones. Pero las ganancias corporativas no han seguido el ritmo. Los resultados del cuarto trimestre que se publican actualmente probarán si la prima de reforma se justifica en 19,8 veces las ganancias futuras. La agricultura y la energía están teniendo buenos resultados, pero los sectores vinculados al consumo siguen deprimidos a medida que los recortes de subsidios elevan los costos de los servicios públicos y el transporte. La austeridad “más fácil” ya está hecha; Cada peso adicional de recortes de gastos es más costoso social y políticamente.
La rebaja del crecimiento pesa sobre el sentimiento Bloomberg Economics recortó el pronóstico de crecimiento del PIB de Argentina para 2026 del 3,2% al 2,0%, citando un “impulso más lento” de cara al año. El FMI proyecta un 3,5% y Allianz Trade espera una cifra similar, pero esas estimaciones se hicieron antes de que los últimos datos de ingresos mostraran siete meses consecutivos de bajo rendimiento. Los ingresos tributarios cayeron un 10% en términos reales sólo en febrero. La economía de dos velocidades –la energía y la agricultura prosperan mientras que la manufactura, la construcción y el comercio minorista luchan– es un desafío estructural que los recortes de tasas y la reforma legislativa no pueden resolver rápidamente.
Salidas de ETF y restricciones de liquidez El mercado de acciones de Argentina sigue siendo pequeño en relación con sus pares regionales y lucha por absorber grandes asignaciones pasivas. Después de entradas de 630 millones de dólares en 2024 (las mayores en una década), aproximadamente 200 millones de dólares salieron en 2025. La eliminación de los controles de capital, un requisito previo para un posible reingreso a los índices MSCI de mercados emergentes, sigue siendo incompleta. Hasta que Argentina logre su plena inclusión en el índice, seguirá perdiendo el viento de cola de más de 50.000 millones de dólares en entradas a los mercados emergentes que han impulsado a Brasil, México y Chile este año.
07 Contexto Mundial La liquidación del miércoles se vio amplificada por los flujos globales de aversión al riesgo en el aniversario del Día de la Liberación. El complejo de los mercados emergentes en general se debilitó cuando los precios del petróleo se acercaron a los 100 dólares debido a las tensiones en Oriente Medio, reviviendo los temores de estanflación en Estados Unidos. La continua depreciación del peso dentro de la banda móvil vinculada a la inflación se suma al costo efectivo de mantener acciones argentinas en términos de dólares: la ganancia del 29% en ARS del Merval en 12 meses se traduce en un rendimiento mucho más modesto después de la depreciación del peso de ~30%. La alianza Trump-Milei sigue siendo un viento de cola político, y el mecanismo de canje del Tesoro de Estados Unidos proporciona credibilidad institucional, pero estos factores ya están descontados en el múltiplo P/U actual.
08 Mirando hacia el futuro El destino inmediato del Merval depende del grupo de apoyo 2.833.716-2.859.328. Un mantenimiento aquí sugeriría que la liquidación es una corrección saludable dentro de la tendencia alcista más amplia; una ruptura por debajo abriría el camino hacia 2.767.308 y potencialmente una prueba de soporte más profundo. La recuperación por encima del promedio móvil de 50 días en 2.906.542 sería la primera señal de que los compradores están regresando.
La temporada de resultados del cuarto trimestre es el catalizador clave a corto plazo: si los resultados muestran el comienzo de una recuperación de los beneficios, la preocupación por la valoración se disipa. La próxima cifra de inflación determinará si el IPC mensual está reanudando su tendencia a la baja desde el rígido nivel del 2,5%. El calendario de privatizaciones (trenes de carga, servicios de agua, servicios postales) pondrá a prueba el riesgo de ejecución. Y el calendario de vencimientos de la deuda, con más de 19.000 millones de dólares vencidos en 2026, mantiene la cuestión de la refinanciación en primer plano. La historia de la reforma está intacta, pero el mercado exige pruebas de que la estabilización macroeconómica se está traduciendo en rentabilidad empresarial. Hasta que llegue esa prueba, el límite máximo seguirá siendo 3 millones de puntos.
09 veredicto El miércoles fue un ajuste de cuentas. La caída de ~5% del Merval fue la caída más pronunciada en una sola sesión desde que comenzó el repunte, y transmitió un mensaje claro: el mercado ha llegado al límite de lo que el optimismo político por sí solo puede justificar. Con ganancias futuras de 19,8 veces (las más altas de América Latina), Argentina necesita rentabilidad corporativa para validar la prima de la reforma. Hasta ahora, la evidencia es escasa: el crecimiento del PIB ha sido degradado, los ingresos tributarios están disminuyendo en términos reales y los sectores vinculados al consumo todavía están sintiendo el impacto de los recortes de subsidios.
Sesgo: bajista a corto plazo, a medio plazo de guardia. La trampa alcista de los 3 millones es una poderosa señal técnica: una ruptura fallida en un número redondo seguida de una caída del 5% restablece el sentimiento de manera decisiva. El grupo MA en 2.833.716–2.859.328 es ahora la línea en la arena. Una retención allí mantiene contenida la corrección; una ruptura acelera las ventas hacia 2.767.308. La narrativa de la reforma a mediano plazo sigue siendo válida: la reforma laboral de Milei, las privatizaciones y el respaldo del FMI son mejoras estructurales reales. Pero el mercado nos dice que necesita tiempo y ganancias antes del siguiente tramo alcista. No compre en la caída hasta que el grupo de soporte se mantenga durante al menos dos sesiones consecutivas.
Este informe fue publicado por The Rio Times. Para conocer la cobertura diaria de los mercados latinoamericanos, lea nuestro Latin American Pulse y Brazil Morning Call.