Argentina vendió bonos en dólares con ley local en una medida vista como una primera prueba de un planeado regreso a los mercados crediticios globales mientras la administración de Javier Milei busca financiamiento para cumplir con los fuertes pagos de la deuda soberana que vencen el próximo año.
El nuevo bono Bonar vence en noviembre de 2029, tiene un cupón semestral del 6,5 por ciento y su precio tenía un rendimiento del 9,26 por ciento, según un comunicado del Ministerio de Economía del miércoles. La demanda por la venta de mil millones de dólares alcanzó los 1.420 millones de dólares y la asignación de valor en efectivo de la venta fue de 910 millones de dólares.
El acuerdo se considera un ensayo para la eventual reanudación del endeudamiento externo por parte del país, a medida que el gobierno de Milei avanza hacia la emisión global por primera vez desde que Argentina reestructuró sus deudas en 2020. La operación también fue vista como clave para que el país consiga dólares para cumplir con un pago de bonos por 4.500 millones de dólares el 9 de enero –y uno similar que vence en julio– sin agotar sus escasas reservas extranjeras.
Los rendimientos de los nuevos bonos fueron superiores a los niveles inferiores al nueve por ciento que el ministro de Economía, Luis Caputo, había señalado que esperaba. Los rendimientos de los bonos Bonar 2029 existentes se encuentran actualmente en el 11,4 por ciento.
Antes de la venta, Caputo dijo que el gobierno la veía como un primer paso para recuperar el acceso al mercado, y agregó que esperaba que futuros acuerdos se realicen a mejores precios, ya que existe un “enorme potencial” de que el riesgo país baje de los niveles actuales.
Caputo también dijo que la administración ha recibido propuestas bancarias por un total de entre 6.000 y 7.000 millones de dólares, que podrían ayudar a cubrir el resto de las necesidades de pago de enero.
La última vez que Argentina vendió deuda en moneda fuerte –excluyendo la reestructuración de 2020– fue durante el gobierno del expresidente Mauricio Macri. En mayo, el Tesoro de Argentina colocó un bono a cinco años denominado en pesos, abierto a inversores internacionales que lo suscribieran en dólares estadounidenses, otro paso hacia la reapertura del acceso al mercado.
“Esta sigue siendo una transacción exitosa -algo que no hemos visto desde la administración de Macri- y una buena manera de reunir dólares antes del vencimiento”, dijo Juan Pazos, economista jefe de la correduría local One618. “Es un primer paso hacia la recuperación del acceso al mercado, pero sólo el primero en un camino que aún requiere un progreso significativo: a través de reformas en el Congreso y la acumulación de reservas extranjeras”.
Impulso
Los funcionarios se apresuraron a aprovechar el impulso positivo después de la contundente victoria del presidente Milei en las elecciones intermedias de octubre. Los rendimientos soberanos han caído hasta el 10 por ciento, o aproximadamente seis puntos porcentuales sobre los bonos del Tesoro estadounidense, cerca de niveles que Caputo ha señalado en privado que serían aceptables para una emisión global, según personas familiarizadas con el asunto.
El acuerdo del miércoles se estructuró conforme a la ley local para evitar que se active la llamada “Ley Guzmán”, que requiere la aprobación del Congreso para los bonos en moneda fuerte de ley extranjera. Los corredores locales habían esperado ampliamente una fuerte demanda de los bonos, citando el fuerte apetito postelectoral por las emisiones corporativas y provinciales, que superaron los 5.000 millones de dólares desde la votación, en comparación con sólo 130 millones de dólares en los tres meses anteriores, según datos compilados por Bloomberg.
Algunos analistas señalaron que el gobierno necesita financiar la mayor parte de sus pagos de deuda de enero con fuentes distintas a la subasta de bonos en dólares del miércoles. Es posible que la brecha entre los rendimientos del Tesoro y los argentinos tampoco se reduzca mucho en el corto plazo.
“No vemos mucho margen para que el diferencial se reduzca con respecto a los niveles actuales, dado que los ingresos de la emisión todavía están muy por debajo de lo que se necesita para liquidar los vencimientos de enero”, dice Ramiro Blázquez, estratega para América Latina de StoneX. “El gobierno necesitará conseguir al menos 3.000 millones de dólares mediante un repo muy caro con bancos internacionales”.
por David Feliba, Bloomberg