Puntos clave Azul lanza una oferta de acciones de hasta 950 millones de dólares en la Bolsa de Nueva York como paso final para salir del Capítulo 11 de bancarrotas a finales de febrero, respaldada por inversiones de United Airlines y American Airlines. Las tres aerolíneas más grandes de Brasil (LATAM, GOL y Azul) ahora han pasado por una reestructuración por quiebra en Estados Unidos, eliminando más de 2 mil millones de dólares en deuda en toda la industria. Los accionistas existentes se enfrentan a una dilución del 80%, mientras que la aerolínea planea reducir su flota en un 35% y abandonar más de 50 rutas para centrarse en la rentabilidad. La tercera aerolínea más grande de Brasil aprobó una oferta de acciones histórica que determinará si la aerolínea fundada por el empresario de JetBlue, David Neeleman, puede completar una de las quiebras más rápidas en la historia de la aviación en América Latina.
La oferta, aprobada el 2 de febrero por el directorio de Azul, apunta a recaudar capital fresco a través de acciones de nueva emisión con un descuento de 30% sobre la valoración de reestructuración de la compañía.
Días antes, la filial financiera de la aerolínea fijó el precio de 1.375 millones de dólares en bonos garantizados con vencimiento en 2031 con un interés del 9,875%, sobredemanda suscrita que superó el objetivo original de 1.200 millones de dólares.
El salvavidas de Azul por valor de 950 millones de dólares marca el capítulo final del doloroso ajuste de cuentas de la aviación brasileña. (Foto reproducción de Internet) La reestructuración elimina más de 2.000 millones de dólares en deuda acumulada en gran parte durante la COVID-19, cuando las aerolíneas brasileñas no recibieron asistencia gubernamental mientras que los competidores estadounidenses y europeos obtuvieron miles de millones en apoyo estatal.
La devaluación de la moneda, las obligaciones de arrendamiento dolarizadas y lo que la asociación industrial IATA calculó como una demanda por cada 227 pasajeros que cuesta a los transportistas 200 millones de dólares al año agravaron la crisis.
La crisis de las aerolíneas brasileñas pone a prueba el modelo de mercado Los economistas conservadores señalan la tasa de interés de referencia del 15% de Brasil como el principal culpable de estrangular la viabilidad corporativa, mientras que los analistas progresistas enfatizan la ausencia de una política industrial que proteja a los sectores estratégicos durante las crisis globales.
Ambas perspectivas convergen en un punto: los tres principales operadores brasileños (LATAM en 2020, GOL en 2024 y Azul en 2025) finalmente buscaron refugio en los tribunales de quiebras de Estados Unidos en lugar de alternativas nacionales.
United Airlines y American Airlines comprometieron hasta 300 millones de dólares combinados, obteniendo aproximadamente el 8,5% de las participaciones en la empresa reestructurada.
La autoridad antimonopolio de Brasil, CADE, inicialmente aprobó la inversión de United incondicionalmente, aunque el grupo de defensa del consumidor IPS Consumo solicitó con éxito una revisión adicional, deteniendo temporalmente la autorización final.
Para los pasajeros, las operaciones continúan ininterrumpidas, los vuelos, los puntos de fidelidad y las reservas siguen siendo válidas. Para los accionistas, el cálculo es más sombrío: una dilución del 80% va acompañada de una reducción de la flota del 35% y la salida de más de 50 rutas y 15 ciudades.
Azul espera salir del Capítulo 11 a fin de mes con un apalancamiento neto de 2,5 veces el EBITDA y proyecta rentabilidad dentro de dos años.
Que la quinta aerolínea de Neeleman, lanzada en 2008 para conectar las ciudades desatendidas de Brasil, pueda recuperar su trayectoria depende de factores en gran medida fuera del control de la administración: tasas de interés, estabilidad monetaria y si los cielos de Brasil finalmente encuentran el equilibrio.